用数据说话2019年纯碱步履维艰

2019年，中国纯碱产能增加，产能3339 万吨，同比增加260 万吨，增幅8.44%。其一，纯碱新装置投入，河南金山三期100 万吨，河南骏化20 万吨，青海盐湖60 万吨。其二，部分纯碱企业产能扩产，纯碱产能增加。其三，产能纠正，以纯碱企业设计产能为准，企业产能有所增加。

截止到12月下旬，轻质纯碱产量1450万吨，同比增加37.82万吨，重质纯碱产量1317.07万吨，同比增加46.38万吨，轻重纯碱同比增加84.2万吨。2019年，中国纯碱在产开工率86.60，增加4.60%，一方面企业装置开工稳定，另一方面在于企业检修周期短，大修的企业的少，整体开工小幅提升。

2019年纯碱库存多数时间高于去年，且四季度纯碱库存上升速度快。一方面在于今年产量增加明显，新增产能和部分装置复产，另一方面在于下游需求变化不大，纯碱市场供过于求，纯碱价格下跌，下游采购谨慎，库存集中于厂家，导致今年同比库存量增加明显。据统计，2019年纯碱最大库存量81.48 万吨，最低库存21.88 万吨，库存差59.6 万吨，最大库存集中12月份。2018年纯碱最大库存量85 万吨，最低库存15.28 万吨，库存差69.72 万吨，最大库存集中2月底。

从纯碱的产销变化看，国内纯碱的产量相对平稳，库存与销量变化大。正常情况下，纯碱企业开工相对稳定，企业因为装置和设备故障导致停车，或企业正常检修，其他时间段开工变化不大，产量平稳。销量变化主要来源于下游需求，下游的采购和备货情况，受自身市场行情、订单情况、装置运行状况以及市场情绪与心态影响。就2019年而言，春节前后，下游需求放缓，产大于销；5-6月份纯碱装置检修恢复，下游备货充足，采购放缓，贸易抛货，企业出货受影响；四季度，国庆节过后，纯碱市场表现低迷，价格一路下跌，部分企业处于亏损，多数企业成本线边缘，企业稳价出货，销量不乐观，库存持续攀升。随着春节临近，下游刚需用户适量采购，以及部分碱厂负荷调整，产量有所下降，库存缓解。

2019年，中国纯碱整体表现低迷，市场供应增加，需求变化不大，供过于求局面难缓解，价格呈现下跌趋势。据统计，2018年轻质纯碱1829.92 元/吨，2019年1668.63 元/吨，跌幅8.81%；2018年重质纯碱1907.53 元/吨，2019年1790.08 元/吨，跌幅6.16%。

2019年，纯碱行情表现低迷，价格下跌，企业盈利水平下降。据测算，2018年联产企业盈利504.23 元/吨，2019年422.11 元/吨，下降82.12 元/吨，跌幅16.29%；2018年氨碱企业盈利388.44 元/吨，2019年269.37 元/吨，下降119.07 元/吨，跌幅30.65%。一方面在于今年纯碱产能增加，产量提升，市场供应量过剩，以及成本增加。另一方面在于下游需求趋向饱和，增速慢，以及环保、生产安全检查、错峰生产等政策影响下游企业装置生产。企业市场报价偏高，实际成交价格有商谈空间，部分企业有亏损。

2019年1-11月份累计进口量14.58 万吨，2018年1-11月份累计进口量23.42 万吨，同比减少8.84 万吨，下调37.74%。2019年1-11月份出口量129.42 万吨，2018年1-11月份累计出口126.38 万吨，同比去年1-11月累计增加3.04 万吨，上调2.41%。

国内平板玻璃产能整体呈现增长趋势，一方面随着2015年底玻璃行业巨头华尔润集团宣布破产，国内供给压力缓解，市场价格上行通道打开，行业盈利水平持续攀升，新建生产线投产进度加快。另一方面近两年部分企业在加快全国布局的同时，不满足于传统的普通白玻或深加工业务，开始横向或纵向拓展产业布局，平板玻璃产能持续增加。

国内浮法玻璃产能激增，引发价格及利润下挫，新入产能挤占老旧企业生存空间，部分厂家被迫停产退出市场，行业产量及开工率持续走低，一定程度缓解了市场供给压力。加之房地产市场回暖下游市场需求量增加，企业开工率回升后延续震荡走势。受沙河限产影响北方产能供给减少，而新建点火产能多集中在南方地区，一定程度弥补了减产空缺，全年产量同比类似，皆呈震荡走势。

浮法玻璃行业的开工率整体呈现震荡走势，波动幅度逐渐收窄。玻璃产量走势较行业开工率基本保持同步。据隆众统计，当前国内浮法玻璃生产线共有294 条，在产生产线243 条，开工率82.65%，均值同期下降3.93%，较今年年初小幅上涨0.17%，当前行业开工率略低于85.05%的五年历史均值。

2019年初北方生产企业和贸易商冬储情绪双线平淡，导致元旦至春节期间国内玻璃价格走势平稳。春节过后市场需求乏力，今年开工工期同比推迟一个月到一个半月，各地企业整体库存激增，随着华南市场价格领跌，全国市场价格快速回落，北方部分贸易商春节期间补仓后，三月份的清仓操作也对市场价格下行起到一定推力。随着四月中旬终端市场订单开始发力，华中厂家率先启动，当地市场价格触底反弹，部分地区市场价格也有一定跟涨和修复。进入6月份华南两条生产线接连放水，当地在产产能锐减11.18%，局部价格上行通道打开，而沙河企业遵循环保要求限产16%，场内氛围好转，厂家接连抬价，后期冷修产线集中放水，产能的减少则直接表现为产量的缩减，市场价格即时有所体现，进去11月传统淡季周期悄然而至，但因各区域需求韧性表现，价格回落幅度有限。

春节过后受资金紧张等因素影响，下游开工节奏较往年推迟1-1.5 个月，自4月下旬开始华中地区需求率先启动，企业销价两旺带动行业库存进入下行通道，叠加6月份各地生产线出现冷修小高峰，供给压力缓解后也利于库存消化，十月份受国庆假期累库及华北沙河物流受限，行业库存出现小幅上探，但对市场影响有限。