天成控股因内幕交易被重罚

孙庭阳

该来的总会来。

11月19日，中国证监会对天成控股（600112.SH）及5名原高管下发行政处罚决定书：认定天成控股2017年1月25日发布的2016年度业绩扭亏为盈公告与实际情况严重不符，构成虚假记载行为，对公司和当时责任人警告并罚款。

时间回到2017年4月23日，当日晚间天成控股发布了修正后的业绩预告，业绩由原先预告的盈利1000万元以上，变为亏损9700万元。其后一周，天成控股股价总跌幅达27.02%，市值蒸发逾13亿元。

令外界关注的是，天成控股实际控制人（下称“实控人”）的弟弟却在股价雪崩前将所持股票“成功”卖出，避损1469.4373万元。

2018年8月20日，证监会认定此举为内幕交易，天成控股实控人的弟弟被中国证监会处以禁入证券市场10年。

预告变脸源于会计处理争议

事情源于天成控股两年前定向增发，实施重大资产收购。

2015年12月28日，天成控股的前身云南西仪工业股份有限公司（以下统称“天成控股”）做定向增发，购买承德苏垦银河连杆有限公司（下称“苏垦银河”）股权，买卖双方约定“自标的股权过户至上市公司名下的工商变更登记手续办理完毕之日起，基于标的股权的一切权利义务由上市公司享有和承担”。

一年后的2016年12月29日，上述发行股份购买资产事项获证监会核准批复。

据证监会处罚决定书披露，2017年1月6日，苏垦银河完成工商变更登记。同日，苏垦银河原股东决议同意转让公司股权并修改公司章程，苏垦银河新股东决定任命新一届董事会、监事会成员。

“2017年1月6日”这一天非常重要，后续上市公司与负责审计的会计师事务所对于会计处理存在差异，争执集中在这关键的一天。

2017年1月，天成控股财务部门开始进行利润测算。在1月20日左右，财务总监马某岚向董事长王某生等高管汇报了2016年利润测算数据。

马某岚认为，上述资产收购事项在2016年底已取得证监会批文和工商受理函，苏垦银河董事、监事、高级管理人员也已经换成了上市公司任命的人员，此次资产置换的风险和收益在2016年已完成转移，应将其确认为当年收益。

但这与此前所说的“工商变更登记手续办理完毕之日起，基于标的股权的一切权利义务由上市公司享有和承担”相矛盾。工商登记手续完成变更的日期是2017年1月6日，在2017年核算时才能纳入上市公司合并报表。

2017年1月25日，天成控股对于2016年度业绩预告是“预计2016年与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润在1000万元至1500万元之间”。但这份业绩预告，既未进行董事会决议，也未征求独立董事意见。

2015年，天成控股亏损1.77亿元，现在扭亏为盈是利好消息，公司股价开始温和上涨。

天成控股的业绩预告中，对于业绩预增的原因，只字未提资产收购对业绩的影响。投资人无从去联想到“扭亏为盈”主要源于资产收购，更何况苏垦银河工商变更登记难以查询。

《中国经济周刊》记者查询证监会指定披露信息披露媒体巨潮网、上交所网站，以及商业软件Wind、东方财富Choice，上述媒体及软件显示，2017年1月，天成控股发布的临时公告共4条，均与苏垦银河变更工商登记无关。

《中国经济周刊》记者就上述问题联系天成控股，得到的回复是相关负责人正在出差，回来会与记者联系。截至发稿，记者仍未接到天成控股相关负责人的电话。

即使投资人专业到能把36页的买卖双方协议仔细读完，也难以想到工商变更日期与天成控股业绩预测之间的出入。

果然，当上市公司将合并报表交予瑞华会计师事务所（下称“瑞华所”）做年度报表审计，双方分歧开始出现。

瑞华所认为，完成工商变更登记的日期为 2017 年 1 月 6 日， 因此不能将该资产收购产生的收益在 2016 年度确认。此外，双方还有几项会计处理上的分歧。

几番来回，天成控股同意了瑞华所的说法。此时，上市公司需发出业绩更正公告。

2017年4月9日，瑞华所通过邮件将合并报表数据发送给天成控股，这份文件显示，天成控股2016年合并净利润亏损9700万元。

王某生将此事向公司实控人进行了汇报。这时，天成控股2016年将亏损的消息仍是内幕消息。

4月12日晚，天成控股召开紧急会议，参会人员有王某生、马某岚等，会上确认天成控股2016年年报亏损已成定局，需要尽快确认调整事项和金额，发布临时公告进行更正。

4月21日，瑞华所通过了天成控股2016年度审计报告，并将结果通报天成控股。4月23日晚间，天成控股发布修正业绩预告，2016年全年净利润为-9700万元。

4月24日、25日，天成控股股价连续两天跌停。

4月26日，天成控股发布2016年度报告，因连续两年经审计的净利润亏损，天成控股实施股票退市风险警示，股票被交易所特别处理，戴上“ST”的帽子，停牌一天，此后，日最高涨跌幅变更为±5%。

4月27日、28日，天成控股继续跌停。一周之内总共交易4天，4天跌停，周跌幅达27.02%。

自修正业绩公告发布前一交易日的9.77元每股开始，天成控股的股價一直跌到5.58元每股才止住，最大跌幅达40.18%。

股价雪崩前，实控人弟弟神奇撤离避损

据证监会〔2018〕13号市场禁入决定书披露，在天成控股公布2016年度业绩亏损前，公司实控人的弟弟潘某利用内幕消息，“成功”避损。

天成控股的大股东是银河天成集团有限公司，这家公司由两亲兄弟合计持有八成以上股权。其中，哥哥是天成控股的实际控制人。如果天成控股有重大业务，要向其报告。

市场禁入书显示，潘某借用他人证券账户进行股票买卖。

2016年2月2日至2017年3月30日，潘某利用该账户频繁买卖天成控股股票，每日交易股量从100股到上百万股不等，日均持有240万股左右。

2017年4月9日至22日，天成控股时任董事长王某生，多次向实控人汇报天成控股2016年年报审计工作情况，实控人系法定内幕信息知情人。

当年4月10日至18日，实控人和潘某在北京见面，并于4月10日、4月15日有两次通话联系。据证监会通报，4月10日—18日之间，两人频繁联络接触。

天成控股4月12日晚间召开内部会议，认定2016年业绩亏损已成定局，21日收到瑞华所的审计报告。在这之间的4月17日至19日，潘某实际控制的证券账户连续3天集中卖出所持天成控股475.8万股股票，卖出金额4727.76万元，占此3天成交额总额的11%，平均每日卖出股数和卖出金额分别较先前放大了17倍和14倍。

市场禁入书显示，扣除交易税费后，潘某卖出天成控股避损1469.4373万元。

提前确认资产置换收益系虚假记载行为

2017年7月17日，天成控股炒掉瑞华所作为年度财务审计机构和内部控制审计机构，聘请了新的审计机构。

9月30日，王某生辞去公司董事长职务。12月12日，财务总监马某岚书面辞职。

2018年1月9日，天成控股收到中国证监会的《调查通知书》（稽查总队调查通字180009号），对公司2016年年度业绩预告与年度报告业绩披露差异进行立案调查。

8月20日，证监会公布市场禁入决定，从当日起，对内幕交易人潘某采取10年证券市场禁入措施。在禁入期间内，潘某不得从事证券业务或担任上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。

10月17日，上市公司收到《行政处罚事先告知书》，认定天成控股因“资产置换事项的收益确认条件尚不具备的情形下，提前确认了资产置换收益，使其2017年1月25日发布的2016年度业绩扭亏为盈公告与实际情况严重不符”，是虚假记载行为。

11月19日，中國证监会正式下达行政处罚决定书，对上市公司警告，罚款40万元。对原董事长王某生、原财务总监等共5名相关人员给予警告，罚款3万～10万元不等。

《中国经济周刊》记者致电瑞华所，试图了解当时瑞华所与天成控股的沟通事宜，以及天成控股在这次审计完成后不再续约的原因。瑞华所答应接受采访后，记者发出采访函。数日之后，瑞华所又拒绝了采访。

2014—2017年，瑞华会计师事务所负责上市公司年审的数量分别是444家、441家、399家、340家。对被审计的上市公司出具非标准审计意见的数量，同期分别是15家、16家、10家、9家。两个数据均逐步递减。

除了天成控股业绩预告与实际不符外，海南椰岛（600238.SH）、嘉应制药（002198.SZ）和迪威讯（300167.SZ），都曾发布过 2017年度经审计业绩与业绩快报存在重大差异暨致歉公告。上交所对海南椰岛及责任人予以公开谴责，嘉应制药及公司当事人收到广东证监局警示函，迪威讯时任财务总监收到深交所创业板公司部监管函。

责编：周琦