生不逢时高通并购恩智浦缘何流产？

作者│孙永杰

此前一直顺风顺水的高通并购恩智浦案，近期因为中国政府未通过而流产，那么，看似“煮熟的鸭子”为何最终飞走了？

美国东部时间7月25日晚上11∶59是高通收购恩智浦（NXP）半导体的最后期限，而中国国家市场监督管理总局截至该时间点未宣布是否批准高通收购恩智浦的交易，意味着这家全球最大的手机芯片制造商不得不放弃对恩智浦440亿美元的收购。

高通并购恩智浦此前的过程可谓顺风顺水，高通先后获得包括美国、欧盟、日本、俄罗斯、韩国在内的8个国家和地区的批准，几乎未受到任何阻碍。尤其是对并购监管相当严苛的欧盟对于此次并购的批准，让业内普遍认为中国政府同样放行在情理之中。那么高通并购恩智浦最后时刻没有得到中国政府的批准，看似“煮熟的鸭子”为何会飞走了？

高通并购恩智浦等待审批的过程中，半路杀出了个程咬金，即博通在高通并购恩智浦的等批中发起了对高通的并购。而当时高通使出浑身解数以阻止博通并购，这之中恩智浦成为高通的重要筹码之一。

众所周知，博通擅于并购后的资本运作，而鉴于恩智浦的业务多为面向未来的业务，所以博通并不愿意将恩智浦的价值计算在并购高通的报价之内。为此，高通将当初并购恩智浦的报价从380亿美元提高到现在的440亿美元，以期通过在博通眼中为“鸡肋”的恩智浦吓走博通。高通此举确实发挥了作用，当其抬高对于恩智浦的并购价格后，博通非但没有加价并购高通，反而降低了对于高通每股的并购价格。不过凡事有利就有弊，高通并购恩智浦如此慷慨，势必引发中国政府对恩智浦之于高通的战略价值及二者合一之后对于中国相关产业影响的深度思考。

此外，在等待中国政府审批的过程中，“中兴事件”浮出水面，并由此引发了中国整个科技产业和中国政府对于自主创新的重新审视也是原因之一。调研公司Counterpoint Research称，中兴去年在全球售出的约4500万部智能手机中近一半使用的是高通芯片。

中兴对于高通的依赖仅是中国智能手机产业的缩影。事实上，根据美国主要半导体公司2017财年财报，在中国市场销售金额最多的4家公司为英特尔、高通、美光和博通。其中，英特尔2017财年628亿美元的营收，中国占到148亿美元，占比为23.6%；高通2017财年223亿美元的营收，中国占到145亿美元，占比为65%；美光2017财年203亿美元的营收，中国占到103亿美元，占比为50.7%；博通2017财年176亿美元的营收，中国占到95亿美元，占比为54%。

高通在中国市场的营收比重高达65%，位列4家公司之首。而“中兴事件”无疑让中国政府更具象地看到了高通对于中国智能手机产业的垄断力，以及对其一旦并购恩智浦，是否会在未来的物联网和车联网等产业中重演当下智能手机产业格局的担心。

如果说上述是高通并购恩智浦待批过程中发生的难以预料的客观因素而导致中国政府加深了对于此次并购负面影响担心的话，那么高通此前的主观努力，在不同背景下也产生了事与愿违的效果。

2017年11月，中国主流手机厂商小米、OPPO、vivo与高通分别签署了关于芯片采购的谅解备忘录，3家公司表示有意在未来3年间向高通采购价值总计不低于120亿美元的部件；今年1月25日，高通再次与联想、OPPO、vivo和小米分别签署谅解备忘录，4家公司有意在3年内向高通采购价值总计不低于20亿美元的射频前端部件。

本来高通希望借此证明其对于中国产业的支持及与中国合作伙伴的共赢，但随着“中兴事件”的发生，以及美国政府对于中国以市场换技术为之名行剽窃美国高新技术之事的指责，中国政府对于上述140亿美元大单究竟换到新技术，还是无形中又加大了高通在中国产业中的垄断力而产生疑问。

在审批前两个星期左右，高通再次重申了其专利授权的商业模式不变。尤其详解了其在自动驾驶和物联网领域的收费模式和标准，即自动驾驶将以汽车中的通信装置（MTU）价格为基数，每台收取不超过5美元的许可费用。此外，高通对于支持NB-IoT/eMTC的M2M模块的许可费标准为50美分/单元。

虽然在专利收费标准上，高通取消了物联网和车联网的费率模式，但敢于在并购恩智浦未果之前就公布收费标准，已经从侧面向中国政府证明了其在未来物联网和车联网领域的实力，而恩智浦在上述两个产业中也具有相当的优势，此举无疑再次加重了中国政府对于高通并购恩智浦后影响的担忧。