交行业绩改善持续性待证

刘链

8月23日，交通银行披露上半年业绩情况。1-6月，交通银行实现归属于母公司股东的净利润为407.71亿元，同比增长4.61%，这一增速较2017年上半年的3.49%有所提升，也略高于2017年全年4.48%的净利润增速。

截至上半年末，交通银行资产总额达到93227.07亿元，较2017年年末增加2844.53亿元，增幅为3.15%。从业务构成来看，2018年上半年，交通银行实现利息净收入达到606.58亿元，在净营业收入中的占比为59.45%。不过，由于规模和利率变动的影响，该行利息净收入同比下降1.10%，净利差和净利息收益率分别为1.30%和1.41% ，同比分别下降8BP和9BP，其中，二季度净利差和净利息收益率环比均上升9BP。

业绩回升不良偏离度改善

数据显示，交通银行2018年上半年营收同比下降1.78%，降幅较一季度有所收窄，主要是二季度同比增长8.1%，增长有明显恢复。上半年，交通亦行利息净收入和手续费及佣金净收入同比分别收窄1.1%和0.37%，降速较一季度明显放缓，主要是二季度均转为正增长。

得益于信用发卡量增长及卡消费业务的发展，上半年，交通银行银行卡手续费收入同比增长19.81%，带动二季度手续费收入录得正增长，同比增长3.6%，2018年一季度为-3.9%。此外，受二季度汇兑收益的影响，交通银行整体非息收入同比增速由负转正，多增长20.8%，2018年一季度为-21.3%。

上半年，交通银行PPOP同比增速转正，录得0.4%的增速，由一季度的负增长4.69%提升至二季度的正增长3.15%。上半年，在拨备计提多增11.5%的基础上，交通银行实现归母净利润同比增长4.61%，增速较一季度提升0.6个百分点，其中，二季度增速为5.2%，较一季度提升1.2个百分点。

交通银行上半年资产总额较年初增加3.15%，其中，一季度增速为2.53%。总体来看，二季度规模增速趋缓，较一季度仅多增0.62个百分点，其中，贷款与存款环比分别提升1.9%、0.2%，投资资产环比一季度增长1.5%，而同业资产则大幅收降9.2%。

从负债端来看，交通银行同业负债略有回升，环比一季度增长3.2%，结束了一季度大幅压缩的态势。上半年，贷款规模较年初增长4.69%，其中，个人贷款较年初增长11.18%，占比较年初提升1.91个百分点至32.7%；证券投资较年初增长5.6%。

具体来看，交通银行存款规模较年初增长3.38%，一季度为3.13%，存款占比较年初下降6BP至66.26%，其中，个人存款及定期存款占比较年初分别提升0.72个百分点和1.58个百分点至31.12%和56.29%。交通银行上半年净息差为1.41%，同比下降9BP。根据平安证券的测算，交通银行二季度净息差环比下降4BP，降幅较一季度明显改善，主要是二季度负债端成本有明显下降，但同时资产规模增速放缓影响资产端收益率的下降。

从资产端来看，交通银行新增贷款主要投向信用卡，投资端增配国债、政府债。总资产较3月末基本持平，贷款总额较3月末增长1.91%，占比继续提升0.62个百分点至50.1%。上半年新投放的约2150亿元贷款中，73%投向个人贷款，对公贷款（含贴现）占比约27%，信贷资源进一步向零售贷款倾斜。新增个人贷款的结构中，约63%投向信用卡，剩下37%主要为按揭贷款。信用卡贷款余额占个人贷款的比例较年初进一步提升3.5个百分点至32%，预计为国有大行中的最高水平。

相比3月末，交通银行同业资产进一步压缩746亿元，投资类资产增长557亿元。理财、资管及信托计划较年初压缩190亿元，国债与政府债增配约1000亿元。

从负债端来看，交通银行活期存款占比回升，同业负债略增。6月末，存款规模较3月末略增143亿元。其中，活期存款增长约1000多亿元，活期存款占比较3月末提升1.7个百分点至43.7%，利于存款综合成本的稳定。在同业利率下行的环境下，交通银行同业负债增加约460亿元，Wind口径下同业存单未到期规模为2317亿元，与3月末基本持平。“同业存单+同业负债”的总负债占比为19.57%，滿足监管要求。

交通银行二季度末不良贷款率为1.49%，环比一季度及较年初均下降1BP。逾期贷款以及逾期90天以上贷款延续双降态势，余额较2017年年末分别减少76.54亿元、117.30亿元，占比较2017年年末分别下降0.25个百分点、0.32个百分点。关注类贷款率为2.6%，2017年为2.93%，余额和占比较2017年年末实现双降。公司逾期90天以上贷款/不良贷款较年初继续下行24个百分点至91%，不良认定较为审慎严格。

交通银行不良余额约为715亿元，较3月末略增。相比2017年年末，关注类贷款、逾期贷款、逾期90天以上贷款余额与占比均实现“双降”，余额分别下降75亿元、77亿元、117亿元，占比分别下降28BP、25BP、32BP至2.60%、1.92%、1.36%。

此外，交通银行还加大核销与计提力度，拨备覆盖率稳步提升。上半年，交通银行核销及转出不良贷款280亿元，计提拨备380亿元，均高于2017年全年209亿元和318亿元的水平，在公司加大力度处置的情况下，存量包袱明显减轻，各项指标好转的同时补齐不良认定的缺口，拨备覆盖率较年初提升16.25个百分点至170.98%，风险抵御能力进一步加强。

信用卡业务表现亮眼

值得注意的是，上半年，交通银行净利润稳步增长4.61%，增速较一季度提升0.63个百分点；营收同比下降1.78%，其中，一季度下降10.6%，但二季度营收同比增速提升至8.1%。拨备前利润增速较一季度提升7个百分点至2.95%。

在结构上，交通银行利息净收入同比继续下滑1.1%，但降幅较一季度缩窄1.3个百分点，主要得益于二季度息差环比一季度有所回升。上半年，手续费及佣金净收入同比略降0.37%，但二季度单季度同比增长3.57%。

交通银行的业务亮点在于银行卡（手续费收入同比增长近20%），代理业务（代销保险）、投行、理财管理等手续费及佣金收入均有不同程度的下降，或与政策调整、市场等客观原因有关。贷款利率上行+同业利率下行使得息差企稳回升。上半年，交通银行净息差为1.41%，较一季度提升1BP，其中，二季度单季度环比一季度提升9个百分点。一方面，资产收益率稳步上行，尤其是生息资产整体、贷款收益率分别较2017年全年上升12BP和22BP；另一方面，二季度以来，同业利率下行，而交通银行同业负债占比较高，有利于缓解其成本上行的压力。

上半年，交通银行个人金融业务发展卓有成效，在业绩贡献度上获得提升。2018年上半年，交通银行零售金融条线实现营收355亿元，同比增长4.3%，占营收比重提升两个百分点至34.8%，对营收增速正向贡献1.4%。其中，手续费及佣金净收入114亿元，同比增长11.4%，占手续费及佣金净收入总额比重提升5.7 个百分点至53.7%。

此外，交通银行还加大贷款投放力度，使得存款增速较高。公司个人存款余额为1.78万亿元，较2017年年末增长5.81%，占新增存款的一半以上；个人贷款余额达1.57万亿元，增长11.18%，占新增贷款的73%；个人客户总数较2017年年末增长3.08%，客户基础进一步夯实。

而且，财富管理业务欣欣向荣，“沃德财富”管理业务稳步发展，“沃德财富”已成为交通银行响亮的品牌。截至2018年6月末，公司管理的个人金融资产（AUM）达人民币2.98万亿元，较2017年年末增长3.69%。达标交银理财、沃德和私人银行客户数较2017年年末分别增长3.09%、6.84%和9.21%，季日均资产人民币5万元以上财富管理客户较2017年年末增长4.37%，客户数量与质量都进一步提升。

交通银行信用卡业务一直是公司的优势，且近年来表现较为亮眼。业务规模快速增长。2018年上半年，交通银行新增的1576亿元个人贷款中，62.8%都投向了信用卡领域。在册卡量、透支额、交易额同比分别增长22.7%、43.2%、43.7%；手续费及佣金收入增长较快，2017年全年、2018上半年，银行卡手续费及佣金收入同比分别增长34.8%、19.8%，其占手续费及佣金收入的比重持续、快速提升至46.03%，是未来中收增长的重要来源。

除了量的增長外，交通银行信用卡业务质量指标均持续向好。8月28日，交通银行信用卡宣布其在册卡量突破7000万，其官方APP“买单吧”绑卡客户突破5000万。上半年卡均消费额4.26万元，同比增长17.9 %，用卡效率持续提升。