关税博弈，北京或借力打力

新加坡《商业时报》9月25日文章，原题：美国为何将输掉对华贸易战无论特朗普在接下来几个月说什么或做什么，美国都将无法赢得对华贸易战。特朗普自认在这场冲突中占据上风，因为目前美国经济强劲且两党政要都支持阻挠中国崛起的战略目标。但具有讽刺意味的是，这种显而易见的优势恰是致命软肋。通过借力打力，中国能轻松赢得关税博弈，或至少迫使美国鸣金收兵。

经济学家们一向认为，限制进口无异于削减消费者福利并阻碍生产力增长。但这并非将迫使美国在这场贸易战中后退的主因。另一鲜被用来解释关税威胁会徒劳无功的经济原理更重要：凯恩斯的需求管理理论。就“贸易求和”而言，需求状况将决定未来几个月到底是美国还是中国感受到更沉重压力——美国将遭受关税折磨，而中国能避免。

鉴于目前美国几乎已无任何冗余产能，因此取代中国商品所需的新投资和招聘，将以牺牲对华贸易战前更有利可图的商业为代价。因此，除非美企确定关税战将持续多年，否则他们不会开展任何与中国竞争的新投资和招聘活动。

若见多识广的中国企业对此了然于胸，他们将不会削减出口价格。这将导致美国进口商支付有关关税并把成本转嫁给美国消费者（从而进一步加大通胀压力），或通过更低利润把成本转嫁给美国股东。因此，（加征）关税不会像华盛顿设想的那样“惩罚”中国。相反，其主要效应会伤害美国消费者和企业。

诚然，中国出口商或将经受些许程度的损失。但若北京运用需求管理来抵消相关出口损失，加征关税就不会对中国的增长、就业或企业利润产生任何影响。北京已开始通过放宽货币政策和减税等举措提振国内消费和投资，但目前为止刺激措施很谨慎。这场贸易战中，中国迄今不愿把公开需求刺激计划当成武器，因为北京正寻求限制国内债务增长并改革银行业。但如今美国已把关税引发的争斗视为地缘政治冷战的“开场小冲突”。因此，与赢得关税战并就此表明美国对华遏制政策实是徒劳之举相比，北京不可能更重视债务管控。

当特朗普的关税开始伤害美国企业及选民、而中国和其他国家毫不在乎时，他将如何反应？答案是他会重蹈与欧盟和墨西哥等发生冲突后的覆辙，“举着白旗虚张声势”。▲

（作者安纳托尔·凯勒茨基，王会聪译）