公募基金服务个人养老投资的三个阶段

李文

基本养老保险基金、企业年金和职业年金、个人商业养老账户构成中国养老金的三大支柱。但目前作为第一支柱的基本养老保险基金对居民退休前收入的替代率仍较低，作为第二支柱的企业年金则面临覆盖面低、参保总额小等发展不足的难题，在这种背景下，作为第三支柱的个人商业养老账户建设就显得尤为必要和关键。

发展个人商业养老账户，充分发挥公募基金的投资管理主力军作用，将成为缓解公共养老压力、加强养老资金储备的必然选择。事实上，公募基金也一直在为个人养老投资服务，我理解公募基金服务个人养老投资可划分为三个阶段：

第一阶段，个人养老自主投资阶段。过去的20年，公募基金已经成为个人养老投资的主要产品，基金管理公司成为个人养老金的专业管理机构。这主要表现在以下几个方面：

一是公募基金服务于大量个人养老投资需求。截至2017年底，公募基金持有人超过3.4亿人，而中基协最新披露的公募行业资产规模更是突破12万亿。公募基金除作为社保基金、基本养老保险基金、企业年金的管理人之外，也已经扎扎实实地在服務于千家万户老百姓的个人养老投资需求。

二是公募基金以专业的投资能力，助力个人养老投资取得良好的收益。公募基金始终坚持长期投资和价值投资，自1998年首只开放式基金成立到2017年底，公募偏股型基金的年化收益率平均达到16.5%，债券型基金的年化收益率平均达到7.2%（数据来源：中国基金业协会），通过公募基金的投资，以个人养老为目的的投资者获得了良好的收益。

三是公募基金以丰富的产品助力个人养老金投资的资产配置。公募基金目前已经形成丰富的产品线，不仅满足了不同生命周期和不同风险偏好的投资者的养老投资选择，而且为养老投资的资产配置提供充足的基础资产，使个人投资者可以通过FOF产品等进行养老投资。

第二阶段，养老产品专业化阶段。2018年3月2日，中国证监会正式发布了《养老目标证券投资基金指引》，对于公募基金服务个人养老投资，推进养老金市场化改革，推动第三支柱制度建设，具有重要意义。指引的发布是公募基金服务养老投资的里程碑，标志着公募基金服务养老投资进入新阶段。

一是体现了公募基金服务养老投资的专业性。养老目标基金很好地将公募基金的长期投资能力、资产配置能力、客户服务能力，与个人养老投资资金积累长期性、收益目标稳健性和投资主体生命周期性实现了有机的结合，更好地发挥公募基金专业理财在养老投资中的作用。

二是提升了投资者进行养老投资的便利性。养老目标基金可谓是养老投资的一站式解决方案。养老目标基金作为养老投资的专门基金产品类别，便于投资者可以识别选择投资，让投资者的养老金投资更简单，可以选对产品、好选产品，解决了个人投资者投资公募基金时，选择困难、收益波动性大、持有期限短的问题，提升老百姓用基金进行养老投资的积极性和良好体验。

养老目标基金的推出，将引导养老目的的资金从其他理财渠道汇集到养老目标基金、股票基金和其他基金中来，从而真正地帮助养老资金实现长期稳健收益。

第三阶段，第三支柱下的全面服务阶段。2018年4月12日，中国财政部、税务总局、人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会五部门联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》，标志着中国养老金第三支柱建设迈出第一步。《通知》指出，试点结束后，根据试点情况，结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围，赋予了公募基金服务养老投资更大的责任。

一是持续推动顶层制度设计。良好的顶层制度是推动养老金第三支柱发展的前提。汇添富在中国证监会和基金业协会的领导下，担任协会养老金专业委员会首届会员、养老金第三支柱专项工作小组成员等，积极为制度建设建言献策；同时，持续开展养老金第三支柱政策研究，形成了十余篇研究课题、研究报告、公开演讲等，积极参与和推进第三支柱顶层制度设计。

二是积极强化养老金业务团队。专业的人才队伍是开展养老金第三支柱业务的基础。汇添富在现有社保团队基础上，持续培养和引进优秀人才，完善考核激励机制，同时优化投资研究架构，强化大类资产配置中心建设，建立起一支涵盖投资研究、产品设计、客户服务等专业化养老金第三支柱业务团队，并积极通过内部培训等方式，持续提升团队专业能力。

三是持续加大养老金第三支柱产品研发。丰富的配置型产品是满足养老金需求的关键。汇添富一方面积极拓展投资领域，完善基础产品线，积极研发绝对收益型产品、REITS产品、另类产品等；另一方面持续提升大类资产配置能力，并针对性地研发养老金特色产品，满足养老金资产配置多元化趋势。

四是努力提升养老金第三支柱服务水平。完善的客户服务是优化养老金体验的保障。汇添富积极打造强大的运营支持系统，建立基于大数据的客户行为分析体系；推出“添富养老”智能投顾组合，针对投资者的不同需求及风险收益偏好，提供定制化的投资咨询服务；汇添富率先在公司主页、现金宝APP、蚂蚁财富号等流量入口，推出“养老金”栏目，对投资者开展养老金融规划的教育，宣导正确的资产配置、基金定投等投资观念，引导老百姓尽早做好养老规划。

新时代、新征程，站在公募基金发展的新起点上，我们将进一步回归本源、立足本业，坚信长期，提升行业的核心竞争力，切实服务好老百姓的养老需求。同时，我们殷切期盼第三支柱政策早日推出，并在政策中赋予公募基金服务养老金更大责任，发挥公募基金投资主力军作用，为中国养老金事业的健康发展和中国老百姓的美好生活贡献力量！