泰康式医养未来

谢泽锋

在最新发布的世界500强榜单中，成立22年的泰康保险以240.58亿美元的营业收入位居489位，而泰康保险集团股份有限公司（以下简称泰康保险或泰康）创始人、董事长兼CEO陈东升那句“13亿人民肯定会把我抬进世界500强”的话语还言犹在耳。

“从世界500强公司数量来比较，中国有120家，但没有一家大健康企业。美国有126家，其中IT高科技有18家，生命健康企业12家、5家制药厂。”由此陈东升向《英才》记者透露，未来泰康一定是要打造一个大健康领头企业。对于陈东升的远见，《英才》记者早有领教。

2016年，保险业掀起举牌浪潮。当时，保险新贵在A股市场开疆拓土，寿险前六名有四席被投资驱动型险企占据。彼时，陈东升却十分淡定：“一切都要看长远。”

时至今日，疯狂一时的“资产驱动负债”模式被全面清算，寿险“老七家”也重新归位。陈东升的“预见”在不到两年的时间中就得以应验。

回顾陈东升的创业历程，1993年创立嘉德拍卖，1994年创办宅急送，1996年创立泰康人寿，每一次都颇具前瞻性。

多年研读经济学积累的深厚素养和坚定的战略定力，让陈东升每次都能踩住时代的节奏。再次接受《英才》记者采访时，陈东升感慨不已。

上世纪90年代研究日本，让陈东升深刻地认识到，规模庞大的保险资金往往是国民经济中长期资金的重要来源。由此，陈东升毅然决然进军保险行业。

目前泰康已经在12个城市布局了医养项目，总投资已超过200亿元，医养融合正风生水起。

那时的华人首富并非李嘉诚，而是台湾国泰人寿的执掌者蔡万霖，这让陈东升更加坚定深耕保险产业的决心。

22年已过，如今泰康管理资产已达到1.2万亿，规模保费收入超过1700亿元，其间泰康完成了业内第一单基础设施投资、第一单另类投资、发行了第一笔次级债，第一家提出“保险+医养”模式......总是第一个吃螃蟹，泰康也因此收益良多。

站在改革开放40年的时点上，聚焦陈东升、聚焦泰康，不仅仅因为他是中国改革开放具有代表性的企业家；更重要的是他和他领导的泰康的成长历程，见证了中国经济的腾飞。年过六十，推動一场养老方式变革应该是陈东升下一个商业夙愿。经过多年的努力，目前泰康已经在12个城市布局了医养项目，总投资已超过200亿元，医养融合正风生水起。

专注医养

当医养突然成为商业热词时，泰康已经先人一步；而当竞争对手奋起直追时，泰康已经扎起篱笆，树立起行业标准。

今年3月，斥资逾20亿元的“泰康之家·蜀园”正式在成都开园。这是北京燕园、上海申园、广州粤园运营后的第四家持续照护医养社区。

资料显示，目前泰康已在北京、上海、广州、成都、武汉、三亚、苏州、杭州、南昌、厦门、沈阳、长沙等12个核心城市投资建设高标准的医养社区，总投资规模超过200亿元。投资规模占据了行业总投资额的1/3强。

在陈东升看来，寿险资金进军养老产业有天然优势。保险资金规模大、周期长的特点，较符合养老社区长周期投资领域的特性。

此外，资产规模庞大的企业更具优势。“目前，泰康资产规模超过1.2万亿，长期投资收益行业领先，拿出200亿投资养老产业，能够承担投入期低收益甚至没有收益。”陈东升对《英才》记者说道。

在业内，泰康资管一直以稳健著称，公开资料显示，近十年间，泰康投资收益率能达到8.26%，领先行业平均水平近三个百分点。长期稳健的高收益率，为泰康进军养老产业提供了持续的粮草补给。

2007年3月的一场婚宴中，陈东升萌生了改变中国老年人养老方式的想法。2009年经保监会批准，泰康保险获得首个养老社区投资试点资格。

燕园至今已开业三年，其在去年8月二期开业之前已达到独立业态99.7%的入住率。上海的泰康申园在开业一年之后独立业态入住率达到90%；位于广州的泰康粤园一期也已入住超过100户。目前全国开业的四个社区已入住超过两千多位老人。

作为首个开园营业的养老社区，从北京燕园的运营情况亦可管中窥豹。2011年，泰康之家在昌平获得了养老社区建设用地。

2015年泰康之家·燕园正式开园，总建筑面积约31万平米，共能容纳约3000户居民入住。去年8月燕园二期运营，新投入市场的216户在此前即预订一空。

泰康保险集团副总裁、泰康健投首席执行官刘挺军去年10月曾表示，泰康之家单个养老社区能在两年半的时间里盈亏平衡，原因一方面是将保险与养老嫁接，达成“天配”；另一方面则是由于公司打造了医养融合的新模式。

缺少了医疗资源，“医养融合”的模式便不复存在。按照陈东升的构想是“一个社区、一家医院”，在养老社区配建以康复和老年病为特色的医院，建立以长期健康管理为目标，设置独立生活，对应完全可以自理老人；协助生活，对应半自理老人；专业护理，对应完全失能老人和记忆照护，对应失智症老人四个服务区域，实现一站式持续照护（CCRC）。

实现医养结合，重点布局京津冀、长三角、珠三角、西南、华中经济区域，在书写泰康医养这篇文章中，陈东升已构建起“东西南北中”的医养全国布局架构。

今年6月28日，集团旗下泰康健康产业投资控股有限公司正式在北京成立，将全面统筹泰康医养康宁的布局。据悉，未来泰康计划共投资1000亿元，在全国建设15-20个养老社区。

泰康模式

在泰康的带动下，各路资本纷纷杀进这一蓝海市场，其中不乏大型央企、房地产公司以及保险机构。

房地产公司中，万科走在前列。据年报显示，截至2017年底，万科已在15个城市布局养老业务，获取项目约170个。早在2009年，万科首个养老公寓项目“随园嘉树”正式开启，目前已经形成“榕悦”、“智汇坊”等多个养老品牌。

据悉，万科已从起初的重资产模式转向轻资产的租赁型为主，并根据实地情况，打造了定制服务、医康养复合型、“小而美”的社区嵌入养老等模式，总体的盈利模式仍在探索中。

2015年，中国人寿将养老地产业务统一为“国寿嘉园”品牌，力图于打造“养老养生+健康财富管理”新模式，目前“國寿嘉园·雅境”养老养生社区采用的是“保险计划+养老实体”经营模式，已布局北京、深圳、天津、苏州等6个城市。

太平人寿主打“旅居式”养老，自2014年涉足养老地产后，旗下品牌“梧桐人家”项目进展并不快，上海项目仍在建设当中。

作为最早一批进入养老地产的保险企业，合众人寿走了不少弯路，其成立之初，便将养老地产作为企业战略发展方向，目前已投入运营的有武汉、沈阳、南宁三家，同样是通过“保单+养老社区实体”锁定客户。

尽管以上三家社区仍坚持运营，但济南、郑州、哈尔滨、合肥的项目都已经暂时停滞。项目盈利不如预期等原因使合众不得不跟随市场趋势，从重转轻。目前，合众人寿已转型升级以收购内外养老院为主。可见对于中小型险企来说，重资产的模式往往不适用。

华邦控股旗下的美好家园养老集团一直走轻资产的服务路线。场地通过租赁获得，选址多在中心城区，做嵌入社区式的养老，而且在市场定位上贴近中等收入家庭。

美好家园养老集团副总裁王伟曾公开表示，养老社区要想盈利首先要提高入住率。

“必须要达到一定入住率才能收支平衡，一个拥有400个床位的养老院，就需入住超过50%才能收支平衡，如果只入住100多张床位就会亏损。而且，养老机构的体量也很关键，要实现规模化。如果点太小，前期的投入太大，住满也是亏损。”

而泰康属于“重资产+经营管理”的坚定派，拿陈东升的话说，就是泰康既要做养老社区的所有者，又要做养老社区的运营者。

刘挺军曾向《英才》记者解释：“重资产的好处是你能按照一个长期目标，去完整地拥有一流的养老设施、文化设施、体育设施、医疗设施和餐饮设施。形成规模经济以后，就可以快速地形成并能支撑一个庞大的服务与管理团队，泰康未来品牌的积累、专业能力的建设、团队容纳能力、专业体系的积累，一定比小公司强得多。”

美国凯撒医疗集团被奥巴马称为效率最高的医养商业模式，也成为全球健康产业学习的典范。

其模式的核心特点是保险、医疗一体化的组织架构与按人头付费的制度。在保险公司、医院、医生集团三位一体的封闭体系内，凯撒医疗实现了自负盈亏的高效运营，并通过预付费制度为医疗机构提供了成本控制的动机。

凯撒医疗实质上是由凯撒基金健康计划（KFHP）、凯撒基金医院（KFH）、凯撒医生集团（Permanente Medical Groups）三个独立运营又相互依存的主体组成。形成医疗服务的商业闭环，为客户提供排他性的医疗和保险服务。

深入研究了凯撒医疗的HMO（Health Maintenance Organization/健康维护组织）模式，泰康期望结合自身优势及中国国情，创造中国版的泰康模式。

大健康生态圈

“泰康打造的是一个生态闭环，买养老保险的人在我这儿养老，买医疗保险的人在我这儿看病，买我的投资产品能赚更多的钱，可以支付未来的养老和医疗费用。这就是泰康的商业模式——健康长寿富足。”陈东升对《英才》记者表示。

“买了健康保险、医疗保险，保险公司给你支付住院费，这才是真正的支付。”陈东升指出，“泰康之家既是养老社区也是康复社区，是康养一体。泰康是目前中国最大的养老社区连锁集团，同时也是中国最大的康复连锁集团。”

建设养老社区之初，泰康就提出了“一个社区，一家医院”的理念。泰康每家养老社区均配建以康复、老年学科为特色的康复医院，打造泰康国际标准康复体系，目前北上广蓉四地康复医院医保资质已经全面落地。为了构建多层次的医疗服务体系，早在2015年，泰康就控股了南京仙林鼓楼医院（后更名为泰康仙林鼓楼医院），并表示未来将为医院的运营持续投入超过50亿元，作为泰康旗下首家医教研一体化大型综合医院，着力整合全球优质医疗资源，发展学科建设。

此外，泰康与华中科技大学同济医学院附属同济医院共建泰康同济（武汉）医院，并将在成都建设西南医学中心。

泰康就此搭建“三级医院临床诊疗+社区配建康复医院+CCRC持续关爱社区”三层次医养服务体系。

泰康还通过投资入股，成为多家医疗机构大股东，例如，控股中国最大的口腔连锁医疗集团拜博口腔，战略投资中国最大的高端妇儿连锁和美医疗和亚洲最大、全球第二大上市医疗集团IHH医疗保健集团旗下的百汇中国，与北星成立合资公司，持有愈450处美英医养资产，进军国际医养市场；增资入股汉喜普泰（北京）亿元，成为第一大股东；领投天士力大健康产业基金......

从摇篮到天堂全链条，泰康期望打造的就是全生命周期的服务。与此同时，打通保险和医养两个产业，并将其有效融合，实现社会价值和商业价值。

陈东升有更大的梦想，那就是推动中国养老产业的发展。这一产业需要长期的战略定力，甚至更加持久的耕耘。

以美国为例，大健康产业是美国第五大支柱产业，也是近十年发展最快速的领域，年产值高达3.5万亿美元，占GDP比重高达8.8%。而我国健康产业仅占国内生产总值的4%-5%，发展空间巨大。

研究美国大健康产业的脉络，陈东升坚信医养产业大有可为。而且美国大健康企业在资本市场表现同样十分抢眼，跻身世界500强“保险和管理医保”的6家企业均在美国，规模最大的联合健康集团（UNH）自上市后股价一路上扬，总市值高达 2491亿美元；世界最大的医院连锁集团——HCA健康护理公司目前股价连创新高，市值已超过440亿美元。

由地产商德尔·韦布于1960年建设的太阳城，是全美著名的养老社区，位于亚利桑那州阳光明媚的凤凰城。

经过半个多世纪的发展，太阳城俨然一座微型城镇，目前全美有十多个太阳城项目，分布于亚利桑那州、加利福尼亚州等。

德尔·韦布公司是美国活跃长者之家的领导者，目前，德尔·韦布旗下活跃长者社区超过55个。由于涉足养老地产项目的开发和出售，以及配套设施的经营，德尔·韦布是典型的重资产模式，并已实现长期盈利。

运作理念上，泰康采用的是重资产模式，有分析认为，重资产意味着重负债，而养老产业又是一个大投资、长周期的行当，因此外界对重资产模式一直存有疑虑。

但陈东升却认为：“重资产模式意味着别人很难复制。而且泰康集中投资医院、养老社区，未来将形成规模巨大的不动产运营能力，泰康将成为不动产的运营者，还会享受物业增值的利益。”因此陈东升分析称，“所以重资产其实更应该有高估值，因为护城河将更加宽厚。”

由于兼具公益属性，养老产业绝对不是暴利产业，从拿地、建造到推向市场，大概需要8-10年的周期，在这个周期里可能不会挣钱。但当社区运营成熟后，会给保险公司带来长期、稳定的收益。虽然不是“暴利”，但能够从中获得持续稳定的现金流。

因此“不仅要跑得早，还要能熬得住。”在陈东升看来，这才是企业真正的核心竞争力。

从陈东升多年的创业历程，到泰康22年的经营筹划，陈东升都极富前瞻性。外界还在雾里看花时，他已经开始布局；而当对手猛然惊醒时，泰康已经成为行业标杆。

大规模举牌、短债长投、争夺上市公司控股权、网罗金融牌照，这些事情泰康一件都没有干过，而扎入医养这个行当，陈东升却愿意再付出10年。

因为他始终相信“目标纯正，心無旁骛，做正确的事，时间就是答案。”