上半年私募基金报告

白利倩

2018年以来，在股、债、期货等震荡行情下，阳光私募们的策略也表现不一。在上半年“中考”中，各私募的表现真是几家欢喜几家愁。

整体“寒冬”，股票类最差

由于2018年上半年A股持续低迷，受此影响，无论是公募还是私募，业绩都难使人满意。从私募排排网统计数据来看，目前私募排排网上有业绩记录的共有2695只产品。截至2018年年中，私募行业平均亏损4.52个百分点，七成私募基金收益告负。34家百亿级私募中，25家上半年负收益，平均亏损5.95个百分点。

而据格上理财统计，今年以来，10亿元以下、10亿～20亿元、20亿～50亿元、50亿～100亿元、100亿元以上私募的平均收益均为负值，而两头亏损最大，百亿级私募平均收益率为-5.15%，10亿级以下也亏损4.8个百分点。

其中，今年以来实现正回报的股票私募有5家，占比为0.25%，平均亏损达6.29%。收益前20家的平均收益率则为-2.63%。剩下的股票类私募则平均收益率在-10%以下，亏损最大的达68.28%。股票类私募基金成为私募中表现最差的基金。

可以说，在市场整体行情低迷的情况下，今年上半年私募几乎可以用“寒冬”形容，即使曾经很牛的私募，也正面临赚钱效应下滑的境况。

八大策略整体差，量化策略逆袭

弱市之中，不同策略境遇也有所不同。

在私募排排网有业绩记录的八大策略中，八大策略业绩整体表现惨淡。仅有两个策略平均收益率实现小幅增长，其余六个分策略平均收益遗憾未能成功收红。具体而言，固定收益策略月度平均收益率微涨0.57%，成功摘得5月（广东）八大策略冠军称号；相对价值策略则以0.02%的平均收益率险胜，夺得亚军宝座；季军则由组合基金夺得，月度平均收益微跌0.93%；由于A股市场跌跌不休，股票策略、事件驱动策略平均收益率跌幅不断扩大，分别以-3.25%、-6.57%的平均收益率垫底八大策略。

再以各大策略的前20名进一步观察，多数收益较为惨淡。其中，股票策略前20家，平均亏损近3%，其中仅有5家今年以来获得正收益；亏损超过10%的4家，最大亏损达26.28%。相对价值策略前20名中，13家上半年实现正收益，最大收益率为18.1%，最大亏损率为9.7%。而量化私募则在市场低迷之中获得更多超额收益。而量化策略则迎来逆袭，一改去年的业绩惨淡，前20平均收益率为2.94%，算是不错的成绩。

大小型私募反差大

今年以来，特别是3月之后，受中美贸易摩擦、国内信用违约事件，短期内对市场情绪的打压明显，股市依然维持弱势震蕩，周期股表现低迷，大消费、医疗股表现强势等市场行情影响，弱势行情下私募产品发行环比同比双双大减。

私募排排网统计数据显示，3月以来，私募发行量逐月下降，3月共发行1685只，4月1238只，5月1092只，与去年同期相比，呈缩减趋势。对此，业内人士表示，一方面随着私募基金行业继续延续严监管的政策，而且资管新规的发布导致市场资金面宽松不再，由此私募的发行也相应地受到一定影响。

不过，东方财富网统计数据发现，2018年上半年，虽然私募整体发行规模缩减，但是大型私募新产品发行却接连不断，与之相对应的是，小型私募产品发行举步维艰。具体来看，今年以来截至5月底，规模在100亿元及以上的百亿级私募逆势增长了38只。

上海发行最多，收获最好

在发行上，北上深继续领衔私募发行。上海发行占比最高，占比为26.97%；其次为深圳和北京，占比分别为19.00%、15.53%。依托于江浙政府对于私募的政策扶持与毗邻私募云集的金融中心上海的地理优势，江浙地区依旧延续良好的发展势头。其他地区发行的比例为16.75%，说明有更多地区的私募开始打破地域限制，分布更加均匀，如厦门、青岛等二线城市正悄然崛起。

在收益上，据私募排排网研究中心不完全统计，广东地区虽然发行量较小，但是私募基金平均收益率跌幅最大，为-4.5%。同时，该地区私募基金业绩分化严重，首尾收益相差达76.48%，其中仅有10.31%的基金收获正收益，相反收获负收益的产品占比高达73.69%。

从全国来看，收益前10名的私募基金中，深圳地区、上海地区股票私募各有4家，北京有1家私募入围前十。其中，收益率最高的达27.25%，收益率在10%以上的私募数量则有7家。

“老鼠仓”被查处最多

2018年上半年，众私募不仅业绩表现惨淡，就连违规也是全市场的焦点。

根据证监会及地方证监局网站信息不完全统计，今年上半年，证监系统共披露11起涉及私募基金及相关人员的行政处罚决定书，罚没金额合计达到1.29亿元。各地证监局针对私募基金存在的违法违规事项，共作出21起行政监管措施，包括责令改正、警示函、监管谈话等。

从处罚金额上看，今年4月广州安州操纵市场案被罚没资金过亿元，成为上半年的首张“天价罚单”。

从违法案由来看，私募“老鼠仓”系今年上半年被监管部门查处最多的案由。今年以来，从证监会及地方证监局合计公布数据来看，共有4起“老鼠仓”案，其中3起公布于今年6月。其中，罚没金额最高的是今年4月证监会对上海拓璞投资管理有限公司投资总监文宏作出的处罚，罚没金额合计为502.88万元。