浅谈商业银行债券承销业务的风险防范

郑威 张利鹏

摘要：随着科技的发展和消费水平的提升，一种非现金交易的方式在年轻人消费群体中受到追棒，如，支付宝、微信支付等网上支付，透过微支付，更多的是绑定可预支付的信用卡消费功能，其业务也随之兴起。正如高校大学生信用卡群体与日俱增，成为银行信用卡业务关注的一股新生力量。因此，许多银行纷纷开辟了校园大学生信用卡业务，由于大学生对信用消费意识的簿弱，且大学生尚未就业，偿还能力不强，容易在使用信用卡的过程中衍生出许多风险问题。本文通过对大学生使用信用卡的风险管理分析，有针对性地提出相应的防范策略。

关键词：风险管理;信用卡消费;防范对策

商业银行债券承销业务的概念及范畴

目前，我国债券市场主要存在企业债、公司债以及非金融企业债务融资工具三类企业债券。企业债和公司债主要在交易所发行，非金融企业债务工具则在银行间债券市场发行。当前商业银行能作为承销商的是非金融企业债务融资工具。因此，商业银行债券承销业务主要是指非金融企业债券融资工具的承销业务。

商业银行债券承销业务的基本特点

一是债券承销业务属于商业银行的中间业务，是商业银行业务作为中介机构为企业提供的服务，并收取一定的中间业务收入。二是商业银行债券承销业务承销的债种是非金融企业债务融资工具，债务融资工具的主要包括以下特点：1.发行主体为非金融企业，即主营业务不为金融业务的企业;2.发行场所是银行间债券市场;3.发行品种主要为短期融资券、超短期融资券、中期票据、永续中期票据、资产支持票据等各类债务融资工具;4.债务融资工具受银行间市场交易商协会监管，依据银行间市场交易商协会颁布的债务融资工具相关制度办法操作和管理。三是债券承销业务中商业银行主要承担的是承销义务。在商业银行不投资认购的情况下，商业银行不承担发行人不能按期偿付的信用风险，但会给商业银行的债券承销业务带来声誉影响。

商业银行债券承销业务的风险分析

信用风险

债券发行最直接的风险是发行人到期不能偿付本息。在当前国家经济形势错综复杂的情况下，各个经济领域也正在进行着优胜劣汰的结构调整，部分发行人由于行业以及自身原因，可能发生到期无法偿付的现象，信用风险由之而来。自2014年3月 “11超日债”违约成为国内首例债券违约事件以来，债券市场违约已逐渐成为常态，对于债券发行来说，信用风险将成为主要风险。在商业银行本身不投资认购的前提下，由于商业银行债券承销不涉及资金，债券承销不会给商业银行带来信用风险。但承销的债券兑付出现困难甚至无法偿还，体现出承销商的风险管理能力和水平不高，直接给投资机构形成不良印象，势必影响到商业银行债券承销项目的发行和业务发展。如果债券承销发行中，商业银行投资认购了相关债券，在发行人到期无法偿付的情况下，商业银行则将直接面临投资损失。

市场风险

债券承销发行与市场息息相关，债券市场资金面以及投资者情绪的变化，都将对债券承销发行带来重要影响，也会给商业银行债券承销业务带来一定风险。主要包括：1.市场资金趋紧的情况下，债券市场发行利率走高，债券发行成本过高，发行人取消發行的风险;2.市场资金紧张、投资者情绪变化以及市场对发行人及区域认可度降低，债券认购资金无法募满，债券发行不成功的风险;3.商业银行与发行人签订余额包销协议，市场募集不理想，带来的余额包销的风险。

政策风险

我国债券市场虽然相对股票市场成熟，但受政策影响仍然很大。特别是债务融资工具在银行间债券市场发行，除了宏观政策变化对债券市场趋势性影响以外，央行对金融机构以及市场资金的调节政策对银行间债券市场影响更加重要。因此，商业银行债券承销业务需要重视宏观经济政策、行业政策以及央行等监管部门的政策变化。

商业银行债券承销业务的风险防范

第一，加强制度建设，建立商业银行债券承销业务制度办法和业务体系。商业银行应依据银行间市场交易商协会的制度办法，结合自身实际，建立发行前、发行及存续期管理一整套行之有效、管理严谨的管理办法和体系，加强业务监督和管理，防堵业务漏洞，从制度和体系建设上防控业务风险。

第二，加强发行人的尽职调查，防控信用风险。一方面，商业银行应将发行人债券承销业务纳入统一授信进行管理，控好风险敞口;一方面，应建立发行人的准入标准，加强对发行人的基本面及财务等尽职调查。

第三，加强与评级、法律及会计等中介机构配合。商业银行应加强与中介机构的沟通交流，利用好各专业机构的优势，综合判断和防范业务风险。

第四，加强对市场的研究分析，防范市场风险。商业银行应建立综合化的业务团队，要培养市场专业人才，通过他们加强对市场的分析，加强对发行时机和窗口的选择，规避市场风险。商业银行要形成市场分析的习惯和机制，建立对市场应急机制，以应对市场临时变化。

第五，加强与监管机构协调、沟通。商业银行要建立与银行间市场交易商协会的沟通渠道，一方面加强对项目的日常沟通，提高项目发行效率，争取发行空间;一方面在项目出现临时情况和监管问题，通过协调、沟通，尽快应对并形成相关处理意见，防控相关风险。

第六，建立市场销售队伍，应对市场风险。商业银行应建立专业化市场承销队伍，建立与市场投资机构的日常联系，形成自己的朋友圈，以更好应对不利市场形势下的债券销售，提升承销竞争力，一方面尽可能降低发行人的成本，一方面提高债券发行成功率，以打造商业银行债券承销的良好口碑。

（作者单位：中国建设银行股份有限公司广西壮族自治区分行）