货基规模暴增收益下滑

2018-09-18岑小瑜

股市动态分析 2018年35期

关键词：货基资金面余额

岑小瑜

中国基金业协会近日公布7月份公募基金规模显示，7月份公募基金资产合计13.83万亿元，比6月底增加1.13万亿元。其中，货基成为整体规模增长最大助推器，其7月份净值规模新增9282.46亿元，占公募基金整体增长规模的82%。

在7月份货基规模迎来大幅增长的同时，其收益率却连续下滑。数据显示，二季度，货币基金的平均七日年化收益率下降至3.92%左右。7、8月份，货基年化收益率更是分别下滑至3.68%、3.31%。

对于货基收益率未来走势，业内人士认为在政策托底和稳增长的背景下，保增长仍将是下半年的政策主线。维持流动性相对宽松也将是大趋势。虽然不排除资金面在重点时点或出现紧张，货基收益率中短期内的下行趋势仍将延续。

货基占比超六成

近日，基金业协会发布的最新数据显示，截至2018年7月底，7月份公募基金总规模合计13.83万亿元，较6月底的12.7万亿元增长8.95%，创下历史新高。其中，增长量最多的是货基，规模由6月底的7.72万亿元增至8.64万亿元，增长9282.46亿元，增幅高达12.03%，规模占公募基金总规模的62.48%。

值得一提的是，截至7月底，货币基金数量为348只，而6月底货币基金数量同样是348只。也就是说，规模的增长不是数量增多导致的，而是切切实实的净申购造成。

实际上，随着监管层对货币基金不断提出新要求，货币基金的整体规模已经得到控制。数据显示，今年6月末货币基金缩水超5778亿元，导致5月底突破13万亿元的公募基金规模再次降到12万亿元。

那么7月份货基规模为何出现快速增长？业内人士表示，货基规模暴增的原因主要有两方面：一是资金面宽松。在货币边际宽松后，市场上资金充裕。二是投资品欠缺。今年上半年以来，A股持续震荡，市面上各类投资品种欠缺，各路资金纷纷回流至货基“避险”。

收益率下调

2018年以来，整个货币基金市场普遍存在收益率持续下行情况，数据显示，截至9月5日，纳入统计的758只货币基金（份额分开计算，仅统计公开7日年化收益率的货基）7日年化平均收益率仅有3.17%，此外，当前仅有64只货基的7日年化收益率超过4%，有281只货基跌破3%。

值得一提的是，近3个月来，余额宝平台一直在扩容，但仍未挽回货基收益率下滑的颓势。截至9月5日，加之最初的天弘基金在内，余额宝当前已接入了长城收益宝货币A、建信现金增利货币、兴业稳天盈货币A、南方天天利货币A、招商招利宝货币A、永赢货币、中融现金增利货币A、嘉实活期宝货币、中银薪钱包货币等货基。尽管投资者的选择增多，但各只货币基金的收益率却在下降。近期的七日年化数据显示，天弘余额宝货币基金9月5日7天的年化收益率为3.1720%，创出2017年1月9日以来新低；其余货基中，只有中银薪钱包货币的7日收益率在4%以上。

此外，不仅是余额宝平台，今年以来货基的收益都普遍在走下坡路。

今年一季度，货基的7日年化收益率均值还保持在4.20%左右，到了二季度，货币基金的平均七日年化收益率就已经降至3.92%左右。7、8月份，货基年化收益率连续下滑，平均收益率分别为3.68%、3.31%。

收益率下行趋势或延续

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，国内货币政策调整基本到位，后续财政政策转为真正积极，或将对利率债构成一定压力。

上海一家中型基金公司表示，今年下半年的货币政策更加宽松，资金对货币基金的配置需求也有望进一步走强，机构投资者的快速入场会摊薄普通投资者的收益。

申万宏源证券认为，货基收益率预计未来延续下行，虽然资金面变动不大，但是此前持有的高收益率资产逐渐到期，带动收益率下行。7、8月资金利率已经行至较低位置，随着资金逐步投向实体经济、专项债加速发行挤占部分流动性，预计后期资金面中枢再度进一步大幅下行的空间已经有限，债市短端利率预计也将在当前水平附近维持相对稳定。虽然资金面变动不大，但是随着此前持有的高收益率资产逐渐到期，预计未来货基收益率将延续下行。