国际收支分析

2018-11-20

中国外汇 2018年17期

关键词：代客结售汇国际收支

国际收支

2018年二季度，我国国际收支平衡表初步数据显示，我国国际收支保持基本平衡，储备资产增加。

一是经常账户顺差，其中货物贸易顺差增长，服务贸易逆差稳定。2018年二季度，经常账户顺差58亿美元，其中，国际收支口径的货物贸易顺差1042亿美元；服务贸易逆差737亿美元。旅行、运输和知识产权费仍是主要的逆差项目。

二是非储备性质的金融账户继续呈现顺差，跨境资本延续净流入趋势。2018年二季度，非储备性质的金融账户顺差182亿美元，跨境资本延续2017年一季度以来净流入的趋势。

三是来华直接投资保持在较高规模。2018年二季度，直接投资净流入299亿美元。其中，对外直接投资净流出287亿美元；外国来华直接投资净流入586亿美元，仍保持着较大规模。

四是储备资产小幅增长。2018年二季度，我国储备资产因国际收支交易（不含汇率、价格等非交易因素影响）增加239亿美元。其中，外汇储备增加229亿美元。

总体来看，2018年二季度我国国际收支保持基本平衡。值得指出的是，近几年我国经常账户收支已经进入平衡区间，小幅顺差或者小幅逆差都属于基本平衡。未来，我国经常账户差额有望总体保持在合理区间，国际收支仍将保持总体平衡。

银行结售汇

银行代客结售汇小幅逆差，同比继续收窄。2018年7月份，银行代客结汇1576亿美元，同比增长31%；银行代客售汇1580亿美元，同比增长24%。银行代客结售汇为逆差4亿美元，同比下降93%（见图1）。

图1 2015年以来银行代客结售汇变动趋势

银行远期结售汇延续逆差。2018年7月份，远期结汇签约额203亿美元，环比增长1%；远期售汇签约额356亿美元，环比增长6%。远期结售汇签约为逆差153亿美元，环比增长12%（见图2）。

图2 2015年以来远期结售汇变动趋势

我国外汇市场供求保持总体稳定，市场主体涉外交易行为理性有序。一是市场主体结汇意愿环比上升，售汇率略有增加。7月份，银行客户结汇与涉外外汇收入之比为73%，环比提升5个百分点，是2015年7月以来的最高值；银行客户购汇与涉外外汇支出之比为67%，提升3个百分点，在近几年仍属于较低水平。二是对外开放政策效果持续显现，境外资本继续流入，企业以及个人购汇保持稳定。一方面，直接投资、证券投资等项下跨境资金流入总体上升。7月份，直接投资项下涉外收入345亿美元，同比增长46%，今年以来累计增长87%；证券投资项下涉外收入230亿美元，同比增长1.6倍，今年以来累计增长1.5倍。在此情况下，直接投资和证券投资项下结汇同比也呈现上升态势。另一方面，市场主体在主要渠道的购汇，总体稳定。7月份，企业对外直接投资和投资收益项下购汇，均表现为同比下降，个人净购汇同比和环比分别减少了12%和13%。

涉外收支

7月非银行部门跨境收支规模略降。2018年7月，银行代客涉外收付款收支规模为5939亿美元，环比下降2%；净流出120亿美元，增长116%。其中，涉外收入2909亿美元，下降3%；涉外支出3030亿美元，下降1%（见图3）。

图3 2015年1月—2018年7月银行代客涉外收付款情况

7月经常账户净流出规模有所下降。2018年7月，经常账户净流出195亿美元，环比下降30%。海关可比口径货物贸易净流入158亿美元，增长47%；服务贸易净流出168亿美元，增长28%；初次收入和二次收入净流出153亿美元，下降35%。

7月资本和金融账户净流入大幅减少。2018年7月，资本和金融账户净流入69亿美元，环比下降68%。其中，直接投资净流入61亿美元，下降44%；证券投资净流入45亿美元，下降66%；其他投资净流出37亿美元，增长34%。

从币种看，本币由净流出转为净流入；外币由净流入转为净流出。2018年7月，跨境资金本币净流入折合51亿美元，上月为净流出折合67亿美元；外币净流出171亿美元，上月为净流入11亿美元。本月，银行代客涉外收付款中以外汇结算的金额为4517亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的76%；以人民币结算的金额折合1422亿美元，占银行代客涉外收付款总规模的24%（见图4）。

图4 2015年1月—2018年7月银行代客涉外收付款币种情况

人民币汇率

图5 2005年汇改以来人民币兑美元汇率中间价

中间价和交易价走弱。7月末，人民币兑美元汇率中间价和境内银行间市场交易价分别收报6.8165和6.8181，当月均下跌2.9%（6月分别下跌3.1%和3.3%）；交易价围绕中间价波动，日均最大波幅0.58%，高于上月的0.41%。7月份，人民币对欧元、日元和英镑汇率中间价分别累计下跌4.1%、2.4%和3.3%（见图5）。