同花顺股份有限公司财务状况浅析

张兴煌

摘 要 本文从资产结构、资本结构、增长情况以及财务战略四个维度对浙江核新同花顺网络信息股份有限公司的财务情况进行了阐述，并通過分析认为，公司应该在资金利用效率、对创新产品研发以及治理水平这三个方面予以重视。

关键词 公司；财务

一、公司简介

浙江核新同花顺网络信息股份有限公司于2009年12月18日在深圳证券交易所挂牌交易。主要业务是为国内外的各类机构客户提供软件产品及系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供金融资讯以及各种投资理财分析工具。

二、财务情况

1.资产结构-营运资本状况

数据来源：wind

2.资本结构-权益净利率

3.增长情况-实际增长率

三、财务成因分析

1.营运资本政策成因分析

首先，互联网行业企业普遍规模较小，自身抗风险的能力要低于传统行业企业，较高的现金储备是互联网行业内企业的普遍特征。固定资产占总资产的比重偏低，抵押物的限制导致间接融资渠道较窄。其次，公司于2009年在深交所创业板上市，所获融资款还剩3.1亿，且前几年积累了大量未分配利润。最后，行业市场需求与证券市场的景气度紧密相关，2017年，中国证券市场处于交易活跃性不强的时期，公司营业收入降幅18.69%，投资开发新产品的动力不足，因此采取了进一步的稳健性营运资本政策。

2.权益净利率变化财务成因分析

同花顺股份2017年ROE大幅度变动是由于以下两个财务原因。首先，净利率从2.1降为1.08，降幅达到51%，这说明同花顺股份2017年在经营性资产盈利能力下降，这可以从公司营业总收入由17亿降为14亿；营业总成本由6.18亿增至6.84亿这一情况得到辅证。其次，公司金融性损益由2.15降至0.94，降幅同样达到了44%之多，这说明同花顺股份2017年金融资产（主要是货币资金）盈利能力同样下降了。

3.增长情况财务成因分析

通过计算可知，同花顺股份2016年的实际增长率为21.4%，与当年可持续增长率相差甚远，2017年可持续增长率为70%，而实际增长率为-17.6%，同花顺股份2017年销售净利率为51.48%，总资产周转率为0.34，权益乘数为1.42，留存收益率为33%，这四个指标均有较大幅度的下降，可见，公司实际增长率的下降是由于公司盈利能力、资产周转速度均下降了，并且下调了留存收益比，增加了股利发放并且降低了权益杠杆。

4.财务战略成因分析

2015年资本市场极度活跃，公司因此取得了很好的业绩，此时公司的留存收益率几乎是100%，而随着资本市场逐渐降温，经济环境处于不利状况，于是公司出于谨慎考虑，开始减少留存收益率，提高现金分配的比例，减少内源融资。

四、财务情况评价

通过对浙江核新同花顺网络信息股份有限公司进行上述分析，作者对公司提出了如下几点财务方面的建议：

1.提高权益回报率

由于同花顺股份所处行业利润率非常高，所以即使目前营业收入下降，其营业利润仍保持在较高水平，随着公司的盈利的是经营性资产和金融性资产的增加，而行业活跃度下降导致利润率下降，大规模现金储备又有一定的管理风险，且其盈利能力也有所下降，所以这会导致同花顺股份权益报酬率进一步降低。因此，公司应该提高资产的收益率，或者在没有适当机会的情况下，减少未分配利润，减少现金储备和资产规模，以提高权益回报率。

2.增加产品研发投入

市场环境的变化和同花顺股份公司的资本政策调整将有利于提高资本效率，但是作为互联网信息技术企业，市场环境瞬息万变，公司在这种情况下不能只注重减少资本投入，还要将一部分积累的留存收益用于开发新产品和开拓市场，以应对互联网行业技术和商业模式快速创新的局面。

3.提高公司治理水平

出于风险应对的需要公司采取了较高的现金持有量，但是这对公司管理的要求很高，因为在保证流动性和安全性的同时也要注重公司的盈利性，而流动资产的盈利能力低于固定资产和其他长期资产，这将导致公司营运能力较低。2016年，公司流动资产周转率为0.52，2017年降为0.39，降幅25%。高现金储备容易为管理层舞弊提供机会，因此，公司应该加强对治理情况的重视。