关于互联网非法集资平台崩盘原因的探讨

[摘要]近年來，我国金融市场中互联网非法集资事件层出不穷，严重干扰了正常的金融秩序，给众多投资者造成巨额经济损失。其波及范围之广，影响程度之深，引起诸多学者的关注。在投融资渠道多样化，金融产品复杂化的背景下，亟须加强对此类事件的监管和处置工作。已有文献研究重点多集中于非法集资的成因，而文章试图梳理互联网非法集资平台的崩盘原因，并对非法集资的预防和惩治提出一些建议。

[关键词]互联网；非法集资；原因

[DOI]1013939/jcnkizgsc201832049

1前言

非法集资指法人、其他组织或者个人，在未经有权机关批准或者借助合法形式的情况下，向社会公众募集资金的行为。互联网金融行业的迅猛发展，在给投资者提供更多投资渠道的同时，也为非法集资的发展提供土壤。基于互联网技术的非法集资平台，天生拥有广泛宣传的性质，只需要在互联网上发布资金需求信息，便完成公开宣传，从而拥有不特定社会公众吸收资金的可能。

目前我国互联网非法集资平台名目花样繁多，令人防不胜防。有的冒充正规金融机构高息揽储，有的打着境外资本、高新技术的旗号，假冒国际知名企业开设网站销售诸如基金、原始股、虚构期权等境外资产，还有的借项目开发、创新创业等名义筹集资金。这些平台大都是通过承诺高额回报、虚构或者夸大投资项目、虚假宣传造势吸引大量投资者注意，并筹集巨额社会闲置资本获取非法利润。

在我国，从事金融活动的个人和组织都要接受相关监管部门的监管并取得相应的许可证之后才能从事相应的活动。但这些非法集资平台制造出专业性、高回报、低风险的假象，甚至披上“政府支持”的伪装迷惑广大投资者。这不仅会影响政府的公众形象，也恶化了群众对金融体系的信心。我国现代化金融体系尚处于建设和完善时期，相关的法律法规不完善，而互联网非法集资欺诈性和蔓延性强，易对我国的金融秩序和经济环境造成严重影响。

由于这些平台本身没有合法手续，其搭建和运营维护也大都是非专业人士进行的，但资金运用和管理过程中需要大量金融专业知识和技能，所以这些平台一般比较脆弱，抗风险能力弱，任何环节的细微差池都会导致平台的崩塌。

2互联网非法集资平台崩盘原因

21缺乏法律依据

互联网非法集资平台本身属于违法经营，在法律上没有地位。其运营既不受法律的保护，也没有法律规定应享有的权利。由于属于黑色产业，所以在宣传渠道和客户质量方面都存在限制。合法的平台在法律允许范围内可以公开利用多种媒体工具宣传，而非法筹资平台只能通过垃圾短信等其他零散的渠道宣传。合法平台的目标客户可以是法律规定内的任何自然人和法人，其中不乏高净值的社会中产阶级客户。由于平台受国家监管，所以客户对资金安全性比较放心，也愿意投放大量资本在该平台上。而非法平台本身资质不好，教育水平较高的社会中产阶级可以轻松识别该类平台的投资风险，所以非法集资平台的目标客户一般教育水平较低且能够支配的闲置资本较少。

22流动性不足

对于部分将资金投放到实际项目中的平台而言，流动性管理是该类平台面临的最大挑战之一。在资金池搭建初期，平台通过承诺高回报等方式在短期内筹集大量资本，此时就要面临资金分配的抉择。由于在初期阶段，有些投资者对平台并不信任，往往会在资金投入之后短期内要求收回，此时如若平台没有足额流动资金来满足投资者收回资金的要求，将直接影响到投资者对平台的信心，从而限制平台未来的发展规模。当平台没有合理地配置投资比例时，容易造成流动性过剩或流动性不足。流动性过剩最多会导致平台的盈利能力下降，但可以通过其他诸如虚假宣传途径进行欺瞒。但是一旦发生流动性不足，平台的资金链就会断裂。资金链断裂意味着平台的前期投入收不回来，而后期投资者也不会继续追加投资，从而最终导致平台崩盘。

23挤兑事件发生

挤兑是指存款人或投资人对金融机构丧失信心，短时间内大量存款人或投资人要求提取自己投放的资金。挤兑对于任何一家金融机构都是挑战，需要机构短时间内筹集大量流动性资产来满足存款人的提款要求，否则会引发连锁反应。越多的存款人要求取款，流动性缺口越大，存款人对平台越没有信心，一旦陷入恶性循环，不论多么健康的金融机构都会面临破产。对于非法集资平台而言，由于其承诺收益率较高，所以投资者在平台内的名义资本是远大于实际资本的，一旦发生挤兑，投资者要求提取的资金大于其份额的实际价值，只要要求提取资金的投资者超过一定数量，平台的实际资本就难以满足偿付要求。当其他投资者得知平台即将无法偿付时，会引发羊群效应，纷纷前来要求提取资金，从而直接导致平台的崩盘。此外，非法集资平台的崩盘具有连锁反应，即使一家平台目前运行良好，由于市面上其他同类型平台的崩盘会引发本平台投资人的担忧，直至于要求收回资金，从而加速一系列平台的崩盘。

24筹资增速下降

互联网非法集资平台运营的基础就是“拆了东墙补西墙”，即用新吸收的资金来偿还到期资本。由于筹集资本时承诺回报率较高，所以所需要偿还的资金就像滚雪球一样越来越大。中间一旦有某期所筹集资本的增速下降，没有达到需要偿还资本的规模，平台的资金链出现问题，就会出现流动性风险，从而影响到下一期的筹资活动，导致挤兑直至崩盘。此类平台在运营初期通过虚假高收益承诺筹集大量资金，而后期为筹集更多资金其承诺收益率会越来越高，然而边际效益下降导致筹资越来越困难，尤其是承诺收益率达到异常高水平时，原有客户对平台的实际偿付能力产生怀疑，而其他观望投资者对平台的资质也会产生怀疑，从而导致筹集的资金规模难以达到初期水平。

3建议

31完善打击非法集资法律机制，从法律上明确监管主体

明确合法集资与非法集资的边界，在立法上明确相关部门的职责权限。运用法律手段惩处非法集资行为。进一步加大对合法集资的法律支持，通过扶助合法集资发展来挤压非法集资平台的生存空间。完善广告法，加强对投资类产品广告的审核，通过束紧非法集资平台的宣传渠道来降低其社会影响和筹资规模，打击平台的生存能力。

32支持鼓励金融创新，丰富闲置资本投资渠道

解决非法集资问题，需要标本兼治，除了要求政府部门加强监管，严格治理外，还要从问题的本源入手。鼓励金融机构进行金融创新，开发出更多安全可靠的金融产品，丰富投资者的投资渠道和选择，引导更多的社会闲置资本进入合法的金融机构。对于非法集资平台而言，流动性是其存在发展的基础，当合法金融机构吸纳更多的资金时，非法平台可筹集资金就越少，其生存空间和对经济造成的负面影响也就越小。通过对正规金融企业的扶助实现对非法集资平台的打击。

33加强对投资者的宣传力度，提高识别非法集资陷阱的能力

互联网非法集资平台虽然具有众多纷繁复杂的伪装，但其本质和宣传口径是一致的，金融监管部门应该加强对投资者的宣传教育，引导其形成健康理性的投资理念。由于非法集资平台目标群体是受教育水平比较低、信息渠道比较闭塞的人群，所以针对这类群体的特点设计具有针对性的宣传教育手段，帮助他们认识到互联网非法集资平台的真正面目。

参考文献：

[1]彭冰P2P网贷与非法集资[J].金融监管研究，2014（6）：13-25

[2]宋洁当前非法集资的原因、难点及对策建议[J].西南金融，2011（7）：47-49

[3]瞿苇，潘淑娟从行为金融学的角度分析非法集资产生的原因[J].特区经济，2008（3）：236-237

[作者简介]刘凡（1997—），男，汉族，江苏宿迁人，南京农业大学本科生，研究方向：金融学。