煤炭企业融资风险及防范对策

文/王丽丽，大同煤矿集团有限责任公司法律事务部

1 煤炭企业融资现状

煤炭企业近几年不景气，产能过剩，进口煤对市场的冲击等因素造成煤炭企业利润微薄甚至亏损，而同时煤炭企业的刚性资金需求量很大，项目建设、资源整合、安全保障、生产经营、技术改造创新等环节都需要大量的资金投入，融资需求巨大。但是传统的融资方式银行贷款额度有限，而同时国家对煤炭行业加大调控力度，十三五期间，煤炭行业的主要任务是供给侧改革、去产能、清理僵尸企业，加快煤炭企业的兼并重组。政策性原因给煤炭企业贷款增加了限制性条件，融资成本相对较高，也加重了融资难度。

2 煤炭企业融资存在的风险及诱发因素

2.1 国家政策导致的系统风险

煤炭作为我国工业生产的重要能源之一，对国民经济的发展有着举足轻重的作用。但是煤炭引起的环境污染问题和产能过剩问题引起的国家的重视，国家加大了对煤炭行业的监督管理力度，不断出台相关的政策法规进行规范。受产业政策调整的影响，煤炭企业得到银行贷款的资金支持有限，不得不想尽各种办法进行市场化融资，金融机构融资通道多重，企业融资成本居高不下。

2.2 企业经营中的支付风险

支付风险 ，即企业现金流量不足情况下，不能及时足额地向债权人还本付息的风险。随着经济的快速发展和全球经济一体化进程的加快，煤炭企业面临的市场环境愈加复杂。近几年，煤炭经济形势严峻，煤炭企业尤其大型煤炭集团企业依靠大肆举债维持运转，集团公司为子公司融资提供连带责任担保非常普遍。那么季度性还款高峰期，企业还款压力大，一旦有一笔偿还违约，对企业整体在金融机构的信用会呈现多米诺骨牌式的效应，各家金融机构都会要求提前还款，这种情况对企业会造成致命的打击。这就要求企业融资时，除了计算企业支出的综合成本，还要保持最佳的资本结构，以保证企业融资预期的综合成本较低而企业价值最大化，尽量避开集中还贷。如果企业融资结构安排不合理，融资期限长短搭配不当，可能导致企业还贷高峰集中在某个时间点时间段，而企业无法负担高额的本息导致资不抵债，产生严重的后果。

2.3 财务杠杆风险

煤炭企业尤其大型煤炭集团企业例如同煤集团，为解决企业经营发展面临资金不足的问题，除了传统的银行贷款、信用证融资外，近三年来在证交所和在银行间交易商协会债券市场大量发行公司债、短融、超短融、中票、ppn等项目进行融资。企业融资时要充分考虑资产负债情况、流动比率、速动比率、现金流量等财务指标，如果没有合理安排财务结构，不善利用财务杠杆效应，那么企业可能面临丧失偿债能力的问题。

3 煤炭企业融资风险防范措施

3.1 增强企业员工的融资风险意识

煤炭企业在融资过程中形成的资本供求、融资结构、负债规模、利率汇率水平等多方面的变化，这些因素都可能导致最终的融资结果未能达到预期的效果。所以，煤炭企业的管理者和员工应牢固树立风险意识，正确认识风险，并在各个融资环节中积极采取措施防范和控制风险。

3.2 拓宽融资渠道的同时架构合理的融资结构

面对近些年低迷的煤炭市场和银根紧缩的大环境，煤炭企业特别是大型煤炭集团企业，应该不断创新融资方式，拓宽融资渠道。融资方式主要体现在以下几个方面：（1）信贷融资（2）发行债券融资（3）设备租赁融资（4）股权融资（5）资产证券融资（6）权利质押融资（7）海外融资。这些融资方式应根据企业实际的资产状况和资本结构，选择恰当的时机，确定合理的融资规模、融资比例和融资期限。融资规模小会过多消耗企业自有资金，不利于企业的持续发展；融资规模过大则企业的债务成本高，负担重，企业难以盈利，容易诱发偿贷危机。同样，短期负债过多，会加重企业的现金流负担，扰乱企业的正常经营活动；长期负债过多会产生高昂的利息，也会因负债期间过长增加融资结果的不确定性。所以，煤炭企业在进行融资前，应考虑企业的财务战略目标，结合市场环境制定合理的融资方案，充分运用财务杠杆作用，确定最佳的资本结构，使得融资风险和融资成本可控，企业价值最大化。

3.3 控制煤炭企业的集团担保规模

煤炭企业中为二级公司三级公司融资提供连带责任担保的情况非常普遍，担保规模较大，一旦出现子公司债务到期时不能偿还情况，集团企业需承担连带责任。集团企业应制定担保管理制度，明确担保的对象、范围、方式、条件、程序、担保限制和禁止、反担保等事项，加强担保制度的执行监督，同时强化企业的资金归集进行集中管理，优化配置。

3.4 建立有效的融资风险防范制度

煤炭企业要预防融资风险，必须构建一系列可操作的“明确风险控制主体、形成风险控制流程、构建风控目标”的企业内部风控体系。企业融资参与的相关部门都需安排专人负责，建立融资项目决策制度和合同审批流程，例如融资委员会、合同审批表等。一方面有利于管理者和具体经办人员就融资事项及时掌控相关信息，另一方面有利于集体负责，有效地对融资中出现的风险进行控制。

总之，煤炭企业在现有市场下行，盈利困难，融资需求大的背景下，积极拓展融资渠道，不断创新融资方式的同时也要构建合理的融资结构，建立健全风险防范制度体系，加强企业内部控制，使得企业融资风险管理制度化、流程化，加强融资风险管控的能力，将企业的融资风险控制在合理可控的范围。