埃及：开启复苏模式

丽贝卡·斯庞

虽然埃及的投资和贸易机会正在增加，但仍有许多工作要做，以提高对石油和天然气行业以外部门的信心。

著名的巧克力糖果制造商玛氏箭牌（Mars Wrigley）2018年2月份宣布，将加大对埃及的投资，扩大工厂规模，并将这个北非国家作为亚洲、中东和非洲的区域出口中心。

此举表明，经历了多年政治和经济不稳定之后，人们对埃及经济的信心可能再度恢复。

“让埃及成为糖果业的区域性制造中心，反映了我们对这个国家潜力的信念。”该公司一位发言人告诉GTR。2017年10月6日，玛氏箭牌在开罗城外的工厂为其旗舰品牌Galaxy巧克力开辟了一条新的生产线，并计划在2018年晚些时候进行第二阶段的扩张。

该制造商希望在未来18个月投资7.5亿埃及镑（约4000万美元）。“我们的目标是在2018年年底埃及出口额翻一番，每年达到1亿美元。”这位发言人说。

在埃及，不仅仅是糖果制造商看到了新的潜力。贸易公司美国嘉吉公司（Cargill）和阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ADM）在2018年2月签署了一项初步协议，决定成立一家合资企业，从伯格埃拉伯的一个工厂向埃及供应石油和大豆粉。“嘉吉希望在埃及保持和增强市场影响力。”该贸易公司发言人解释说。

建筑业也吸引了人们的兴趣。据报道，中国房屋建筑公司华夏幸福基业（CFLD）正与埃及政府就开罗以外新建200亿美元“行政首都”城市项目的合同进行最后谈判，该项目预计于2019年开工。

这些都是外国直接投资（FDI）重返埃及的证据。在2016/2017年财政年，埃及外国直接投资净流入同比增长14%，达到79亿美元。

新的投资使得埃及外汇储备急剧增加，截至2017年12月，该国外汇储备达到370亿美元。而2013年年初，这一数字只有149亿美元。

尽管处处透着希望的迹象，但大多数外国投资仍然流向了该国石油和天然气工业，而不是制造业、农业和住房领域。

“这是一个新的挑战——如何重新引导外国直接投资把目标对准那些支持经济可持续增长的其他领域？”科法斯集团（Coface）经济学家索菲亚·托伊（Sofia Tozy）表示。

埃及改革刺激

外国投资对埃及兴趣增加，部分原因是由阿卜杜勒·法塔赫·塞西总统领导的改革方案带来的，他于2014年宣誓就任埃及领导人。

当塞西最初掌权时，沙特阿拉伯和其他海湾国家的巨额资金支撑着该国疲软的经济和逐渐减少的外汇储备。随着油价的下跌，其经济生命线开始衰退，埃及需要加大改革力度，创造对外国投资者更有吸引力的经济氛围。

2016年年底，埃及与国际货币基金组织（IMF）达成了一项协议，获得120亿美元的一揽子融资方案，以作为实施各种市场改革的回报。2018年1月，IMF完成了对埃及改革努力的第二次审查，指出“令人欣慰的稳定迹象”使埃及能够从商定的协议中再获得20亿美元贷款。

作为国际货币基金组织协议的一部分，实施的最大改革措施之一就是决定将埃及货币从固定汇率转为浮动汇率。2016年年底，埃及磅兑美元汇率贬值了50%。此前，市场认为埃及货币被高估，造成黑市横行。

这项改革受到了外国投资者和埃及出口商的广泛欢迎，使得埃及资产更具吸引力，同时增加了该国外汇储备，提高了国际竞争力。

最新的贸易统计数字表明，埃及出口商在海外正获得更多的成功，非石油出口额在2017年升至224亿美元，比前一年增长10%。埃及贸易和工业部在一份官方声明中指出，化学药品、化肥、成衣和工程产品主导了出口增长。

为了削减进口成本，埃及试图鼓励国内生产货物。2017年年底，当地媒体宣布推出由西科（Sico）制造的首款埃及智能手机。紧接着，2018年3月，埃及市场上出现了一家生产光缆的工厂。该项目是埃及HitekNofal公司和中国恒通集团联合投资的结果，目标是到2019年将电缆出口到非洲市场。

另一个受到外国投资者广泛欢迎的重大改革是减少燃料补贴，首次削减始于2014年。燃料补贴已经耗尽了埃及政府的资产负债表。

贸易信贷保险公司裕利安宜（Euler Hermes）高级经济学家科利亚克（Colliac）说：“在这些改革之前，埃及商业环境非常糟糕。”他补充说：“在削减补贴和汇率改革之后，埃及吸引了大量资本流入，局势迅速回归稳定。”

尽管如此，改革还是带来了一些负面影响，最明显的是通胀率飙升。2017年7月，埃及通货膨胀率同比达到33%，为30年最高点。一些新闻报道称，由于货币汇率的变化，埃及进口商很难支付账单和银行贷款。不过，通货膨胀率已经开始下降，2018年1月埃及核心通胀率已降至14.35%。

期待已久的《投资法》于2017年获得通过，进一步改善了外国投资者的情绪。这项立法旨在通过减少官僚作风和提供激励来鼓励海外资金流入，比如保证投资者于项目期间在埃及居住，并允许利润自由转移到国外。

石油偏好依旧

尽管埃及正在进行的改革为增加外国投资铺平了道路，但迄今为止，大部分资金仍流入了石油和天然气部门。

根据政府数据，埃及石油工业占上一财年外国直接投资流入总额的61.2%，制造业仅占5.8%，建筑业占0.9%。

埃及政府以2015年的电费赢得了石油投资者，这为市场的自由化和私营部门的更多介入鋪平了道路。埃及也一直致力于偿还国际石油公司的债务。

对全球石油公司的主要吸引力来自于埃及在2015年发现了ZoHR海上气田，这是迄今为止埃及发现的最大气田。意大利公司埃尼（Eni）是该项目的合作伙伴，英国石油公司（BP）持有该项目10%的股份。预计ZoHR海上气田将挽救埃及政府在燃料进口花费上急需的美元，以及提高该国的实际GDP。

研究机构资本经济（Capital Economics）中东经济学家杰森·图维（Jason Tuvey）在2018年3月发表的一份研究报告中说，通过增加收入和减轻停电，也会带来间接的好处。

英国石油公司还在监督西尼罗河三角洲开发项目，该项目于2015年获得批准。该公司宣布，第一批天然气已于2017年3月24日输入埃及国家天然气管网，到2019年开发将全面展开。

下一步行动

分析家警告说，为了确保埃及经济复苏的长寿，外国投资需要被引导到除日益具有吸引力的能源部门以外的行业。他们主张，应特别关注那些能够雇用埃及人并能帮助解决埃及青年（15～24岁）高失业率的部门。根据世界银行的数据，2017年埃及青年失业率达到33.1%。如果不加以解决，这种情况将来可能会引发更多的社会动荡。

穆迪高级分析师埃利萨·帕里西·卡彭（Elisa Parisi Capone）表示：“在全球各经济体比较中，埃及潜在的增长和竞争力挑战依然很大。”她说：“这包括僵化的劳动力市场和技能不匹配，导致长期高失业率，尤其是年轻人和女性人口，同时相对较低的人均收入水平可能对社会稳定构成风险。”

图维也认为，有必要“转向生产效率更高的部门，如制造业”，以帮助埃及实现可持续的经济增长并创造收入更高的就业机会。

2018年3月，韩国起亚汽车公司（Kia Motors）在埃及签署了一份为期5年的汽车组装合同，这标志着转变已经开始发生。这家新工厂预计将雇用1000名工人，每年生产1.5万辆汽车——对于一个拥有9500万人口的国家来说，这或许只是沧海一粟。

分析人士敦促埃及推进其改革方案，鼓励更多企业在埃及开店，并助其维持社会稳定。

“在政治异议受到压制的环境中，如果不能实施改革，将会引发新一轮动乱的威胁。最近的经验表明，这将严重打击经济。”图维说。

“对于外国企业而言，埃及的商业环境远未达到最佳状态。”科利亚克说。他列举了公司纳税和执行合同的困难，以及围绕破产监管的问题。“在2018年财政年度，我们应该能看到埃及经济相当高的增长率，可能达到5.2%，但从长远来看，埃及仍需要许多改革来维持这种增长水平。”科利亚克说。

科法斯还认为，埃及的商业环境还有改善的空间。在从A到D的评级排名体系中，科法斯给埃及评级为“C”。托伊说：“埃及的贸易限制仍然存在。”

尽管2018年出现了巧克力制造商、大豆工厂和汽车制造商的大量投资公告，但分析师仍谨慎看待埃及的经济前景。

托伊回忆了2014年塞西当选埃及总统后的兴奋：“信心又回来了！埃及政府重启了很多关于大型项目的交流。人们又开始相信埃及了。”

不過，托伊最后哀叹道，一些令人震惊的安全事件仍然可以轻易动摇人们对埃及的信心。这个国家已经做了很多事情来鼓励外国投资者回归，但它是如此脆弱。