券商称改革政策有望超预期 守住“挣盈利的钱”的底线
2018-10-16高方方
高方方
上周(10月8日~12日)受美股暴跌影响,亚太股市也全线下跌,A股市场也出现大幅波动,周振幅为8.34%,周跌7.60%。对此,不少机构分析认为,美股大跌对A股只有短期影响,市场的快速回调甚至提供了更好的长期配置机会。
东吴证券分析认为,9月以来,市场出现上涨行情,其核心驱动因素在于风险偏好修复。风险偏好修复的根本原因在于目前市场的风险溢价处在高位,在此基础之上,触发风险偏好修复的因素主要在于政策红利的接连释放。
安信证券认为,国庆节假日期间外围形势对风险偏好的负面因素被市场消化后,投资者也无需过于悲观,倾向稳增长与改革预期将继续支撑反彈行情,未来一个阶段风险偏好、经济预期,资金面预期仍有望继续修复,反弹结构很可能是轮动式普涨,短期适当关注有望受益于稳增长政策基建链。
广发证券认为,股权风险溢价波动是主导A股2018年1~9月运行的核心因素,金融去杠杆与外部风险虽未结束,但对A股的负面影响已经开始边际钝化,展望四季度,流动性是影响A股的重要因素。
华泰证券分析称,A股市场估值或能迎来业绩增速回升下的小幅提振,但仍主要是“挣盈利的钱”,认为明年上半年,或有市场中期内的较好参与时点。
光大证券则相对乐观的认为,经济增长依旧要沿着潜在增长率下行,四季度行情是估值修复下的指数越磨越高。根据对估值隐含经济增速的判断,估值修复的整体空间约在10%左右,上证综指年底有望重返3000点。
在投资配置上,中信证券表示,从市值变化和盈利预期调整两个维度判断。上中游周期和TMT板块的股价与业绩预期变化基本符合,不过值得关注的还是消费和金融。一方面,不少消费板块的市值相对其盈利预期超调明显,若三季报盈利有韧性,预计后续修复空间更大。另一方面,金融板块盈利预期稳健,保险和银行依然有底仓配置的价值,且保险优于银行。此外就外资的配置偏好而言,大量仓位同样高度集中于中长期年化回报领先的极少部分“头部品种”,而这些标的后面的主要关键词是消费、金融、龙头、高分红。
兴证证券分析称,短期外资流入预期、银行理财资金可以配置公募基金、央行降准等多重利好因素,以金融、消费龙头为代表的低估值核心资产继续受益。
国金证券分析表示,10月A股市场“乌云与金边”同存,不排除A股指数先抑后扬。行业配置上,相对看好“大金融、原油产业链”等。另外,主题投资上,10月份我们非常重视“上海本地股”的机会(11月5日,将迎来首届中国国际进口博览会)。
广发证券认为,水穷处,候佳音,配置必需消费+大金融。宜先配置必需消费品(医药生物、食品饮料、零售),从政策底到市场底的历史复盘中,金融股取得超额收益的概率很高(银行、保险、房地产),候佳音。
光大证券表示,建议按照G2双杀下半场的逻辑进行配置:周期企稳、反弹,带动银行等金融股一道企稳、反弹;从大博弈、补短板的角度布局军工、网络安全、5G、芯片等科创股;必需消费品仍将受益于中低收入者消费升级。