创业板上市公司自愿性信息披露现状及对策研究

耿刘利 滁州学院 经济与管理学院 安徽滁州 239000

一、上市公司自愿性信息披露内涵及动机

自愿性信息披露是指上市公司以与投资者之间的利益关系、企业的良好形象、规避风险等目的主动自愿披露的一种信息制度，自愿性信息披露制度的最大特点是公司管理人员的自主性。创业板上市公司自愿性披露的内涵是指创业板上市公司以潜藏风险、维护企业形象以及协和利益关系等目的，主动向公众公开相关公司财务信息和与投资者决策相关的非法定披露信息，以一种以上市公司自身利益为目的的信息沟通方式。创业板上市公司自愿性信息披露的动机通常有以下几个方面：增强核心竞争力；削减企业融资成本 ；改良公司治理处境。

二、创业板上市公司自愿性信息披露存在的问题

（一）没有明确的披露指引，信息披露意愿较弱

与传统形式的财务信息相比，自愿性信息披露内容比较抽象、笼统化，披露方式各种各样，呈现琳琅满目的特征，同时自愿性信息披露的规范指引还尚未形成。大多数创业板上市公司自愿性信息披露主要通过电视、广播等相关媒介进行信息披露。现如今，大量创业板上市公司进行信息披露时采用定期报告和临时报告的方式，然而，自愿性信息披露的主动意愿较低。

（二）自愿性信息披露缺乏时效性，监管关节薄弱

目前，创业板市场的信息技术千变万化，投资者对自愿性信息的时效性要求更高，但是根据当前的规章制度并没有考虑到这一实际情况，创业板上市公司自愿性信息披露的及时性要求与主板市场相比没有什么多大差别。同时，资本市场信息披露监管环节单弱，其原因不仅仅由于企业自身内部机制存在问题，另一个重要要素是自愿性信息披露的外部监管机制不恰当。

三、创业板上市公司自愿性信息披露问题的成因分析

（一）资本市场不完善

当前创业板上市公司自愿性信息披露的体制是不健全的，在目前形势下，证券市场有许多问题，特别是在证券市场上，自愿性信息披露的相关制度尤其不健全。证券市场体系的重要组成部分之一是自愿性信息披露，揭示公司的财务信息对于上市公司来说是势必的，是维护证券市场公开、公平、公正的保障，也是证券市场的稳定运行的基础。然而，相关政策法律法规制度还不够完全健全，在某些细小方面的模糊可能会导致一些公司有隙可乘，引致自愿性信息披露制度的不规范、不标准、不合理。

（二）上市公司内部治理结构不合理

创业板上市公司自愿性信息披露通常是该公司的寻常的规划经营活动，其信息的收集者通常是公司内部的基层员工和管理层。可以这样子来说，公司的内部管理结构直接浸染着自愿性信息的格局和质量。可以总结为以下几点：第一，高度集中的控制权，尚未形成有效的内部控制制度，对于创业板上市公司的自愿性信息披露，仅仅只是领导者个体的决断，然而却不能表现出自愿性信息的真实性和可靠性。第二，不合理、不恰当的股权机构，现如今许多上市公司有着“一股独大”的现象，或许会浮现内部人员驾驭的事势。第三，虚化的监事会职能，监事会的主要作用是监督检查，但是现如今的监事会形式化主义现象较为严峻。

（三）信息披露制度不规范、不标准

当前是信息化时代的社会，五花八门的信息来源，我们很难判断其信息的真实性与有效性，自愿性信息同样也是如此。一些公司为了自身的切身利益会用虚假的自愿性信息误导投资者，有的会提早或推迟公开自愿性信息，从而导致不合格的自愿性信息大量存在。合格的自愿性信息应当及时、真实，因为不合格的自愿性信息会影响投资者的判断与决策，影响正确性，从而使投资者的利益与之受损。同时自愿性信息披露制度并不标准化、规范化，自愿性信息披露没有得到有效的保证，致使出现披露随意甚至无法进行披露的现象发生。

四、提升创业板上市公司自愿性信息披露水平的建议

（一）加强创业板上市公司的内部治理

创业板上市公司中民营企业盘踞多数， 同时它们的股权聚集度也相对较高。大股东行为应符合规则， 平衡股权机制，改善股权结构，这样可以保护中小股东的利益，公司治理结构也有效提高。上市公司的内部审计制度应该有效地强化起来，同时创业板上市公司的会计制度也应完善起来， 充实运用内部审计的作用， 让经济业务的凭证数据按步骤和准确的途径传递给有关负责人。

（二）健全和完善自愿性信息披露规范体系

现如今，政府仍然是创业板上市公司自愿性信息披露的监管主体，政府的作用十分重要。政府监管干预太多，一般偏袒于国有资产，以至于相关监管部门对于市场机制的保护会向国有资产倾，上市公司自愿性信息披露的确凿性得不到保障。当前，无法保障政府监管的公正性、公平性，应该建立政府、社会和行业自律三位一体的监管体系，这样会提升人们自愿性信息的披露的可靠性。并且还应大力提倡其他形式的监督，如社会监督和媒体监督等，对于证券市场的监督力度必须加大。

（三）提高投资者素质，发展机构投资者

加强投资者教育尤为重要，证监会、证券公司应该开展相关活动加强投资者的相关素质教育，让投资者学习有关股票方面和其他方面的知识，提高投资者决策能力。与此同时，还要发展机构投资者。机构投资者与个人投资者相比，在考虑问题方面更加全面、一些，常常要求创业板上市公司信息披露更加得周祥一些，以便于更好的进行专业性、理性化地投资，同时也保护了小股东的利益。