高管特征会影响公司盈余管理水平吗？

李金彩 北京工商大学商学院 北京 100048

学者们的研究表明，公司的发展与高层管理者的素质密切相关，这一观点目前已得到学术界和实务界公认的。受这一观点的影响，高管人员也非常需要理想的经营业绩来彰显自身的能力。由于公司盈余管理的决策都是由高层管理人员制定并实施的，因而探寻高管人员如何影响公司盈余管理的具有重要的现实意义。

（一）高管特征的研究概述

高层管理人员是指对整个组织的管理负有全面责任的人，他们的主要职责是制定组织的总目标、总战略，掌握组织的大致方针，并评价整个组织的绩效。信息不对称的存在为高管通过对盈余管理来调整甚至操纵业绩提供了空间。

国外学者在上世界的研究发现，高管的个人背景特征对于公司的经营发展具有重要的影响，高管个体间的特征差异会对公司业绩产生很大差异，例如：仅具备经济学或管理学背景的高管不利于公司业绩的提高；接受过高等教育的高管能够显著提高公司的销售增长率与生产效率。国内学者研究发现，管理层平均年龄对公司业绩具有显著影响，而管理层的平均学历与公司业绩则不具有显著的相关关系。与之相反，江岭（2008）研究发现管理层教育水平则与公司绩效呈正相关关系，同时也证明了高管团队平均任期越长，公司绩效越好[1]。但上述研究多停留在管理团队层面上，而未对高管个人特征对企业的影响作用进行挖掘。

（二）高管特征与盈余管理

大量研究表明，盈余管理行为普遍存在于上市公司中。学者们已从公司董事会特征、高管薪酬、独立董事、管理层更迭等方面进行了研究。已有研究表明，无论是管理层、治理层还是高管个人的薪酬均会对公司的盈余管理水平产生较大影响。

Hambrick and Mason指出不同高管的认知能力、感知能力和价值观等心理结构存在差异，因此高管异质性在一定程度上会影响决策行为特征[2]。高管身处高位，手握重权，其业绩备受股东、竞争对手等社会各界的关注，直接关系到高管本人的职业声誉和经济利益。但非所有的高管都能凭借自身能力实现理想的业绩来获取期望的声誉和利益。委托代理理论已经为高管进行盈余管理来满足私利进行了充分的解释。但是高管特征的差异对盈余管理的方向和程度具有很大的影响。本文主要从以下两个方面进行讨论：

1 、逐名动机

（1）高管年龄与盈余管理

年龄可以反映高管的管理经验和在业绩的声望。一般看来，年龄较小意味着高管入行时间不长，业务水平和能力有待提高，急需取得理想的业绩来获得认可，巩固自己的地位。由此看来，年龄越小的高管，盈余管理动机越强，盈余管理程度越大。因此，我们认为，高管年龄越小，上市公司盈余管理程度越高。

（2）高管政治背景与盈余管理

高管的政治背景给高管了更高的起点。有政治背景的高管更希望取得理想的业绩来体现或维护自己的声誉。一旦业绩不佳，有政治背景的高管会更担心来自社会各界的压力对自己长期以来积累的声名的影响，这种逐名动机会更大程度上促使高管进行盈余管理。因此，我们认为，高管有政治背景的上市公司盈余管理程度比高管无政治背景的公司高。

2 、逐利动机

（1）观测期年薪与盈余管理

高管的年薪对高管具有很强的激励作用。但是，面临业绩考核压力的高管为了保住自己的职位或获得更高薪酬，除了更加勤勉工作外还非常有可能进行盈余管理来呈现出更好、更理想的业绩。高管的薪酬越低，勤勉工作的动机越弱而进行盈余管理来调整业绩的动机越强。因此，我们认为，高管观测期年薪越低，上市公司盈余管理程度越高。

（2）高管股权期权激励情况与盈余管理

对高管进行股权、期权激励的金手铐制度将股东利益与高管利益绑定在一起，股权期权激励能够实现的价值和可操纵的空间往往更大。同时，持有股权、期权激励越多的高管与股东的利益越一致，两方更容易联合进行盈余管理。因此，我们认为，高管享有的股权、期权激励越多，上市公司盈余管理程度越高。

（三）研究结论

本文从代理理论和高阶梯队理论出发，创新性的提出了“逐名动机”与“逐利动机”两个观点对高管特征和盈余管理之间的关系进行理论分析。从上述两个观点出发，本文得出如下结论：1.高管年龄越小，上市公司盈余管理程度越高；2.高管有政治背景的上市公司盈余管理程度比高管无政治背景的公司高；3.高管观测期年薪越低，上市公司盈余管理程度越高；4.高管享有的股权、期权激励越多，上市公司盈余管理程度越高。上述分析结果拓宽了盈余管理研究的视角，为企业合理利用企业家资源，增强公司治理提供了一定参考。