厉害了“石油人民币”期货

田文娟

3月26日，中国原油期货作为中国第一个国际化的期货品种，在上海国际能源交易中心正式挂牌交易，上市首日，迎来了开门红，所有合约总成交额超180亿元。因为此原油期货合约最大的特色是以人民币计价，因此也被俗称为“石油人民币”期货，此中国版原油期货的推出，意在挑战美国石油霸权，实现人民币进一步参与全球石油结算和计价的初始目标。

争夺国际原油定价权

何为期货，通俗来讲是一种期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在某一特定的时间和地点，交割一定数量标的物的标准化合约。而这个标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，这种现货可以是某种商品，如铜或原油；也可以是某个金融工具，如外汇、债券；还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数等。那么不难理解，原油期货就是以原油为基础资产的期货。

一说起石油，大多数人首先想到的就是汽车燃油，其实，石油的应用远不止此，它与我们的生活息息相关。比如，花花绿绿的时尚服装，宽敞明净的柏油马路，香喷喷的洗发水、沐浴露，以及各种美白、保湿的护肤品等，都离不开石油。不仅如此，一瓶500毫升的纯净水，经过发现水源、开采、净化、装瓶、运输等环节，最后摆在人们面前，一共需要消耗167毫升的石油。据专家估算，如果算上食品生产间接消耗的石油，那么人一生要"吃"掉551千克石油。

目前，中国是世界上第一大石油进口国和第二大石油消费国。根据国家统计局和中国海关总署的数据，2017年，中国原油进口同比增长10.1%，达4.2亿吨，对外依存度近70%，形成了价值逾6.5万亿元的巨大产业链和消费体系。美国能源信息署在2018年1月发布的信息显示，中国2017年日均原油进口量为840万桶/日，首次超过美国的790万桶/日，成为全球第一大原油进口国，数据表明，中国对石油进口的依赖度不断提高。

但是，近年来国际油价波动剧烈，我国在国际石油市场上的定价权严重缺失，原油定价权几乎都是掌握在西方国家手里，这与我国巨大的石油消费量和极高的进口依赖度形成鲜明对比，就导致我国石油产业链相关企业面临较大的风险，经营发展的不确定性大大增加。对于中国来说，建立自己的原油定价机制，打破以美国为首的西方国家对原油的定价权垄断，争夺国际原油定价权，从未像今天这样紧迫过。在此背景下，“石油人民币”期货应运而生。

助力人民币国际化

众所周知，美国称霸世界的法宝有三个，一种说法是美元、美军、美国媒体，另一种说法是美元、石油、美国航母。总之，美元的地位是举足轻重的。那么“石油美元”是如何一步步占据世界霸权地位的呢？这要从20世纪70年代初说起，当时，美国在美苏争霸处于极为被动地位，一方面布雷顿森林体系解体，让美国面临失去美元霸权的危险；另一方面美国深陷越南战争，掏空了美国的财政。为了解除美国面临的金融财政危机，美国一方面从越南撤军，另一方面由基辛格主导与沙特王室签订秘密协定，约定沙特对外出口的石油均采用美元结算，随后又将这一结算方式推广到其他产油大国，最终确立了“石油美元”的霸权地位。

美国主导的“石油美元”期货有两大运行机制：一是以美元作为国际原油贸易的计价和结算币种；二是产油国获得美元收入后的盈余主要用来投资美国国债。这是一个闭环，美国可以通过输出美元换取石油这一真实资源，世界其他国家则需要通过商品和服务获取美元进而获取石油。由于美元绑定石油结算，“石油美元”期货最终回流变成美元计价的股票、期权、国债等金融资产，填补美国财政赤字。这对于中国乃至其他国家的经济发展、能源供给非常不利。

3月26日上市的中国版原油期货，作为中国商品期货第一个全球上市的品种，因为以人民币计价，被称为“石油人民币”期货。该期货在平台建设、市场参与主体、计价方式等诸多方面与国内现行期货品种有所不同，它最大的亮点可以概括为“国际平台、净价交易、保稅交割、人民币计价”。在此基础之上，“石油人民币”期货可通过进口渠道推动人民币走出国门，实现人民币进一步参与全球石油结算和计价的初始目标。

让我们来作通俗的解释。很久以前美国在芝加哥先开了一家原油期货超市，世界各国都去美国买原油，美国店大欺客，只接受美元，并控制着国际原油价格。如今，中国在上海也开了一家原油期货超市，对于国内消费者来说，就没有必要先兑换美元再去美国购买原油了，可以用人民币直接交易；同时也给国外消费者提供了另外一种选择，大家可以货比三家，择优购买。美国的主要产业是服务业，而中国的主要产业是制造业，中国有天量的商品做人民币后盾，石油出口国获得人民币后可以购买中国制造的所有商品。但是如果在美国原油市场交易，手持美元要换成人民币才能购买中国商品，岂不是多此一举。

中国凭借琳琅满目且物美价廉的商品、世界第二大经济体的雄厚实力，以及稳定的政局，可以大范围地吸引境外交易者，扩大金融市场规模，推动人民币的流出和回流。以人民币计价的原油期货不仅是中国企业的对冲工具，帮助中国进口企业规避汇率风险，同时也提升了人民币在世界储备货币中的地位，助力人民币国际化。

再则，我国推出的原油期货，对于采用人民币为交易结算单位的石油出口国，可以持其获得的人民币到上海黄金交易所兑换黄金。这一举措将石油、黄金、人民币更加紧密联系在一起。因黄金具有硬通货的职能，在通货膨胀时能发挥较明显的保值功能而备受人们青睐，这进一步加快了人民币国际化的步伐。

但我们也必须看到，中国版原油期货经过多年探索终于上市，这不仅仅是一个贸易问题，更是一个金融问题，会受到国际金融市场广度、深度的影响。所以，要实现“石油人民币”期货的长期稳健发展，仍需上下求索。