光伏资本：“531”后的选择

金洋 刘梦飞｜文

7月19日，全球最大的单晶制造商隆基股份发布公告，旗下子公司隆基乐叶光伏科技有限公司与美国某公司于7月18日在美国签署了单晶组件销售合同约6亿美元，合同履约期限2019年至2022年。

这只是近日频传的行业资本布局新闻之一。“531”光伏新政（国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》）以来，行业企业面对不可改变的事实，似乎已经将注意力调整到了如何有效地应对局面上。相对于加快走向国际市场脚本的“巨头们”，更多的企业，做出了“断腕”的选择。

转让：光伏资本断舍离

新政发布后，诸多企业选择了“断舍离”来剥离对公司市值或将造成影响的光伏资产。

消息称，“531”新政后3天，向日葵宣布停牌，随后发布公告称，拟出售全资子公司优创光能，剥离亏损资产为转型腾挪空间。这家以生产销售太阳能电池片和组件为主的企业，是向日葵2010年以超募资金1.48亿元收购的全资子公司。截至2017年底，优创光能资产总额5.46亿，净资产5.05亿；2017年销售收入3.89亿，营业利润负3141万，净利润负3169万；今年前5个月，优创光能营业收入1.43亿，净利润亏损7104亿。值得关注的是，优创光能的净资产占上市公司净资产比例的38.43%，是向日葵旗下最大的亏损实体。据测算，至今年5月底，优创光能净资产为4.34亿元，此次交易的价格为5.44亿元，公司将获得一次性投资收益。

6月6日，上海电气宣布斥资不超过127亿元收购保利协鑫能源控股有限公司下属江苏中能硅业科技发展有限公司51%股权，“消息震动了产业界和资本圈”“未来随着上海电气的介入，江苏中能将成为一家国字头控股的子公司。”江苏中能是保利协鑫的核心子企业，2017年产能7万多吨，是全国最大太阳能级多晶硅上市企业。除了硅料，中能硅业去年硅片产出达24吉瓦，也为全球第一，占据全球硅片的1/4产能。可以这样说，所以从硅料到硅片，中能硅业拥有在我国光伏产业链上游，完全统治性地位，本次股权转让，迈出了光伏领域国进民退、混合所有制改革的第一步。

6月13日，兴业太阳能宣布，拟出售位于甘肃省民勤县的25兆瓦光伏电站。6月27日，珈伟光伏照明公司发布公告，拟转让全资子公司高邮振兴新能源科技有限公司，该公司旗下为地面集中式渔光互补光伏电站，上网批复电价为1元/千瓦时，该项目已进入第六批国家可再生能源电价附加资金补助目录。6月28日，深圳市科陆电子科技股份有限公司发布关于出售光伏电站项目公司的公告。公告称深圳科陆全资子公司深圳科陆能源服务有限公司将其持有的宁夏旭宁新能源科技有限公司100%股份转让给东方日升电力开发有限公司。

转战：美股市场退市潮

无独有偶，一面是多家国内上市公司的资本转让，另一方面，是纷纷从美股退市的光伏企业选择新的发展路径。由于在美股市场投资认可度低，融资受限，国内在美上市的光伏企业并不好过；反观国内市场，光伏企业市值飙涨，融资环境优越。国内外市场的反差引发了几家光伏企业的退市潮。

6月30日，由于市值严重缩水，曾经的全球第一大太阳能电池板制造商英利绿色能源被纽约证券交易所摘牌。随后，晶澳太阳能发布消息称，经过2年多的准备，晶澳太阳能完成了自身的私有化计划，与控股母公司合并交易，正式从美国纳斯达克退市。而在此之前，2017年3月，天合光能就宣布与Red Viburnum 完成合并，纽交所ADS股交易时间延至2017年3月13日(纽约时间)结束，并向美国证券交易委员会(SEC)提交退市申请，申请最晚会于SEC受理后90天内生效。2017年12月11日，阿特斯公司宣布，董事长兼CEO瞿晓铧博士将以18.47美元/股的价格，收购公司所有不属于瞿晓铧和张含冰女士的在外普通股，因此，这也标志着阿特斯公司将会从纳斯达克市场退市。

中国光伏公司在美扎堆上市始于2005年，当年，无锡尚德成为首个在纽交所上市的中国民企，创始人施正荣的身价随后飙升至23亿美元，成为当年的中国首富。随后的几年，先后有10余家中国光伏企业成功在海外上市，包括天合光能、英利绿色能源、赛维LDK、晶澳太阳能等。纳斯达克曾经创造了施正荣、彭小峰等中国首富。但好景不长，光伏行业几经荡涤，施正荣和彭小峰都黯然离场。2010年后，随着隆基股份、通威股份等国内A股上市公司的崛起，美股上市光伏公司的价值被认为严重低估。即便如此，退市后的中概股想要回归国内市场，似乎并不容易——在国内上市，不论是IPO还是借壳，都需要数年时间，截至目前，天合光能、阿特斯、英利、晶澳、赛维LDK、中电光伏、韩华新能源等都已经先后从美股退市或拟退市。至此，在纳斯达克上市的中国光伏公司仅剩下晶科能源、大全新能源、天华阳光、昱辉阳光4家。

收购：优化产业布局

和扎堆在美股上市的企业遭遇不同，伴随国内光伏市场在各种政策扶持下的持续爆发，中国成为全球最大的光伏市场，和美股上市的企业相比，国内上市的企业，在短短几年，往往都能凭借强大的融资能力迅速壮大、赶超老牌企业。

7月2日，正泰电器发布公告称，其全资子公司浙江正泰新能源开发有限公司从基隆绿能科技股份有限公司旗下6家子公司购买了17个分布式光伏项目公司100%股权，涉及项目容量106.3兆瓦，股权转让总价703,000,139.1元。据了解，本次交易涉及的隆基股份旗下6家子公司分别为：西安隆基新能源有限公司、广东隆基新能源有限公司、河北隆基新能源开发有限公司、长岭东送新能源科技有限公司、海城市迪盛海联新能源科技有限公司、武城县森能电力科技有限公司。

正泰电器指出，通过本次收购，进一步拓展了公司在光伏领域的业务，优化了持有电站结构及区域布局。分布式光伏具有“定向输送，协同供电，就地生产，就近消费”的特点，现国内正处于电力市场交易改革发展的关键期，本次收购为公司把握电改机遇提供了进一步的支持，为公司在光伏行业的快速、规模化布局奠定基础，推动实现公司的战略，进一步增强公司的市场竞争力。

据了解，隆基股份于2012年在A股上市后，收到资本市场的疯狂追捧从而迅速壮大，成为中国最赚钱的光伏公司。2017年，该公司实现营业收入164亿元，同比增长41.9%；归属于上市公司股东的净利润35.6亿元，同比增长130.38%。隆基股份今年初公布的《单晶硅片业务三年(2018-2020)战略规划》称，该公司力争在2018年将单晶硅片产能提升至28吉瓦。2019年、2020年，该公司单晶硅片产能还将分别扩大至36吉瓦、45吉瓦。这也意味着，未来3年，这家单晶龙头要将单晶硅片产能增加200%。相比之下，在纳斯达克上市的光伏公司则缺乏相应的融资渠道来快速扩充产能。

此外，正如本文开篇提及的，“走出去”也是光伏企业开拓市场的最佳选择。林洋能源与中国电建集团河南工程有限公司签署战略合作协议，未来3年内，双方将围绕500兆瓦海外光伏项目的N型高效双面组件等产品供应、项目建设、项目运维等业务展开合作，中国光伏企业布局海外市场的数据又一次被刷新。此外，晶科、天合、阿特斯东方日升等光伏知名企业在欧洲、中东、亚太、拉美和北美等地也实现了新的开拓。中国能源研究会可再生能源专业委员会主任委员李俊峰表示，“长期趋势来看，从2018年～2030年的这12年时间里，预计每年全球新增装机量平均仍将超100吉瓦，乐观预计将达150吉瓦。”放眼全球，国外尤其是非洲和新兴市场，增长动力将十分强劲，对中国企业而言，海外市场蕴含着无限的良机，例如，北非、中东、拉美等地区，都有发展光伏产业的独特潜力，也有着巨大的需求。其中，北非是世界太阳能辐照最强的地区之一，然而到2016年，北非和中东的装机量却仅有3.4吉瓦，占全球的1%，持续上升的电力需求构成了光伏装机上涨的巨大潜力。