我国新能源汽车企业融资现状及对策

苏若辞

【摘 要】近年来，我国汽车企业发展呈现快速增长的趋势，同时在政策的推动下，自主品牌新能源汽车也不断兴起，一时间汽车行业内投资新能源汽车成为热门产业。生产新能源汽车的企业既有传统的燃油车生产企业，也有新成立的新能源车企；更有甚者，为了抓住产业热点和新能源汽车行业的政府补贴进行资本运作，通过对投资者描绘未来的设想，圈取资本投入，俗称“玩资本”。文章对当前新能源汽车的市场及融资渠道进行研究与分析，并进行相应的探讨，对新能源汽车前景及相应的投资项目提出建议。

【关键词】新能源汽车；融资；资本运作

【中图分类号】F426.471 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2018）05-0012-02

0 前言

近年來，随着人民生活水平的提高，汽车逐渐普及进入广大家庭，我国的汽车工业也得到了快速的发展，在经历了早期的合资大潮后，自主品牌汽车逐渐也成为消费者的重要选择。但是由于自主品牌汽车发展起步晚，传统领域的汽车技术上仍与国际先进水平存在较大差距，尤其在引擎和变速箱等核心技术领域中与世界先进水平仍有不小差距。近年来，随着科技的进步，以电动汽车为代表的新能源汽车开始走进人民的生活，各国开始研制新能源汽车作为未来发展的战略方向，而这一领域目前发展尚处于初级阶段，各国在技术上差距不像成熟的传统燃油车领域那样明显，所以对于中国的汽车工业来说是个赶上并超越的好时机。同时，我国为了扶植新能源汽车的发展也出台了相应的优惠补贴政策，更促使新能源汽车成为目前汽车工业的一个重要组成部分，同时国内新能源汽车企业纷纷成立以响应政策，并期望在新能源汽车领域中占得先机。

1 我国新能源汽车企业的现状及融资渠道

1.1 我国新能源汽车的现状

目前，我国常见的新能源汽车有纯电动汽车、混合动力电动汽车（包括微型、轻型、中型及完全混合动力和插电式混合动力）、燃料电池电动汽车及其他新能源汽车。其中，我国政府对购买纯电动汽车和插电式混合动力汽车的用户进行补贴，补贴的标准和类型根据纯电动和插电式混动2种类型不同而有所不同，同时补贴金额分为中央补贴和地方补贴两项，地方补贴也根据地域不同有所差别，两项补贴叠加后用户所得到的就是总共的补贴金额。

目前，电动汽车在我国大城市需求较大，如上海和深圳。以上海为例，传统燃油汽车的车牌实行拍卖制，由于额度有限，近几年单个车牌平均成交价格已达9万元，甚至超越了部分车价，对于消费者而言是极大的经济负担；而如果选用新能源汽车，所有补贴下来累计超过10万元，同时免费获得新能源汽车牌照，大大减轻了购车者的经济负担。所以，目前我国汽车保有量较大的几大城市都在政策上向新能源汽车倾斜，在治理拥堵的同时也将消费者的注意力引向新能源汽车。

1.2 我国新能源汽车企业的融资渠道

在国家政策的推动下，国内的新能源汽车企业纷纷成立，包括从传统能源汽车企业中成立的新能源汽车分部、从其他行业转行新能源汽车的企业和完全新成立的新能源汽车企业。

目前，我国新能源汽车的制造主力军仍然是各大由传统能源车转行的新能源车商，资金来源主要是实力雄厚的母公司，同时借助对外公开发行的股权融资，广泛吸收资金进入。这是资金和资源实力相对雄厚的现有汽车企业采用的融资方式，而相对来说，这些企业也更容易快速地产出新产品，在市场中相对更容易占得先机。

而新进的非汽车产业出身的新能源汽车企业相对来说在资金上就面临很大的挑战。这些企业原来并非制造汽车企业，在行业内并没有相应的制造经验，在市场上也并没有口碑，汽车本身就是一件昂贵的消费品，没有经验的消费者们更多地看重产品的质量和口碑，而没有口碑也缺乏造车经验的新能源汽车企业能否在这个新兴市场中立足，所经受的压力要高于转型的新能源汽车企业。

资金问题通常依赖于现有的企业融资。新能源汽车的前期投入研发需要非常多的资金，一般没有哪家企业能够在前期依靠自身投入如此巨大的资本，所以通常新兴的新能源汽车创业企业在初创阶段需要向社会大量融资，吸引大量的资本流入，从风险投资到A轮融资、B轮融资等。比如，“蔚来汽车”已经完成5轮融资，金额达到146亿元，投资方包括“腾讯”“京东”“百度”等知名互联网企业，并且已推出样车，在新能源汽车创业企业中处在领跑位置，最近更有消息传出即将赴美进行IPO，以吸引全球的目光。此外，“小鹏汽车”“威马汽车”“拜腾汽车”等企业分别也获得了不同程度的融资，并计划几年内推出新车，融资方不乏国内知名企业。

此外，由于技术问题，原本非汽车生产企业转型新能源汽车在短时间内做到自主研发是有困难的，所以目前这些企业必须依靠与汽车企业进行战略合作，为其进行研发和代工生产，才能在短时间内尽快推出产品，赢取投资者的信任，进而吸引更多的资金进入，达到规模效应。

2 我国新能源汽车企业融资存在的问题

2.1 市场供给与需求不平衡

虽然新能源汽车是目前非常有前景的一个产业，许多企业都希望抓住先机，抢占市场，从而出现了短时间内国内就已出现200家新能源汽车的情况，但是从目前的情况来看，新能源汽车的需求量虽然在几个一线城市非常大，在全国层面来看却并不大，需求量非常有限。

从2017年我国的汽车销售数据来看，表现最好的新能源汽车品牌是“北汽新能源EC系列”，年度销量达到了7.8万辆，排名第二的为上汽集团的“荣威i6”，年销量约6.4万辆。但是，这个表现对比传统能源汽车的数据，差别非常巨大，代表传统能源畅销车的“上汽大众”仅“朗逸”一款车在2017年就售出了46万辆，月均销量接近4万辆。上述销量情况说明目前国内新能源汽车的需求量和传统能源汽车相比还有着极大的差别，新能源汽车并未处在快速发展时期，而目前汽车消费主力仍然是传统能源汽车。

从目前的状况来看，有不少能源汽车创业企业将在这几年内倒闭，新能源汽车企业将经历一次行业洗牌，200多家新能源汽车创业企业将会剩下为数不多的行业强者继续发展。

2.2 企业融资问题频出

新能源汽车是未来行业发展的一个趋势，但是毕竟目前汽车消费主力还是传统能源汽车，对于各新能源汽车制造商来说，提前布局、抢占市场对未来的发展具有非常重要的意义，作为先行者在一个新兴市场能够站稳，未来将会避免在激烈的成熟市场中与各种强大对手的直接竞争。

但是新能源汽车市场毕竟目前才刚开始发展，抢占一个并没有太多人气的市场意味着需要占用大量的资金投入，方向包括厂房的建设、平台的打造及各种研发的投入。资金长期投入并且难以在短期内盈利，使得投资新能源汽车产业成为一个高风险、难回報的投资项目。不仅国内的厂商，国外厂商也面临重重压力，比如电动汽车的先驱美国“特斯拉”，财务报表上显示至今其利润仍然为亏损，而其亏损的原因为研发成本过于高昂及市场需求有限，导致其入不敷出；但是，由于“特斯拉”作为先行者在市场中先入为主，加上其大量的研发成果使得其即使仍处于亏损，市场仍然对其未来走势持有强烈的热情，而其股价也持续高涨，热情的股市投资者为“特斯拉”高昂的研发成本买了单，但是未来他们预期将会得到可观的回报。

由于目前的现状，我国的新能源企业在融资上只能高度依赖股权融资，即在资本市场中寻找各种风险投资者或者私募股权投资者进行融资，这种融资方式有着长期性、不可逆性及无负担性的特点。这就意味着投资新能源汽车产业的投资者要面对的是一个非常长期的投资项目，而此项目的经营情况及盈利与否全取决于项目的控制者，甚至要面对一些潜在的风险。

其中一项很大的风险就来自“PPT造车”。“PPT造车”的说法来源于汽车媒体，是对一些新能源汽车创业企业通过利用先进概念的宣传，取得投资者的信任，并圈取投资者资金的行为。这种行为往往伴随着各种玩资本与资本游戏，有可能会造成项目控制人通过宣传不断吸引投资，却并没有实际产出，骗取投资者的投入和国家相关补贴，最终达到其圈钱的目的。对于股权投资者来说，这样的投资意味着将自己的资产置于高风险之中，而且很有可能会导致自身损失惨重。

3 针对新能源汽车企业风险的建议

3.1 加强监管与审核

新能源汽车市场是一个很有潜力的市场，良性的发展可以在国内甚至国际汽车市场中抢得先机，实现弯道超车，扬长避短，避开传统能源内燃机汽车的不足而提前抢占新能源汽车同一起跑线的先机。但是，短期内的投资融资问题是存在的，同时也包括一些企业借助新能源汽车的项目进行圈地。

政府在新能源汽车项目中应加强审批，提高企业的准入资质，避免一些“玩资本”企业通过创业或者并购的手段进入新能源汽车的生产行列，而后通过各种政策的优惠进行圈地等其他目的的资本活动，尤其在对创业型新能源汽车企业的审核中，不应该只是看重新能源汽车的项目资质和等待产品的推出，还应该在之后的生产过程中不断审核企业的会计账表及其研发生产进度，甚至包括研发成果与合作主机厂等关联企业的情况。通过加强审核，真正使新能源汽车创业企业得到良好的发展，并对潜心造车的新能源汽车企业进行必要的扶助。

3.2 加强投资风险评估

新能源汽车的创业企业为了吸引投资者，会不断地宣称自身产品的美好前景，同时也会宣称企业自身的良好财务状况，尤其是需要多轮创业融资的企业。通常，创业型新能源汽车的债券融资比例相对很低，但是却并不意味着该项目就是低风险、高收益的投资，还必须结合产品的研发情况进行分析。“玩资本”企业在产品的研发上通常都不会有太高的效率，但却经常宣称自身产品即将推出，不断地向潜在投资者“画饼”，这样的投资项目如果将来没能推出最终的产品，如果没有找到资金出路的话对投资者来说无疑将是一场重大打击。

投资者在投资中必须加强风险的评估，必须及时查看企业的会计账表，了解企业的账目及资金的使用情况，对于一些长期不公布账表的企业，投资者必须提高警惕，因为企业的账目缺乏公开会导致项目资金缺少监督，最后将会导致风险的发生，所以必须在投资时发挥股东监督的作用，及时对企业经营做出监督，从而避开项目中存在的“玩资本”的风险，使得投资者的合法权益得到保障。

4 结语

新能源汽车产业作为一个产业趋势，必然将掀起一波发展的新势头。要把握住这波新势头，就必须让新能源汽车企业得到良好的发展，保持融资渠道的健康，打击恶意“玩资本”的企业并扶持潜心造车的企业，同时保护投资者的权益，才能帮助新能源汽车市场健康发展。

参 考 文 献

[1]王淳.中国新能源汽车产业发展政策研究[D].成都：西南石油大学，2015.

[2]朱文卿.基于感知风险的新能源汽车消费模式研究[D].长沙：湖南大学，2016.

[3]于静霞.新能源企业融资的财务风险控制研究[D].北京：财政部财政科学研究所，2012.

[责任编辑：邓进利]