高端制造巡礼之铝塑膜

铝塑膜是由铝箔、多种塑料和粘合剂组成的复合材料，主要用于封装起到保护内部电芯的作用，因形状尺寸灵活、设计轻便、比容量大等优点，由铝塑膜封装的软包锂电池广泛应用于消费电子领域和动力类领域。不过，铝塑膜厚度仅为80～150μm，却有五个以上的功能层，因此技术含量高、制造难度大，是锂电池中技术壁垒相对较高的产品之一，毛利率可达50%。

随着3C数码类产品的继续增长以及新能源汽车广阔的市场空间，铝塑膜的需求在未来几年都有望大幅增长，有机构预测至2020年中国铝塑膜需求量将达2.65亿平方米，较目前仍有接近一倍的增长空间。

然而这块蛋糕主要被日本公司瓜分，第一代铝塑膜由日本昭和电工研发成功，1997年问世，随后日本DNP也很快迈入市场，如今日本昭和电工和日本DNP这两家公司共占全球市场份额的75%，剩下的市场份额韩国公司占大头，国产铝塑膜市场份额太低（约8%），有很大的进口替代空间。重点关注新纶科技和紫江企业。

新纶科技

新纶科技转型高科技材料公司的一个方向就是铝塑膜，为了快速转型采取了并购的形式，也就是收购日本T&T旗下从事铝塑膜业务的三重工厂，生产设备与技术优良，现有产能与计划产能共计达600万平方米/月，目前已经实际运行的产能是200万平方米/月。这个数字无法跟行业巨头比，但万事开头难，先借助日本技术快速打开市场再进行下一步的追赶也不错。

風险：产能跟不上、技术消化不彻底、后续技术更新接不上、送股后需要进行一段时间的技术调整、新能源补贴持续下降导致行业低迷。

紫江企业

紫江企业是一家包装行业的公司，正在从工业包装向高科技包装转型，铝塑膜是其重点方向，这家公司的特点是研发出了具有自主知识产权的锂离子电池用铝塑膜并已销售，缺点是产品的竞争力跟国外还有一定的差距，导致毛利率和净利率都不高。

风险：低价股、冷门股、人气涣散、新能源补贴持续下降导致行业低迷、产能不足。