“独角兽”企业赴美上市动因及影响股价变动因素分析

陈梦君

摘 要 现如今，国内企业通过海外上市来获取融资，已是一件很平常的事情。尤其是一些优秀的“独角兽”互联网企业十分青睐海外上市，从新浪网到搜狐，再到百度与阿里巴巴。就在2018年3月底，在美国纳斯达克上出现了爱奇艺的身影。究竟这些极具发展前景的“独角兽”企业为何偏好海外上市？海外上市股价的影响因素是什么？这都值得我们去探究。

关键词 “独角兽”企业；海外上市；爱奇艺；股价变动

一、企业简介

1.爱奇艺企业介绍

爱奇艺，成立于2010年4月22日，从事正版高清视频播放平台的爱奇艺，一直致力于满足用户“悦享品质”的生活追求。爱奇艺作为“独角兽”企业，于北京时间2018年3月29日荣登美国纳斯达克，其股票代码为：IQ。

二、爱奇艺赴美上市动因分析

赴美上市融资，成就了一些企业，同时也使一些企业融资失败，经营不景气，退市等严重后果。对于赴美上市的风险问题，爱奇艺为何仍坚定不移的选择走上这条路，而且一走就是八年？

1.不满足境内上市条件，美国融资门槛与成本较低

在国内成功上市的企业，可以说是经历了重重阻碍，才得以上市融资。首先要满足上市条件，再一步步经历上市程序，才能有上市资格。大多数企业并不能达到国内上市条件，此时又想通过证券交易所上市融资，这时赴美上市成为了首选，正如爱奇艺的选择一样。爱奇艺近三年来持亏损状态，而国内上市其中一个条件就是近三年公司是盈利状态。

且纳斯达克相对于国内来说相对较为宽松，上市时间比较随意，上市费用也相对较低。纳斯达克对非美国企业并不要求近三年盈利，而是只需满足上市条件中的其中一条即可。爱奇艺满足的净资产额不少于3000万美元，并且其营业记录有2年以上。

2.抢占市场份额，保住企业估值

国内的网络视频市场仍有待全面开发，在市场成熟之前，爱奇艺选择首当其冲抢占市场份额，来保住其企业价值。

正如爱奇艺招股说明书中提到，将进一步扩展丰富原创内容，根据用户偏好来拓展具体内容。募集资金中的四分之一将会用于原创内容生产，四分之一将会用于提供平台上的非自制内容。另外，AI和大数据分析技术已经投入中国有嘻哈等节目或剧目的制作中，这一块也会成为未来发展的重头戏。最后百分之十的资金则会被用于技术革新，通过技术革新来整体提升爱奇艺的生态内容和服务体验。通過海外上市融资来实现抢占市场份额，保住企业估值目标。

3.持续亏损，庞大的计划开支需要资金流

从表中看出，爱奇艺营业收入、成本及净亏损数额逐年递增，其中2015年至2016年，营业收入与成本增长了近一倍。但2016年至2017年，营业收入与成本增长速度要低于2015年至2016年。而2015年至2017年，净亏损幅度却呈递增现象。

近三年的亏损，究其原因，主要是因为采购成本不仅十分高而且呈现逐年上升的趋势，影视剧版权费用与自制视频成本占采购成本的绝大部分。

爱奇艺此番上市，在一定程度上能不被资金链所困，用这些从交易所获得的资金，从容开展原定计划，打造属于自身的原创视频，不畏购买版权所困。

4.扩大企业知名度，增强国际竞争力

纳斯达克相对于国内证券市场，发展较为成熟，在纳斯达克中可以看到世界各地企业的身影，当然包括我国企业在内。针对在纳斯达克挂牌成功的企业，一方面，加深了消费者对该企业的认知，另一方面，吸引了广大的投资者，这里不仅仅包括国人对其的投资。消费人群与投资人群的扩大，对企业的知名度有了很大的提升，进一步增强了其国际竞争力。

三、赴美上市后，影响爱奇艺股价变动因素

爱奇艺于2月底递交招股说明书，最初目标虽然是融资15亿美元，但这已经是优酷上市融资的10倍。但在3月18日时，爱奇艺更改了募集金额，将融资金额从最初15亿美元到更新后的27.3亿美元。虽募集资金数额提高，该只股票在上市当日收盘股价下跌14%，但此后股价呈现反弹趋势。归纳为以下几点：

1.财务报表反应情况要好于预期

4月底，爱奇艺公布了自上市后的首次报表，其中营业收入取得人民币49亿元，同比增长57%。报表中显示，从爱奇艺第一季度报告中可以看出，其主要与次要业务板块增长趋势稳健，其中会员服务收入、在线广告收入与内容分发收入同比增长分别为：67%、 52%与44%。由于爱奇艺正在大规模打造自创视频产品，因此尽快盈利的机会很小。虽然未盈利，但其自创视频受到广大用户喜爱，盈利也只是时间问题。

2.爱奇艺与京东成为战略合作伙伴

为了企业发展，爱奇艺与京东达成了战略合作伙伴关系。享有爱奇艺VIP用户本可以看视频免广告和观看VIP电影。京东PLUS用户享有购物返10倍金豆与24小时专属服等特权。建立战略合作关系后，只要是这两家公司其中一家会员用户，可享受两家企业会员特权，但仅限年卡用户。合作一经建立，获得众多新用户的支持。

3.爱奇艺被市场普遍看好

自从2018年第一季度报表公布后，业界对爱奇艺的发展普遍看好，同时爱奇艺的投资评级被众多金融机构上调。例如：花旗集团与高盛都将爱奇艺股票评为“买入”级，价格目标分别定为22美元与23美元。中信证券同样给出“买入”级，价格目标定为28.33美元。尽管爱奇艺业绩与评级不相关，但却影响着爱奇艺股价不断上升。

4.普通投资者跟风购买股票

股价不仅和企业经营情况有关，还和投资者投资取向有关。对于大部分投资者来说，报表详细情况已是一个摆设。由于专业知识受限，绝大部分投资者并不具备专业知识，他们更倾向于其他投资者偏好，犹如蝴蝶效应。当某只股票上涨，这时普通股民们为了获得利差的一瓢羹，他们往往也会跟风购买该只股票，爱奇艺就是这个例子。

四、结论

海外上市有其自身优势，融资门槛与融资成本相对较低，但否适合企业自身情况，需要打个问号，并不是所有”独角兽”企业都适合海外上市，我们应正确对待海外上市，并且具体问题，具体分析，走好企业发展的每一步。