TCL集团财务报表分析及发展建议

洪丽君 裴善强

摘要：自2015年以来，在宏观经济环境及住宅产业低迷等综合因素的影响下，整个家电产业都受到大环境的挑战。TCL集团作为我国家电行业的优秀企业，也不免受到影响。文章主要运用三大报表分析、财务指标分析等方法，对TCL集团目前财务状况进行前景预测，寻找促进企业发展的合理化建议，使企业经营更有效率。

关键词：家电行业；TCL集团；财务报表分析

一、TCL集团简介

TCL 集团股份有限公司创立于1981年，是目前中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一。TCL 集团采取多元化经营，其中彩电、手机、电话机、个人电脑等产品在国内市场具有领先优势。目前，TCL 已经形成多媒体、通讯、家电和部品四大产业集团以及房地产及投资业务群，物流及服务业务群，品牌文化与国际化经验是TCL的宝贵资源。

二、TCL集团主要财务报表分析

（一）资产负债表分析（见表1）

从TCL集团2013年至2017年资产负债表及结构分析可以看出，集团近5 年总资产逐年增长，2017 年达到1602 亿元；同样地，在2013-2017年总负债也呈现逐年上升的趋势，2017年达到1061 亿元。此外，从占比来看，总负债和所有者权益在总资产中的比例是基本保持持平的。

从流动资产来看，TCL集团货币资金及应收账款占比巨大，存货稍小，集团货币资金主要来自经营活动销售净流量，来源稳定，所以可以看出：TCL集团销售情况良好，经营顺利。从负债来看，集团的负债主要是应付账款和其他应付款，且金额巨大，长期负债占比也较大，这和下面的现金流量表的分析也是一致的，需要偿付的利息较多。总体而言，集团整体的经营情况良好，但也存在不稳定性。

（二）利润表分析

2013-2017年TCL集团营业收入逐年增长，从2013到2017年分别为：85324085862、101028675160、104579482205、106473500000、111577362000元。营业成本随着营业收入的连续提高而增加，营业利润整体呈现增长趋势。另外，在总收入中，营业外收入所占比例极小，可以得到结论：该集团收入结构合理且逐年增长。

从期间费用来看，TCL集团的主要期间费用为销售费用，财务费用整体数值不大，管理费用居中，占比约6%至8%。由表5可以看出，企业的管理费用率高于行业优秀水平，对此应该提高集团管理效率。TCL集团的三大核心业务已成功转型，有理由相信该集团收入及利润仍将持续增加，公司收入结构较为合理，显然，集团已经慢慢从2004年法国汤姆逊并购案中走出来了。

（三）现金流量表分析

从经营活动净现金来看，TCL集团从2013年到2017年都为正数，到了2017年高达9209615000元，这和资产负债表的分析是一致的，呈现一个利好的现象；从投资性净现金来看，最近5年全为负值，负值最高的是2015年的-19，497，684，681，这是由于TCL集团2014年的新投资项目，以及2016年大规模的收购有很大关联，但从2017年的增长率75.73%来看，集团的投资正在回收中；从筹资性净现金来看，结合上面的资产负债表，集团筹资活动现金流出主要用于偿还债务，其次就是，分配股利、利润或偿付利息。

综合上述现金流量表的分析，TCL集团现金生成能力是有保障的。而由于大规模的扩张和投资，2017年的这三项指标全成了负值，尤其是从投资性净现金来看，TCL集团是倾向于投资扩张的。针对此要理性对待，结合战略目标综合分析。

三、TCL集团财务指标分析

（一）偿债能力分析

偿债能力是反映企业偿还到期债务的能力。一般认为流动比率在2比较合适，表2中，TCL集团的流动比率接近1，均低于2，行业的优秀值也低于2。这说明TCL集团，包括格力、美的和海尔在内短期偿债能力较弱；速冻比率维持在1较合适，这点来看是恰当的。总体来说，短期偿债能力有待提高，要注意存货和应收账款的管理；从长期偿债来看，资产负债率一般在60%左右比较恰当，从2013年至2017年，TCL集团的资产负债率整体呈下降趋势，表明长期偿债能力得到了进一步的改善；另外，产权比率保持在1.2较为合适，TCL集团包括行业前三的企业这个指标都存在问题，而且相比之下，TCL集团还稍稍领先。因此，TCL集团应采取稳健的财务政策，提高偿债能力，防范债务风险。

①根据南方财富网公布的2017年中国家电行业上市公司排行榜，挑选出行业前三名作为优秀值取平均值，和TCL集团进行对比分析。排名前三的依次是：珠海格力电器股份有限公司、美的集团股份有限公司、青岛海尔集团股份有限公司。

（二）营运能力的分析

由表3可见，TCL集团从2013年起到2017年应收账款周转率整体呈现下降趋势，而且和行业优秀值差距较大，这说明集团应该加强收账政策的使用；存货周转率和固定资产周转率整体呈先上升后下降的趋势，其中固定资产的周转率远低于优秀值；集团最近五年的总资产周转率是持续下降的，2017年总资产周转天数达到517.1819天，这和其他资产的周转率下降有很大关系。究其原因可能和近几年集团大规模的收购、并购以及投资有关系。因此，资产运用整体效率有待进一步提升。

（三）盈利能力分析

从表4可以看出，TCL集团在2013-2017年度的盈利能力整体呈现出下降的趋势，并在2017年有所回升。其中2014年达到顶峰后开始下降，这是由家电行业的大环境低迷影响造成的。而受到2016年TCL集团收购Novatel Wireless旗下MIFI业务、乐视网通过乐视致新认购TCL多媒体新股3.49亿股等这几件重大事件的影响，2016年以后集团的盈利能力开始回升，这也说明，可能一些投资项目已经慢慢出现回笼了。要注意的是，尽管2016年已经有所回升，但是和行业前三相比，还是有较大差距，特别是净资产收益率。因此，TCL集团应该要引起重视，要继续发展好核心业务，实现产业不断升级转型。另外，TCL集团的销售费用率偏低，这说明集团应该向行业优秀企业学习，拓宽销售渠道。

四、TCL集团优化建议

（一）采取稳健性财务战略

通过上述对TCL集团的财务状况分析，建议TCL集团采取稳健型财务战略，尽最大可能将利润的积累作为实现企业规模扩张（例如并购、投资）的基本资金来源。对于集团的战略调整，管理层要保持十分谨慎的态度，注重资金利用效率和質量，防止加重的利息负担。

（二）适当增加销售费用

家电制造行业销售费用在期间费用中占据大部分，TCL集团的销售费用大大低于竞争对手的销售费用。因此，在销售阶段采取积极有效的措施，可以为企业带来更大的收益。尽管可以采用降低广告费和销售人员的工资的方式来减少销售费用，但这种做法对企业长期发展不利，并且会影响员工的积极性。

（三）加强对全球资源的整合，走智能化道路

家电制造业必须要走国际化道路，要建立全球的供应链。从彩电等行业全球格局来看，TCL 要想成为国际化的企业，必须在欧盟市场占有一席之地。目前智能化已经成为家电业发展的一大趋势，家电的智能化升级是未来的发展走向，TCL集团应抓紧潮流，实现其自身价值最大化。

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