沪港深基金业绩跳水12只年内跌幅超过20%

岑小瑜

在沪港通、深港通相继开通的背景下，公募基金陆续推出了能在三地市场动态发掘优质股票的沪港深主题基金。截至今年三季度末，市场上成立了91只沪港深基金，总规模达到795亿元，较2015年增长了3.88倍。2018年以来，港股市场和A股市场震荡回调，沪港深基金业绩大变脸，其中有12只基金年内跌幅超过20%。

整体规模增长3.88倍

2015年4月15日，作为首只主动管理、通过沪港通渠道投资港股的产品，景顺长城沪港深精选成立，首募规模达到110亿元。随后，博时沪港深优质企业A、富国沪港深价值精选、安信新常态沪港深精选、创金合信沪港深研究精选等相继成立，成为首批主动管理的沪港深主题基金。

2016年港股开启了新的一轮大牛市，沪港深基金掀起了一轮发行高潮。据Wind资讯数据显示，2015年全年，沪港深基金仅发行8只（仅统计名称含有“沪港深”的基金，各份额分开计数，下同),发行规模有163亿元；2016年猛增至45只，发行规模达到228亿元。截至12月5日，市场上共成立了91只沪港深基金，总规模达到795亿元，较2015年规模增长了3.88倍。

除了现有产品之外，前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型、前海开源沪港深公用事业行业股票型、汇添富沪港深优势精选定期开放混合型等多只产品仍在排队等候审批。

业绩集体跳水

2017年，恒指以35.99%的年度涨幅牛冠全球，沪港深基金也借此大放异彩，超过95%产品取得正收益，其中有21只基金的净值涨幅超过30%。2018年以来，港股市场和A股市场震荡回调，沪港深基金业绩大变脸。

数据显示，截至12月5日，91只沪港深基金年内的平均收益率为-11.62%。其中85只沪港深基金在此期间收益为负，占比超93%，且12只产品跌幅超20%。与去年超95%沪港深基金斩获正收益，且21只基金的净值涨幅超过30%的亮眼业绩相比，今年该类产品表现堪称集体“跳水”。

值得注意的是，去年以67.91%的收益率夺得公募基金业绩冠军的东方红睿华沪港深，今年以来单位净值跌幅达17.87%；去年以66.70%的收益率夺下公募基金业绩亚军的东方红沪港深年内跌幅也达16.32%。

业绩排行榜显示，仅有6只沪港深基金取得正收益。其中前海开源沪港深汇鑫A以15.72%的收益率遥遥领先，前海开源沪港深汇鑫A以15.21%的收益率紧随其后，这也是年内收益率超15%的两只沪港深基金。

另外4只收益为正的基金分别为泰康兴泰回报沪港深、华宝沪港深中国增强价值、信达澳银沪港深高股息以及华安沪港深机会，年内单位净值涨幅均不大。

整体仓位稳步提升

沪港深主题基金整体仓位稳步提升。据三季报数据显示，91只可比基金截至三季末平均仓位为67.15%（以股票市值占基金资产净值比为口径），而二季度末为66.02%，股票仓位整体提升1.13个百分点；91只基金中有46只仓位提升，占比超五成。

年内收益率前10名基金中，除了4只2018年没有披露持仓数据外，有5只在三季度有不同程度的增仓，其中，前海开源沪港深景气行业由二季度末的13.06%增至30.30%，增仓17.24个百分点；前海开源沪港深新硬件A股票仓位则由4.53%提升至10.66%，仓位增加6.13个百分点。前海开源沪港深汇鑫A、前海开源沪港深汇鑫C今年二、三季度几乎“空仓”，股票平均仓位均低于1%，这也是其业绩领涨的主要原因。

值得注意的是，年内收益率前10名基金中，泰康兴泰回报沪港深三季度末的股票仓位由二季度末的18.93%下降至11.03%，下降7.9个百分点。

另外，基金三季报数据显示，沪港深基金十大重仓股出现了极端化的现象，一部分基金全部配置港股，另一部分基金则全部配置A股。这也间接反映基金经理对于A股和港股后市出现了本质上的分歧。

后市获机构看好

尽管今年港股持续回调，但在低估值、高股息的投资优势推动下，后市仍被机构看好。

华泰证券研究所港股策略首席分析师吕程表示，在市场投资情绪不稳定、美股调整等多重压力下短期港股仍存挑战，但在国内政策红利进一步释放和资金从发达市场回流到新兴市场两大因素支撑下，明年港股市场有望看到温和的估值修复，并有望实现小幅正收益。就具体行业而言，明年会有一些行业有望迎来加速增长，比如保险、券商行业，另外航空、医疗设备和服务行业明年盈利增速预期仍乐观。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，短线市场情绪修复将带来反弹，而随着市场焦点回归基本面，中美经济增速放慢将遏抑中线股市行情。同时表示看好以下四大主题：受益财政开支增加等政策红利行业，如5G相关通讯股；过去受去杠杆影响致需求放缓的建筑及相关行业，如建筑股；基本面及供求关系较好的行业，如油气股；本土需求主导的消费股，如医药及乳业股。

表：沪港深主题基金年内收益率前15名