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中国中冶:冶金龙头成功转型

2018-07-16主持人王柄根

股市动态分析 2018年37期
关键词:孔铭冶金余额

主持人 王柄根

《动态》:近日,中国中冶(601618)发布最新经营情况简报称,2018年1-8月份新签订单3938.4亿元,较上年同期增长8.0%,您能否为我们简单点评一下?

孔铭:2018年1-8月份,受基建投资整体回落影响,公司新签订单增速有所下降,但继续保持正增长,新签订单额3938.4亿元,同比增长8.0%。2014年以来,公司新签订单持续保持快速增长,连续4年的增速都超过了20%。由于公司未披露在手订单余额(未完工订单)的情况,我们根据公司近几年的新签订单和营收情况做了一个粗略测算。我们假设公司2013年底在手订单余额为0(实际大于0),测算结果显示,截至2018年8月底,公司在手订单余额大约有12097亿元,实际情况可能更多,超2017年营收的4倍。

《动态》:自2016年以来,公司传统的冶金业务企稳回升,此外,受益金属价格上涨,资源板块盈利能力显著改善,能否为我们做进一步介绍?

孔铭:一方面,国内钢铁行业在供给侧结构改革的推动下,产能过剩情况得到好转,行业景气度有所回升。另一方面,随着国家“一带一路”的持续推进,公司在海外冶金建设市场的订单逐步增多。2018年上半年冶金业务在2017年冶金新签订单72.3%的高增长推动下,重回高速增长,完成营收262亿元,同比增长24%。

公司在国内外拥有多个优质金属矿产资源开发项目。在多重因素的推动下,与2016年低点相比,2018年镍、铜、锌、铅的高点价格分别反弹超过90%、57%、107%和48%。受益于金属价格的全面上涨,2018年上半年,公司资源板块业务完成营收32亿元,同比增长28.2%;实现毛利润11.88亿元,同比增长65.7%;毛利率为36.98%,同比提升8.38pct。

《动态》:2018年上半年公司房建工程营收433亿元,同比增长2.9%,占比总承包比重为38.9%,已成为公司第一大业务领域,且基建增长迅猛,对此公司是如何考虑的?

孔铭:公司传统的冶金工程领域近年来处在环保改造、结构调整和转型升级的深度调整期,市场景气度不佳。在复杂多变的竞争环境下,公司积极拓展房建、基建等其他领域工程承包业务以及房地产、资源开发、制造等新型业务。

在PPP项目等的推动下,2018年上半年公司的基建业务继续保持高速增长,完成营收471亿元,同比增长99.2%,占比继续提升至37.5%,与房建业务的差距进一步缩小。目前,房建、基建和冶金工程承包业务基本达到2∶2∶1的比例。

《动态》:近期,中国中冶股价在短期均线附近震荡,对于后续股价走势你是怎么来看的?

孔铭:基本面上,公司作为一家建筑央企,在传统的冶金工程领域具有雄厚的实力,是绝对的行业龙头。目前公司已成功向基建、房建、房地产、资源开发等多元化业务转型,具备长期可持续发展的动力。

二级市场走势上,中国中冶股价在均线附近震荡,短期未有亮眼表现。但鉴于近期市场连创新低与弱反弹交替出现,量能不济,除非出现较大的转机,否则以在震荡区间下沿低吸埋伏为主,待放量上行择机高抛。

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