2017年上海环境股票投资价值分析

田春玉 石含蓉 宋媛玲 侯润淅

摘 要：近期的上海环境股票平均成本为14.17元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。本文从多角度对上海环境的股票进行分析。

关键词：上海环境股票分析 宏观经济形势 技术分析 企业分析

上海环境前身振环实业成立于1993年。2004年，振环实业与上海废弃物处置公司、上海市环境工程设计科研院进行重组，上海城投由此入股上海环境。2008年，上海城投将上海环境集团部分业务（环卫集运、保洁等）剥离，注入到新成立的上海环境实业，其余的由城投控股收购进入城投控股。

一、对上海环境股票分析的宏观分析

1.国际经济形势分析。在国际化城市的十个标准中有四条与城市环境综合整治密切联系。它不仅提到了城市自然环境，绿化面积，休闲设施，更强调了城市文化，城市特色等。随着非政府组织的发展壮大，其间接或直接影响全球环境治理决策的作用逐渐得到增强。世界经济论坛发布的《2015年全球议程展望》指出“发展中国家的环境”、“污染极端”、“水资源加速枯竭”等环境议题，已前所未有的成为全球对话的重要领域，环境问题日益严峻，成为今后全球、区域环境治理和保护面临的挑战。同时与其他领域的全球治理相比，国际环境谈判的广泛性和参与度变得十分突出，如在联合国《气候变化公约》。

2.国内经济形势分析

由表1分析得出：上海地区市占率高，成都地区潜力大。

公司在上海污水处理市占率达22%。上海环境因为继承了上海阳晨股份有限公司的污水处理业务，使得其在污水处理领域也颇具优势。公司的污水处理业务大多位于上海与成都两地。在上海成都两地都已初具规模（上海四个项目176 万吨，成都两个项目6万吨）；根据《2016年上海市国民经济和社会发展统计公报》，上海市污水处理厂日处理能力为 815.1万立方米，上海环境在污水处理市场占有率达到22%。

二、对上海环境股票分析的企业分析

1.隨着公司收入快速增长，规模效应促进公司净利率提升。上海环境2016年营业总成本为20.63亿元，同比增长 25%；2015、2014 年营业成本同比增长为93%和70%。可以发现，上海环境从 2016 年开始营业总成本增速发生了明显下降，其原因主要是：（1）近年公司新投产项目增多，已结算未完工的建造合同项目成本减少；（2）运营项目增加，显著的规模优势有利于实现规模经济，降低研发成本和管理成本。未来收入随着在手项目投运，预计仍将保持较快增长，这将推动上海环境未来净利率进一步提升。2017年上半年上海环境三费合计1.46亿元。同比去年同期下降6.5%，管理费用下降原因为研发费用的减少；财务费用受归还短期借款利息支出减少影响。

2.公司作为区城龙头，具有很强的技术优势。公司由城投控股旗下环境集团整合阳晨B股后于2017年3月登陆A股主板。公司作为上海市环保龙头，目前覆盖上海市域内80%的生活垃圾中转和末端处置任务，覆盖上海1/4 市政污水处理业务，在手项目质量优质，同时积极向外扩张。产能释放，外扩张稳步推进，固废业务将充分受益行业成长期红利。

3.新兴领域积极布局，尚处于开拓期公司“2+4”战略定位清晰，积极拓展“污泥+危废+餐厨+土壤修复”四大领域，市政污泥市场前景广阔，公司已拥有总计产能490吨/日的3个处置项目，期待未来拓展。

4.股东背景强大，资产注入可期大股东上海城投集团实力雄厚，拥有城投控股与上海环境两家上市公司。集团未上市资产体量大，且承诺将在上海环境上市后3年内将集团控制的其他污水、固废等环境类资产和业务注入上市平台，预计未来将会有更多相关资产划分到公司旗下。

5.公司有望借助集团在PPP基金投资领域的丰富经验，通过和集团的PPP基金组成联合体获取PPP项目，减少资本金出资比例，撬动更多PPP项目。内生外延加速成长，首次覆盖給予“买入”评级公司作为上海地区环保固废龙头，依靠“2+4”战略实现业务布局扩张；公司在手项目质量优质，同时加速拓展省外项目。

结语：国家通过改革开放发展，现在经济雄厚，今后对环保领域治理会加大，环保股将受益，上海环境是以治理固废为主，龙头企业，固废是城市中治理的大头，上海环境更具有优势，前途更广阔。今年就增添了多笔新项目，明年可受益。上海环境往后年利润率增长50%完全可达到，三年后股价上100有希望。

参考文献：

[1]吴世农，韦绍永.上海股市投资组合规模和风险关系的实证研究[J].经济研究，1998

[2]乐晴智库上海环境报告