资管归真时代的财富管理

陈小慧

业内期盼已久的资管新规终于在4月27日落地了。普通投资者忧心忡忡：今后银行理财也可能亏损了。一些所谓的“高净值人士”脸上开始露怯：靠加杠杆借贷资金进行投资不再可行，合格投资者成色不足，投资前不得不掂量掂量自己的“含金量”了。

而对于金融机构而言，能争取到将近3年的过渡期、新老产品划断、允许符合特定条件的产品采取摊余成本法计量等条件，已经是皆大欢喜。毕竟，相较2017年11月17日发布的征求意见稿，4月27日公布的正式稿已经是超预期的温和了。

可以说，在金融严监管之下，投资者和金融机构已经充分认识到监管层防控系统性金融风险的决心，对打破刚性兑付、净值化管理、严控期限错配、禁止多层嵌套等方面也有一定心理准备。而资管新规正式稿相较征求意见稿在一些方面的适度放宽，恰恰是监管层宏观审慎、不断平衡之后的结果。

至此，我国资管行业由泛资管向真资管的转变正式拉开帷幕。而打破刚兑，风险自担，无疑是这一转变最具代表性的事件。“风险”一词，在辞典里被释义为：可能发生的危险。而如果探究“风险”一词的由来，则可追溯到远古时期。彼时，以打鱼为生的渔民在长期出海捕捞中，深刻体会到风带给他们的无法预测、无法确定的危险，“风”之于他们即意味着“险”，因此，每次出海前，他们都要虔诚祈祷，希望神灵保佑出海时能风平浪静，满载而归。

如今，经过长期发展，风险的含义随着人类活动的复杂性而逐步深化，并被赋予了哲学、经济学、社会学、统计学乃至文化艺术领域更广泛、更深层次的含义，且与人类的决策和行为后果越来越紧密地联系在一起。如今的人们，在做每一项决策之前，是否依然会虔诚地做足准备，以应对可能发生的风险？

“投资有风险，入市需谨慎”，相信这句话很多人已经耳熟能详。各种入门理财知识中，提醒投资者根据自己风险承受能力选择合适的投资产品成为知识体系的标配。哪怕投资者并不了解自己，只要愿意，就可以随时找到免费测评风险偏好的工具并很快得到结果。

问题在于，我们真的会根据自己的风险偏好和承受能力进行投资吗？

对于投资者而言，风险降临在谁头上，就意味着谁的投资可能血本无归。但多数投资者总相信自己是个例外，种种已发生、将发生、未发生的风险，都会与自己“擦肩而过”，永远不会有栽倒的那一天。

為什么一眼就能看穿的骗局，很多投资者却义无反顾地进入？他们是真的对风险毫不了解，还是被侥幸的心理所左右？在财富管理市场的发展过程中，机构在其间起到何种作用？理财师又扮演着什么样的角色？在资本、监管、市场的三方博弈中，财富管理的工具与本质发生了怎样的变化？对个人而言，到底何为财？何为富？真资管时代，读懂了资管归真的核心，也就解开了财富管理的终极密码。