面临退市风险西部牧业被迫“卖子”

吕进玉

连续两年业绩亏损，如果今年不能扭亏，等待西部牧业的唯有退市。为了避免被退市，近期，西部牧业决定将新疆生产建设兵团畜牧工程技术研究中心（有限公司）持有股权的四家奶牛养殖子公司、三家奶牛养殖场、三家肉牛养殖子公司，共十家养殖公司，受让给新疆天山军垦牧业有限责任公司，交易价格总计为1.37亿元。

对于售出养殖公司的原因，西部牧业表示是为进一步降低公司亏损，优化资产结构，提高管理效率，降低运营成本。

剥离不良资产 西部牧业出售10家养殖公司

根据西部牧业发布的《关于公司全资子公司出售资产暨关联交易的公告》公告显示，公司全资子公司新疆生产建设兵团畜牧工程技术研究中心（有限公司）拟转让所持有的部分养殖公司股权、资产，具体包括：石河子开发区绿洲牧业奶牛养殖有限责任公司100%的股权、呼图壁县西牧养殖有限责任公司100%的股权、石河子市振兴牧业有限责任公司80%的股权、石河子市红光牧业有限责任公司65%的股权、良繁中心牛场的全部养殖业务资产、141牛场的全部养殖业务资产、134牛场的全部养殖业务资产、玛纳斯西牧养殖有限责任公司100%的股权、新疆西部波尔多牧业有限责任公司60%的股权，以及石河子市桃园牧业有限责任公司30%的股权。上述交易价格总计为13781.68万元。

资料显示，作为接盘方，新疆天山军垦牧业有限责任公司经营范围包括牛的饲养、畜牧服务业、屠宰及肉类加工、生鲜乳的销售。控股股东为新疆生产建设兵团第八师国有资产监督管理委员会，与西部牧业视同为关联法人。

对于出售上述资产的目的以及对公司的影响，西部牧业表示，此次出售资产暨关联交易是结合公司发展战略提出的，有利于改善公司财务结构，降低财务负担，进一步增强企业竞争力，符合公司长远发展规划，符合公司及全体股东的利益。通过本次资产出售，有助于降低公司财务负担，改善经营成果。本次股权出售金额较公司该部分股权账面价值高2886.80万元左右，对本期公司经营业绩产生积极的影响。

对于西部牧业的上述举措，在乳业专家宋亮看来，西部牧业这是在剥离不良资产。过去两年公司亏损，造成公司资金短缺，通过出售的股权获取资金，可以偿还以前的债务。宋亮表示，西部牧业最初业务为养殖，然后发展产品加工，事实证明这条路是不正确的，其出售资产到关联公司，在剥离不良资产的同时，可以增加公司现金流，以便加大对下游产业的投入。

已两年亏损 避免退市成当务之急

据记者查阅西部牧业公司年报发现，该公司2016年和2017年已经出现连续两年亏损，而根据公司发布的2018年一季报数据和中报业绩预告数据可见，公司业绩依然为亏损。数据显示，西部牧业2016年和2017年净利润分别-5221.47万元和-3.67亿元，而今年一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为一3575.08万元。根据公司公布的2018年上半年业绩预告显示，公司预计2018年上半年净利润亏损3800万元至亏损4300万元，净利润同比减亏7.31% - 18.09%。

对于公司业绩亏损的原因，西部牧业在公告中表示，养殖业板块增加不具备生产价值的奶牛淘汰数量，导致养殖单位成本同期增加;全资子公司石河子市天源食品科技有限责任公司产能未充分释放，相关产品市场占有率较低，销售拓展力度不强，销售收入较上年同期有所下降;乳制品市场品牌众多、竞争激烈，下属乳品企业加大产品促销力度，导致效益较上年同期有所下降;报告期内公司的经常性损益金额约为-10 22万元（上年同期为708.29万元），同比下降幅度较大，对净利润产生一定影响。

值得一提的是，西部牧业作为A股创业板公司，按照创业板公司管理规定，创业板股票连续三年亏损就会直接退市，不会经历主板股票的ST、*ST等过程。也就是说，如果西部牧业2018年不能扭亏，那么等待它的将是退市。

在业内人士看来，西部牧业出售上述10家养殖公司，为公司带来现金流的同时，也能让公司减少亏损面，为公司避免退市提前做了保障。

除了“卖子”，西部牧业也在向银行借贷。据悉，西部牧业在发布出售股权及资产公告的同时，公司还发布了一则审议《关于公司2018年度向银行申请贷款授信额度》的议案。公司向农业银行石河子兵团分行申请银行综合授信额度人民币9000万元;向进出口银行乌鲁木齐分行申请银行综合授信额度人民币20000万元;向乌鲁木齐银行石河子分行申请银行综合授信额度人民币3000万元;向农业发展银行石河子分行申请银行综合授信额度人民币1500万元。2018年下半年，金融机构追加银行综合授信额度总计33500万元。

公司表示，上述授信内容包括：长期贷款、短期贷款、银行承兑汇票、信用证、保函等信用品种，授信期限为1年。上述拟提供的借款额度为公司获得借款的最高余额，可以循环使用，即提供借款后即从总额度中扣除相应的额度，归还以后额度即行恢复。

对于上述舉措，西部牧业表示，根据公司业务发展需要，结合2018年度经营资金需求情况，为确保公司有足够的运营资金，根据公司业务发展需要，结合2018年度经营资金需求情况，为确保公司有足够的运营资金，拟向银行申请追加银行综合授信额度，最终以银行实际审批的授信额度与授信期限为准，具体融资金额将视公司运营资金的实际需求来确定。

对此，宋亮表示，对于西部牧业来说，最大的困难是资金压力和现金流问题，接下来，西部牧业可能要勒紧裤带过日子。并且西部牧业在市场上也不能再犯更多的错误，在发展定位上应该侧重于下游产品，对品牌的宣传也要下功夫。“避免退市已经成为西部牧业的当务之急，它必须想尽一切办法在今年下半年实现盈利。不过西部牧业拥有地域优势，地方政府也会给予资金支持，这对于其在产品研发和新品上市方面有很大的帮助。建议西部牧业不要搞太多产品，把一款产品搞好，未来就还有发展机会。”