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集友股份:领先布局新型烟草

2018-08-07

股市动态分析 2018年30期
关键词:烟标烟用中烟

天风证券预测数据

集友股份(603429):烟草包装的下游客户为各省市的中烟公司,存在一定地域性,使得烟草包装市场的集中度较低。由于烟用接装纸对宣传和防伪属性的要求,驱动行业建立技术壁垒。2017年烟用接装纸规模约为38亿元,集友作为该细分市场的领先企业市场份额约为5%;而烟标条均消耗价高,市场规模远大于接装纸,2017年烟标市场规模约为310亿元,但各公司烟标业务收入占比均低于10%。随着下游市场的不断集中,烟用包装行业中客户资源优质、技术领先的公司将获得越来越多的份额。

经过多年的发展与积累,公司在接装纸行业中已处于领先地位,近几年开始公司积极拓展烟标业务,通过收购大风科技加速进入主流烟标市场的进程。下游客户优质稳定,服务对象覆盖多个知名品牌,与云南中烟、安徽中烟、陕西中烟、四川中烟等建立稳定合作关系。同时,通过自产电化铝业务向产业链上游延伸布局,联合烟标生产商发挥产业整合的协同效应。除了在传统烟草行业中不断发力以外,公司布局长远,与安徽中烟成立新型烟草联合工程中心,推动新型烟草制品及卷烟配套材料等相关产业发展。我们认为新型烟草制品是烟草行业的变革式产品,公司联合安徽烟草从研发着手布局,待未来相关政策日趋明朗,公司将迎来更广阔的发展空间。

操作策略:公司全产业链布局不断加码,领先布局新型烟草,投资者可适当关注。

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