编读往来_参考网

编读往来

2018-07-03

第一财经 2018年24期

小米为何推迟CDR发行申请？

最近小米决定先在香港上市之后，再择机通过发行CDR（中国存托凭证）的方式在中国境内上市，为什么当初顶着“首家CDR股”光环的小米推迟了CDR发行？

—Cathy

同时想要在A股和港股IPO的小米在整个6月受到了极大的关注。千亿美元估值，意味着如果上市成功，小米将成为2014年阿里巴巴赴美上市以来，上市规模最大的科技类公司。如果要回国，像小米、美团点评等独角兽企业就必须拆除其海外VIE结构，在CDR推出之前，这批企业无法同时在美国和中国上市。

CDR的推出让这批公司能以“存托凭证”的方式留在国内，即它们的股票不通过跨境交易也能买卖，实现“把优秀中国企业留在国内”的目的。在6月初的CDR试点细则公布后，小米成为首家申请CDR的企业，如果顺利过会，小米将刷新中国资本市场从申请到过会的最快纪录。

不过在19日早上，原本将创造12天上市记录的小米，在发审会前夕临时撤退，并发布公告称其将在H股上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。证监会随后立马回复，尊重其选择。

小米的CFO周受资在接受媒体采访时否定了“和证监会存在分歧”的说法，并称曾反复和监管讨论过这个问题，后来达成的一个共识是，“为了确保CDR发行的质量，觉得先在香港上市，再找一个合适的时间，通过CDR的方式上A股，会是大家觉得可以确保CDR发行成功的一个重要因素”。至于重启CDR的时间表，仍然未知。

不过，根据接近小米的法律人士分析，证监会并不会因为小米是首家CDR申请而放松审查，并且CDR的审批要严于一般IPO。

这位法律人士称，在证监会回复小米的84个问题中提到诸如“按照互联网企业还是硬件企业估值”“一些许可证缺失”，以及“被小米投资的企业与小米的关联交易”等问题。目前各方还存在疑虑，尤其在小米资金承受压力的大背景下。

不过尽管CDR被按下暂停键，小米在香港的IPO依然照常推进，预计7月9日将在港交所主板挂牌交易，依然将成为首家“同股不同权”的公司。

《第一财经周刊》记者陆佳裔

微博互动专区

千禧·珅一：《单车大战》这期的封面设计真出色，表面上ofo和摩拜称雄，岂不知哈罗单车正在步步为营。

RE：谢谢夸赞，长期虚心接受各种夸赞：）

灯塔以南：《关于蔚来汽车的5个最重要问题，我们进入工厂找了答案》，最喜欢的杂志来我工作的单位采访了，工作日开心。

RE：十分荣幸成为那个“最”！

周廉春：周刊关于世界杯期间的广告那篇文章中提到的两只视频，一个2分钟一个4分钟，都不是传统意义上的电视广告。要在世界杯嘈杂的环境下把观众注意力吸引过来，这种广告能力有限。其实国内本土几只被骂的广告都是抱着捞一票就走的心态，骂广告的人根本不是这次投放需要吸纳的人群，就像骗子许多手段都很拙劣，正常人一眼就能看出是骗局，但这正是骗子筛选目标的有效手段。几只广告都强调重复，重复产生的效果有心理学上的理论支撑，不是用一句low能评价的，知乎上有人问为啥有人投放很Low的广告，因为广告创意Low和牛不是广告主考虑的第一KPI。当然这些廣告确实摆脱不了Low的嫌疑。给这些企业的老板点赞，能容忍品牌或市场部的人这么干。

RE：是，这个角度也是对的。对品牌来说，它们有它们的重点考量。15秒，每秒都是钱，必须制造一个让人有印象的声音—哪怕惹人厌，最怕安静，无人谈论。

读者来信

还能和下属做朋友吗？

一财的职场话题：当了领导，还能和下属做朋友吗？领导这两个字是引领，指导的意思。一味地强调扁平化管理，与下属成为朋友是会失败的。就像文中提及的Google一样。下属都是精英，但是没有一个人能把大家带向同一个方向的话，那下属们自然会矛戈相向，混乱不堪。但是同样的，领导者也不应该是孤高的，他的意志，应是所有下属意志之和，他的决策，也应该是基于考虑到所有下属的判断和能力做出的。

—EikenJyo

RE：其实下属要求一般都不高，领导嘴上也不必假装亲民，正常沟通就行。

男团女团都有了，中国就有真正的偶像了吗？

对于现在这个中国所谓的偶像市场，没有完善的体系，没有打歌平台，没有足够优秀的偶像，粉丝追起来累，而且都是自媒体轰炸起来的粉丝，不知道节目之后还有多少人会关注这些艺人。这些都是快餐式偶像的病症。

—LemonPan

RE：所以，最终都看命。

创造101引发的争议之我看

《偶像练习生》里导师的负责让所有人都知道“越努力越幸运”，努力是第一位的，是对自己和未来要面对的团队负责，剩下的交给观众去选择。所以最后9%里选出来的人水平其实都差不多。李荣浩说，“你不能只选择跳舞你必须得唱歌，因为这是一个团队，每个人的力量都不可忽视，想吃火锅就不要怕辣，不然就别吃。”这的确是个无授权的抄袭节目，但他传递的能量也很正确，坤音的选择、觉醒东方的选择也很正确。

反观《创造101》，杨超越的存在就是告诉你，“这个世界就是不公平的，不服也没用，资本就是唯一的道路。”知乎上有个高票回答，说杨超越之所以被否定是因为“我们在日常生活中面对不公平不敢吱声，无力反抗，所以杨超越变成了一个发泄点。”其实不是，我们日常生活里所碰到的不公平其实在少数，遇到不公平的人选择忍气吞声的也在少数。大部分人都顶着“凭什么惹我，我告诉你你别惹我，惹到我我就一定爆发给你看，谁都别想好过”的态度在反对所谓的“不公的潜规则”。年纪大了我发现越高层的平台上大家对公平的态度越严肃。在一个团体里如果你无法承担自己那部分责任那你就退出。杨超越本身并不是一个发泄点，让人无法忍受的是腾讯，以及抱着腾讯给出的规则打出“我花钱我牛×颜值即正义实力有何用”的观众。与其说观众对男偶像的要求低，101告诉你其实对女偶像的要求更低。

—妮玛

RE：感受到了你的偏爱。

请创新

通过选秀节目出场很容易，持续很艰难，基本都是昙花一现，没有作品，没有关注度，后续就了无音讯。中国的偶像团体硬搬韩国式、欧美式，脸型、发型、妆容、舞蹈，没有新鲜感。不好意思全然记不住这些偶像的脸，名字更记不住。请创新！没有创新就别制作了！

—Maisie

RE：谢谢你的快言快语。

世界杯的广告问题

《忘掉Boss直聘、知乎和马蜂窝，看看世界杯广告应有的样子》看完，其实也不能怪厂家，毕竟有什么样子的受众就有什么样的广告，局限于受众水平，广告水平自然上不去，我们不缺乏优秀的广告人，缺少的是全民审美而已。

—黄庆

RE：全民审美的确一言难尽，广告也没有追求艺术的念想，广告客户更没有，环环相扣，就成了这样。