阿里巴巴“联姻”苏宁易购的“前世今生”

徐文婷

摘 要：互联网金融是把互联网作为资源，以大数据、云计算为基础的新金融模式，核心资源是大数据。从驱动力看，互联网金融是互联网行业和金融领域内在的发展需要，尤其是金融变革的深层次需求，驱动着互联网金融的快速发展。在这种形势下阿里巴巴与苏宁易购交叉持股，本文从风险管理的角度出发，解读本次交叉持股事件，从不同的角度来丰富风险管理的实际运用以及扩展现有得学习理论。

关键词：风险管理；交叉持股；案例研究

1.案例介绍

2015年8月10日，中国最大的电子商务企业阿里巴巴和中国最大的商业零售企业苏宁启动了交叉持股：阿里将投资约283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的19.99%，成为苏宁云商的第二大股东；苏宁云商将以140亿元人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。

2.企业概况

阿里巴巴

阿里巴巴已经形成了一个通过自有电商平台沉积以及UC、高德地图、企业微博等端口导流，围绕电商核心业务及支撑电商体系的金融业务，以及配套的本地生活服务、健康医疗等，囊括游戏、视频、音乐等泛娱乐业务和智能终端业务的完整商业生态圈。其核心是数据及流量共享，基础是营销服务及云服务，有效数据的整合。

阿里巴巴最希望得到的是苏宁长期积累的线下资源。市场研究机构易观智库分析师卓赛君表示，通过合作，苏宁可以帮助阿里巴巴加速渠道下沉，深化其在三、四线城市的品牌影响力，获得完善的物流与门店展厅资源，同时建立起在传统3C家电领域供应商与客户群之间的影响力，获取更多话语权。

苏宁云商

苏宁云商集团股份有限公司是一家从事综合电器的销售和服务的企业。公司目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码八个品类，近千个品牌，20多万个规格型号。公司是中国3C（家电、电脑、通讯）家电的连锁零售的行业领跑者，也是国内仅有的几家全国性家用电器连锁零售企业之一。

苏宁易购与阿里合作后依然是独立的体系，包括线上线下，而且有自己的O2O业务，各门店都会逐步统一成易购这一个品牌。可以分析苏宁易购传统产品的忠实消费者会选择苏宁易购的独立网站，那么如何让他们向其他产品延伸购买是双方要考虑的。对于阿里，天猫上的消费者有其自己的特点，可以基于数据分析，得出哪些没有被完全满足的消费点。这个既有协同也有错位，但不会改变苏宁对于互联网+和O2O的投入。

3.案例分析

3.1阿里巴巴“联姻”苏宁易购前面临的金融风险

市场风险

阿里巴巴旗下集团都存在明显业务短板—没有自己的物流体系，或者说线下服务质量有待提升。当下体验经济时代是不可忽略的一种市场可能前景，消费者注重自己的消费体验是一个趋势。阿里巴巴的发展规划中走入线下是重要的一步，线下的业务短板增大了企业的权益风险。

随着我国利率市场化进程的逐步推动，短期内会加剧企业融资利率的二元化格局。理论上，大型企业信用评级高，其发债成本会明显低于中小企业。而且随着大企业逐步减少传统信贷以及利率市场化所导致的银行竞争加剧，中小企业无疑将从中获益。

自2014以来，我国出口贸易大多都以美元结算，阿里巴巴近年也不断推进国际业务，美元汇率的变动也是不可忽略的风险因素。

信用风险

随着互联网贸易的发展，阿里巴巴旗下集团涉及的业务活动也逐渐增多、涉及的双方协议数量和种类都增多，而双方协议争议是阿里巴巴最核心的风险事件。信用风险使得风险事件发生的概率提高从而使企业蒙受损失。尤其是在线贸易这种高度依赖信用的产业。

3.2阿里巴巴“联姻”苏宁易购后得到控制的金融风险

公告显示，阿里巴巴给苏宁云商283亿元现金支持，主要用于物流平台建设和苏宁易购云店发展，其中，物流平台建设投入资金高达87.33亿元，包括自动化拣选中心建设项目25.05亿元，区域配送中心建设项目27.28亿元，物流运营业务发展项目35亿元。苏宁物流将作为“苏宁易购天猫旗舰店”的物流服务商，同时阿里巴巴集团在其开放平台上将苏宁物流作为菜鸟网络的物流服务商。这是阿里巴巴在线下服务方面的努力，线下的业务短板得以填补，一定程度上降低了市场风险。

据中国电子商务研究中心监测数据显示，截至2014年底，中国B2C网络零售市场上，天猫排名第一，占59.3%份额，达7630亿元；京东名列第二，占据20.2%份额；苏宁易购于第三，占3.1%份額，苏宁线上平台实体商品交易总规模达为257.91亿元。根据“三强鼎立法则”，阿里巴巴和苏宁的联手将会使第三方的市场份额受到一定的冲击，也能够降低自己的市场风险。

阿里巴巴和苏宁的合作增强了消费者的信心，对阿里巴巴旗下B2C交易平台，有利于降低其信用风险。

由于两方合作，业务的开展将受到两方的制约，一定程度上能够使合规风险降低。

参考文献

[1]刘新海.阿里巴巴集团的大数据战略与征信实践[J].征信，2014（10）

[2]李二亮.互联网金融经济学解析——基于阿里巴巴的案例研究[J].中央财经大学学报，2015

[3]吴珍.析谈苏宁易购网络营销策略[J].安徽电子信息职业技术学院学报，2014（01）

[4]张继德，时斐.基于电子商务的供应链管理应用研究——以苏宁易购为例[J].会计之友，2014（36）

[5]宋建波，文雯，张海晴.科技创新型企业的双层股权结构研究——基于京东和阿里巴巴的案例分析[J].管理案例研究与评论，2016（04）。

（作者单位：西南大学）