TMT硬件：7月数据表现改善 看好板块为时尚早

中国银河国际 布家杰

TMT硬件股在2018年6月公布一系列疲弱数据后，7月各股经营数据增长率普遍出现回升。但受累于大盘调整，香港上市的TMT硬件股近日持续受压，因此现在还未是转为看好该板块的时机，投资者应谨慎选择。

镜头和光通信制造商跑赢

近日，多数台湾上市的TMT硬件股（材料和设备、晶圆、半导体、IC设计、晶圆、LED、光通信、PCB、TFT-LCD、外壳、透镜、DRAM、ODM、光学组件和外壳、网络、PCB、汽车电子、终端和分销）公布了2018年7月营业额数据。对比2018年6月的数据，7月份晶圆、晶圆代工、光通信、PCB、封装和测试、外壳、镜头组件、ODM、分销和终端板块均有较高的同比增长。在主要的苹果相关公司中，台积电、美律、鸿海、台郡科技、可成科技、昆盈、大立光电和宸鸿光电科技的7月收入增长较6月加快，投资者可以选择性地看好品牌。

PC方面，值得注意的是，微星科技和技嘉等PCB相关股继续在7月录得环比负增长。与6月相比，宏碁2018年7月收入同比稳定增长，而华硕7月营业额同比下滑幅度则较大。仁宝、广达、英业达和纬创等主要ODM在2018年7月的营业额同比增长加快，反映在与云计算、大资料分析和工业互联网相关的数据中心投资增加之下，市场对超大规模服务器的需求依然强劲。

7月表现出现改善，但三季报表现存疑

在香港市场，零部件制造商的表现出现分化。2018年7月，信利国际的未经审核净综合营业额为14.52亿港元，同比下降约10.6%。信利国际继收入同比跌幅在2018年二季度（2018年4月至6月）收窄后，同比降幅在2018年7月再次扩大。丘钛科技的2018年7月相机模块总出货量同比增长32.3%和环比增长19.4%至约2310万套，8MP及以下产品同比增长18.8%及环比下降2.9%至约1,200万套，10MP及以上的产品同比增长50.9%及环比增长58.5%至约1,110万套。丘钛科技还公布指纹模块出货量同比增长69.5%及环比增长8.5%至约960万套。

2018年7月舜宇光学手机镜头出货量同比增长69%和环比增长1%至8,840万台。而相机模块出货量同比仅增长10%，且在7月环比下降25%至2,650万套。7月舜宇光学相机模块的出货量低于预期是因为公司部分主要客户因产品认证而延迟了一些付运，预计影响将是暂时的。但近日舜宇光学公布2018年上半年的业绩后，由于业绩不及预期，市场对其盈利能力产生怀疑，引发了股价进一步调整。2018年7月，Sunny Optical的车载镜头出货量为340万套，同比增长25%，7月环比增长11%。大立光电和昆盈2018年7月的收入同比增长较6月加快，反映镜头生产分部是其中一个增长最快的手机组件分部，主要由于市场更多地采用三镜头或甚至多镜头型号。此外鸿腾可能会给市场带来一些惊喜，该公司是苹果公司的连接器供货商，有望受益于鸿海的市场份额增长和iPhone产量的增加。与苹果阵营中的其他组件商相比，鸿腾将与苹果公司实现稳定业务增长，同时利润率将保持稳定。