科陆电子押宝储能？

文 | 本刊记者 李帅

2018年，储能产业可谓遍地开花，调频市场就是其中最为诱人的蛋糕。有分析认为预计未来5年国内储能调频装机量将保持8%的年平均增长率，年调频需求在1.5～2GW左右。

经过激烈的厮杀，国内储能调频市场目前的“赢家”当属深圳市科陆电子科技股份有限公司（下简称“科陆电子”），短短几年时间便占据了最多的储能调频项目。

但是，科陆电子是如何快速地获取大量储能调频项目的呢？随着储能业务占比的不断增加，未来又将面临怎样的抉择呢？

项目扩张

据了解，科陆电子从从2009年开始致力于储能领域的研究，但是储能单独作为一项业务出现在年报业绩中则是在2016年的事情，截至2018年上半年，储能业务的营业收入占比已经达到了12.09%。

2017年，科陆电子建设运营了山西同达电厂储能AGC调频项目、山西平朔储能AGC调频项目、内蒙古上都电厂储能AGC调频项目。

2018年上半年，科陆电子又新签内蒙古能源发电新丰热电有限公司储能调频项目、乌兰察布市兴和电厂储能辅助调频项目、河北建投宣化热电有限责任公司储能调频项目、华润电力（海丰）有限公司储能辅助调频项目、广东粤电云河发电储能调频项目等多个储能调频项目。截至目前，科陆电子直接提供整体设备的储能调频项目已达10个，建设规模合计120MW/60MWh，同时还提供完善的全生命周期的解决方案（包括设计、EPC、运维等）。

科陆电子近几年储能业务发展业绩情况

在相关数据同比发生变动30%以上的原因说明中，关于储能业务是这样描述的：报告期内储能业务中储能系统设施营业收入同比增加1.87亿元，增幅 717.23%，主要系该产品线属于公司长期以来培育的新产业，前期市场处于孵化阶段，总体规模比较小，至 2016-2017年度市场爆发增长，公司中标大量合同，同时此产品线属于工程项目交付类型，工程周期略长，到今年上半年陆续完成工程项目验收，确认收入。

科陆电子为什么能够获得如此多的项目呢？可能很大程度上与其在收益上的策略有关。一位储能调频业内人士告诉记者：“科陆电子将开发商与电厂的收益分享比例降到了5∶5，以此在市场上获取大量的项目，抢占市场份额。”

而根据CNESA储能项目数据库的统计，2018年以来发布的调频辅助服务储能项目（含规划、在建、投运）总规模已经超过180MW。市场竞争的加剧更是使得储能项目开发商在投标方案中将开发商与电厂与的收益分享比例由初期的9：1降低到现在的7：3，并且总净收益投资成本收回后按照电厂70%储能项目开发商30%的比例分享收益。

在国外储能调频市场做得风生水起的比亚迪则似乎对国内市场热情并不高，更是在2018年8月时传出“不再参与国内储能招标项目，只做储能产品供应商”的消息。

对此，比亚迪电力科学院总工程师张子峰曾回应称：“真正的考虑是现在国内储能市场热度很高，大家搏杀太激烈。与此同时，市场的成熟度和规模与国外相比又相距太远。我们目前的主要市场是在海外，国外没有那么多的人情关系牵扯在里边。”

资金链风险

近几年来，科陆电子通过入股、成立合资公司以及并购等措施，形成了自己电池的一整套体系，其中很大一部分便事关储能，在后续的发展中也对储能不断地投入。而随着科陆电子储能调频项目数量的不断增加，在分享收益比例偏低的情况下，资金回笼的周期必将延长，资金链的风险不容忽视。

2016年10月，科陆电子投资1.5亿元对江西科能储能电池系统有限公司增资入股，持有其49%股权，2017年和2018年又分别追加投资6000万元和2000万元。

2017年，科陆电子出资1677万元与韩国LG化学成立合资公司无锡陆金新能源科技有限公司，主要提供储能电池系统，可独立使用于家庭户用系统、UPS以及大型电网级储能系统，目前单条生产线600MWh/年产能。2018年，科陆电子又追加投资7780万元。

同样是在2017年，科陆电子以10亿元的投资款认缴上海卡耐新能源有限公司（下简称“上海卡耐”）3.1682亿元的新增注册资本，持有其50.19%的股权。虽然上海卡耐的主要业务指向的是电动汽车，但是储能市场也是其发展的一个方向，且在2018年，科陆电子决定对其进行长期股权投资2.88亿元。

科陆电子2018年上半年的财报显示，其资产负债率为69.65%。而在现金流方面，科陆电子同样面临着困境，虽然较去年上半年同期增加72.02%，但是其经营活动产生的现金流量净额仍然为-2251万。

8月4日，科陆电子掌门人饶陆华与远致投资签订《股权转让协议》，饶陆华向远致投资协议转让科陆电子10.78%股份，转让价款10.34亿元。借助国有资本的进入，科陆电子得到进一步的喘息。

而截至8月24日，饶陆华持有科陆电子股份4.56亿股，占公司股份总数14.08亿股的32.35%。其中，处于质押状态的股份累计数为4.53亿股，占其所持公司股份总数的 99.45%，占公司股份总数的 32.17%。

而在另一方面，为了获得更多的现金，科陆电子也在出手原有的光伏电站以及其他的部分资产。陆阳新能源100%股权以1778.15万元价格转让；哈密源和发电有限责任公司等9家光伏项目公司的全部股权“打包”出售给山东三融，预计交易金额范围为23亿～30亿元；宁夏旭宁100%股权转让，交易总价为2.7亿元；地上铁租车以4012万元的价格和深电能售电10%股权以5000万元的价格转让等。

现阶段，虽然科陆电子的储能业务开展得轰轰烈烈，也中标了大批的项目，但是祸福相依，在资金链的风险下能否真的押对储能的宝仍未可知。