恒安国际2018年上半年实现净利润19.47亿元

（本刊讯）2018年8月22日，恒安国际集团公布2018年上半年业绩报告，数据显示，上半年恒安集团实现收入101.37亿元，公司权益持有人应占利润19.47亿元，同比增长5.0%，基本每股收益1.614元，同比增长4.9%。

1 财务摘要

2018年1—6月 2017年1—6月 增幅/%收入/元 10,136,897,000 8,719,647,000 16.3毛利率/% 39.6 43.7 -4.10个百分点经营利润/元 2,681,943,000 2,616,808,000 2.5公司权益持有人应占利润/元 1,946,907,000 1,853,935,000 5.0每股基本收益/元 1.614 1.539 4.9每股摊薄收益/元 1.613 1.539 4.8

2 业务回顾

2018年上半年，全球及中国经济保持和缓增幅，恒安集团在“平台化销售小团队”经营模式（即恒安特色的阿米巴）扎根全国的基础上，继续促使阿米巴深入落实，把“平台化小团队”策略实施到各个业务单位，继续在“以客户为中心”的宗旨下，全方位地发挥阿米巴灵活度高和反应快速的优点，在促进销售的同时，提高经营效益并改善费用率，成功“活跃”销售网络，集团整体销售回复双位数增长。截至2018年6月30日，集团收入较去年同期大幅上升约16.3%，至约人民币10,136,897,000 元（2017年上半年（经重列）：人民币8,719,647,000 元）。

期内，由于木浆整体价格同比大幅上涨，集团生活用纸业务的生产成本大幅上升。集团于回顾期内的毛利率下调至约39.6%（2017年上半年（经重列）：43.7%），下半年将持续积极优化产品组合，扩大规模效益，以抵消木浆价格上升所致的负面影响。期内，尽管集团加大品牌宣传的力度，致推广及分销成本及行政费用较去年同期上升约7.1%，按收入的百分比计，分销成本及行政费用占期内收入的比例仍下降至约17.2%（2017年上半年（经重列）：18.6%），主要因为“阿米巴”的实施，使销售效益提升。

2.1 生活用纸业务

随着中国居民可支配收入增长及个人卫生意识加强，国民对生活用纸的需求持续上升。但中国人均生活用纸使用量仍远不及发达国家，国内生活用纸市场增长潜力庞大。在高质量生活用纸产品需求上升的因素影响下，生活用纸行业在今年以来普遍可见加快发展。

2018年上半年，生活用纸业务仍然是集团最大的收入来源，占整体收入比例已超过50%。期内原材料成本处于高位，加上环保政策收紧，加速生活用纸行业整合，议价能力较低且环保不达标的中小型生产商逐渐被淘汰。集团凭借规模优势，于期内大部分时间维持定价水平，有赖于国内领先的环保生产技术，因此成功抢占市场份额并提高产品渗透率。

2018年上半年，在升级产品组合及电商渠道销售增长的带动下，期内生活用纸业务销售表现强劲，业务收入大幅上升约21.1%至约人民币5,084,428,000元，约占集团收入的50.2%（2017年上半年（经重列）：48.2%）。传统渠道及现代通路销售较2017年上半年明显改善，木浆价格上升走势使生活用纸业务毛利率受到影响，毛利率较去年同期下降至约25.8%（2017年上半年（经重列）：29.6%）。然而，集团通过推出高质量高档产品，增加其销售占比，以及在6月开始对部分产品提价，可有效抵消造纸原材料价格上升的压力。

集团年内的年度化产能约为136万t，预计2018年下半年产能将提升到约142万t，集团会根据未来市场情况及销售表现决定增加产能的速度。2018年下半年，将继续升级产品组合，加强推广并增加小黄人主题系列、田馥甄定制版茶语丝享系列、竹π系列及超迷你系列等需求较大的高档产品在整体产品组合中的比例，满足消费者需求的同时，进一步强化心相印品牌生活用纸的高档及年轻化定位。另外，集团将把握电商销售的增长势头，继续推出限定主题的电商专项产品和配合家庭/个人消费者需要的不同包装产品。

2.2 卫生巾业务

卫生巾进入中国市场数十年，市场渗透率已极高。随着中国女性教育水平、收入及社会地位持续提升，拥有更多可支配收入的成熟女性更注重产品质量，倾向于购买优质高档产品。因此，集团近年积极升级并更新产品组合。2018年上半年，针对一、二线城市白领的Space7系列（于2017年下半年推出）市场反应正面。“七度空间”功能性升级产品如特薄系列、超长夜用420系列和甜睡裤等广受欢迎。

2018年上半年，集团卫生巾销售保持平稳，卫生巾业务销售增长约5.0%至约人民币3,222,746,000元，占集团收入约31.8%（2017年上半年（经重列）：35.2%）。得益于高档及升级产品在产品组合中占比提升，以抵消石化原料成本上升的影响，卫生巾业务的毛利率上升，达到约69.3%（2017年上半年（经重列）：68.7%）。

未来，集团通过对消费市场的了解，将研发更多贴近市场需求的全新产品、升级产品及新包装产品，贴合不同年龄层顾客的喜好，进一步发展一、二线城市的高消费白领市场。集团亦会继续借助其作为“国家品牌”的优势，扩张产品类别至女性护理产品，销售多种产品配搭组合，照顾女性全周期的需要。

2.3 纸尿裤业务

截至2018年6月30日，纸尿裤业务收入约为人民币810,823,000元，约占集团收入的8.0%（2017年上半年：10.3%）。中国实施“全面二孩”政策以及国内人口老龄化加速，使纸尿裤的潜在使用者增加。纸尿裤在中国的渗透率远低于发达国家，相信该市场仍然有庞大的发展潜力。另外，经济发展使中国国民更注重生活质量和个人卫生，亦使家长有能力并愿意为子女购买高档产品。今年集团传统渠道纸尿裤销售仍占纸尿裤整体销售约40%，但传统渠道纸尿裤销售持续受到电商渠道的冲击，致使销售大幅下降。

在过去两年中，集团积极加快布局纸尿裤电商销售的步伐，截至2018年6月30日，电商占纸尿裤整体销售份额已经上升至超过30%。除电商外，集团继续推行全渠道策略，加大在母婴店的投入，通过超市、母婴店、电商等全渠道，把取得欧盟CE认证、美国FDA认证、中国方圆标志认证的高档品牌“奇莫”推向更广泛的消费群。“奇莫”的销售额相比去年同期达到超过3倍的增长，2018年上半年，安儿乐升级版产品“小轻芯”持续获得市场正面反馈，销售额取得双位数增长。

2.4 电商策略

2018年下半年，集团将继续推行全渠道策略，通过增加电商及母婴店专项商品，积极增加电商及母婴店的销售贡献，持续升级现有产品，进一步丰富“奇莫”系列，把产品定位向高档产品转移，在市场上多个国内外品牌的激烈竞争之中，以优质“国产品牌”产品突围胜出。

期内，集团继续扩大电商渠道的覆盖率，推出电商专卖产品及搭配组合，调整了线下渠道的售价差距，并针对性投入费用，从而提升电商销售的利润水平。截至2018年6月30日，电商渠道营业额（包括零售通及微商销售）超过约人民币12亿元，比去年同期上升约超过60%。电商对整体销售额贡献亦上升至约12.7%（2017年上半年（经重列）：9.2%）。集团相信，在销售、供货、物流配送上的效益提升，将有利集团把握下半年的电商销售旺季。

3 未来展望

展望2018年下半年，中美贸易摩擦和人民币汇率波动的走向仍然不甚明朗，集团将密切注视外围因素对进口木浆及石油化工产品价格的影响。中国方面，在“由量转质”的整体指导方针之下，预计整体经济将保持健康而平稳的增长。同时，高质增长意味着民众对生活品质的追求，个人及家庭卫生用品市场将继续增长。

国家日渐严格的环保政策以及原材料价格上涨的压力，将继续促进行业整合。凭借恒安集团的规模效益，对环保生产的一贯坚持，将有效把握行业整合的契机，进一步提升市场份额。“阿米巴化”将在下半年及未来继续提升全供应链的效益，集团会继续研究把所有单位“阿米巴化”的可能性，务求发挥“平台化小团队经营”策略的最大效果。产品销售方面，集团将继续执行全渠道策略，一方面提升电商及母婴店在销售渠道中的比例，集中销售高档优质商品，同时继续观察开拓新渠道的可能性。

凭借在生产规模、品牌影响力以及对产品质量的坚持与持续改良的优势，集团将以产业延伸为长远发展目标，继续保持在国内个人及家庭卫生用品行业的领导地位，扩张及延伸产品组合，并逐渐把恒安品牌输出至海外市场。