生态文明视角下沪市碳会计信息披露的实证研究①

陈姝言 许恩旗

摘 要：近年来，全球越来越提倡“绿色环保”理念，我国也在可持续发展的基础上，从人民群众的利益出发，于十九大将生态文明建设提到了新高度。在企业履行低碳责任、节能降耗和污染减排的呼声下，“碳会计”应运而生。虽然我国企业越来越重视碳信息的披露，但就目前而言，碳信息的披露情况还不容乐观。本文从现有的研究成果出发，着眼于探究目前在我国國民经济中占有重大比重的沪市上市公司的碳会计披露情况及披露的反作用力。

关键词：碳会计 信息披露 沪市 生态文明 影响因素

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）09（c）-133-03

1 研究设计

1.1 样本的选择及数据来源

本文选取2016年沪市中碳会计信息披露指数排名前30及后30的上市公司为样本，搜集和分析上交所公开的相关数据进行碳会计信息披露影响因素的实证分析。其中，碳会计信息披露指数源自复旦大学环境经济研究中心和企业环境信息披露指数研究小组联合出具的2017年CEDI综合报告。60家沪市上市公司的财务与非财务信息源自巨潮资讯网、同花顺和东方财富网。

1.2 变量选择

1.2.1 因变量

本文选取碳会计信息披露指数（Y）作为因变量。

1.2.2 自变量

（1）流动比率（X1）。

流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一个企业的流动比率越高，说明该企业的短期偿债压力越小，从一定程度上说明该企业的风险态度倾向于风险规避而不是风险偏好，没有充分的利用财务杠杆来最大化利益。笔者认为企业鲜少举债会放缓企业的发展速度，且没有债权人要求对财务与非财务信息披露的压力，则企业披露碳会计信息的动机弱，披露碳会计信息的可能性越小。故选取该变量。

（2）净利润率（X2）。

净利润率是用来衡量一个企业盈利能力的重要指标。一个企业的利润一部分用来给股东分红；另一部分用来对企业进行再投资，使企业持续经营和发展。笔者认为一个企业的净利润率越高，则盈利能力越强，对碳治理、碳排放等方面的资金投入力度越大，披露碳会计信息的积极性越高。故选取该变量。

（3）公司规模（X3）。

引入公司资产总额的自然对数作为公司规模。生命周期理论中，公司的发展阶段被分为发展、成长、成熟、衰退四个阶段。一般来说，中小企业大多处于发展和成长期。它们的经营风险较大，资金较为匮乏，需要通过融资来支持发展，而在碳治理、碳排放等方面的资金投入会给中小企业造成较大负担，所以他们会倾向于少披露碳会计信息来掩盖他们的低投入，以此维持投资人的信心。而对于大企业来说，它们的发展和现金流较为稳定，社会关注度高，监管部门的监管力度大，所以为了树立环保的企业形象，规避行政处罚的风险，它们会加大对碳治理、碳排放的投入，多披露碳会计信息。利益相关者理论中，公司规模越多，其利益相关者越多，则需要披露更多的财务与非财务信息来减少双方的信息不对称，所以大企业需要披露更多的碳会计信息使利益相关者的诉求得到满足。故选取该变量。

（4）大股东持股比率（X4）×虚拟变量（D1）（是否国有控股，是取1，不是取0）。

引入大股东持股比率和是否国有控股的虚拟变量来共同刻画国有控股股东的持股比率。王忠明和王振富对中国国有公司董事会治理的研究表明，中国国有控股企业相对于其他企业来说具有特殊性。它不仅要追求股东财富的最大化，还要起到资源配置和宏观调控的作用，为中国的市场经济建设做好服务和保障工作。因此，笔者认为国有控股企业会更加主动的承担社会责任，积极响应国家建设生态文明的号召，积极披露碳会计信息，故选取这两个变量。

（5）资产保值增值率（X5）。

资产保值增值率反映了一个企业的资本运营效益与安全状况。笔者认为，一个企业的资本运营效率与安全状况越好，则它在碳治理、碳排放方面投入的能力越强，披露碳会计信息的意愿越强。故选取此变量。

1.3 研究猜想

猜想一：上市公司的流动比率越低，碳会计信息披露指数越高。

猜想二：上市公司的净利润率越高，碳会计信息披露指数越高。

猜想三：上市公司的公司规模越大，碳会计信息披露指数越高。

猜想四：上市公司的国有控股股东持股比率越高，碳会计信息披露指数越高。

猜想五：上市公司的资产保值增值率越高，碳会计信息披露指数越高。

1.4 模型构建

本文按照经典计量方法建立了两组模型对会计信息披露问题进行研究：一是2016年60家沪市公司的截面数据多元线性回归模型；二是根据沪市披露指数排名第一的上海电力公司的10年数据建立了时间序列模型。

1.4.1 截面数据多元线性回归

2 回归分析与假设检验

2.1 自变量多重线性检验

由相关系数法可知，本文所选取的5各自变量：流动比率（X1）、净利润率（X2）、公司资产总额X3）、大股东持股比率（X4）、资产保值增值率（X5）之间不存在严重的多重共线性，因此可其进行回归分析，如表1所示。

2.2 回归分析

本文使用统计软件Eviews8.0按照原截面数据模型进行多元线性回归得到以下，结果如图1所示。

回归结果显示：可决系数R2为0.41，说明该模型的线性回归方程具有较高的拟合优度，F统计量的P值近似为0，说明回归方程的总体性十分显著。其中流动比率（X1）与公司资产总额（X3）对碳会计信息披露指数（Y）的解释程度较高，大股东持股比率（X4）对信息披露指数的解释程度一般，因此可判断以上3个自变量所对应的假设基本成立，而资产保值增值率（X5）与净利润率（X2）均没有通过T检验，因此我们认为其对应的假设均不成立。

2.3 协整分析和格兰杰因果关系检验

本文采用ADF检验的方法对上海电力公司的时间序列模型进行了单位根，检验结果显示各变量之间均为2阶单整变量。因此这些非平衡的单整变量能够进行协整。因此，对各变量的2阶差分进行格兰杰因果关系检验，结果如图2所示。

检验结果显示：碳会计信息披露指数（Y）的增长与资产保值增值率（X5）的增长之间互为因果关系；碳会计信息披露指数（Y）的增长促进着净利润率（X2）的增长。

3 结论与建议

从对2016年沪市60家上市公司的截面数据分析可以看出。

（1）上市公司的流動比率的增长与碳会计信息披露指数的增长呈负相关。由此可知，合理提高上市公司的财务杠杆有助于增强上市公司对于环保信息的披露力度，为此，从宏观角度来看，央行、政府及相关部门应当履行相关职能来开拓企业融资渠道，确保企业能够有高效、稳定的资金来提高社会效益，充分发挥市场调节机制与金融杠杆效力，切实将生态文明建设融入到经济建设当中去。从微观角度来看，上市公司及其他企业可适当加大举债力度，妥当利用财务杠杆来最大化利益，从而加强碳会计信息披露以增强债权人的信心且吸引重视环保的债权人。

（2）上市公司的公司规模越大，碳会计信息披露指数越高。这一结果体现了我国市场目前总体呈良性竞争态势，能够兼顾经济效益与社会效益的大企业得到了更好更快的发展，这一现状也有利于刺激中小型企业更好的履行社会责任，增强自身的绿色生产水平。为此，大企业应该做好“领头羊”，给中小企业树立榜样，让管理层在将企业做大的过程中重视生态文明建设，加大碳治理和碳排放方面的资金投入，完善碳会计信息的披露。

（3）上市公司的国有控股股东持股比率越高，碳会计信息披露指数越高。这一结论体现了我国中国特色社会主义市场经济的优越性，国家在对企业的绿色生产和环保监管方面为整个市场作出了表率，起到了示范性作用。同时这一结果也说明了我国的非国有经济主体应该进一步加强对于生态文明建设的重视程度，要主动承担社会责任做好碳会计信息的披露。从这个结论出发，我国应该制定碳会计信息披露的相关政策，对一些碳会计信息披露做的不好的企业进行参股或安插董监事人员以加强监管力度，充分发挥宏观调控职能。同时，相关部门也应该换位思考，主动为非国有企业尤其是高新技术型民营企业营造良好的绿色生产条件，颁布相关政策来帮助民营企业解决在绿色生产经营中遇到的困难，让非国有企业真正把生态文明建设列入到企业的发展宗旨和战略当中来。

除此之外，虽然假设一、三、四得到了验证，但假设二和五却没有得到验证，说明净利润率和资产保值升值率并未对碳会计信息披露造成显著影响。笔者认为这一结论符合现实情况：在现实生活中，许多企业都存在着牺牲社会效益来提升短期经济效益的行为，这取决于企业自身的选择，有较大的随机性，因此高水平的盈利能力和运营效益不一定会带动碳治理水平的提高。这两个假设的不成立也恰恰体现了我国企业在发展中对生态文明建设重视程度的不足，从反向论证了之前所述建议的有效性。

从对上海电力公司的10年时序数据分析可以看出。

对于绿色经营生产水平较高的企业来说，增强碳会计信息披露程度不仅不会是惯性思维中的“经营成本”，反而是促进资产保值增值率以及净利润率增长的有效途径。在笔者看来，这是一种从量变到质变的过程，随着生态文明建设水平的不断提高，企业的生产经营模式必将随之优化，企业的无形资产如品牌形象、社会声誉、政府的政策支持等也将不断增加，由此可见，切实兼顾社会效益，做好碳会计信息披露才是企业的可持续发展之道。在此，笔者呼吁上市公司在企业文化、企业章程中积极主动的加入环保要素，以顺应当今社会关注温室气体及全球变暖的潮流，响应国家生态文明建设的号召。国家也应该进一步引导以上市公司为首的国民企业做好碳会计信息的披露工作，建立完善健全的碳会计信息披露评比机制，通过媒体与社会各界进行监督，从而开创生态文明生产建设新模式，将生态文明建设融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程。

参考文献

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[3] 刘翠.可持续发展视角下的企业碳会计信息披露影响因素[J].财会月刊，2015（21）.

[4] 陈琦，何素帆，苟建华.企业碳会计信息披露影响因素研究——以浙江52家上市公司为例[J].生物技术世界，2013，10（7）.

[5] 简丽霞.我国上市公司碳会计信息披露影响因素实证研究[D].北京交通大学，2012.

[6] 王爱国.我的碳会计观[J].会计研究，2012（5）.

[7] 丁忠明，王振富.论中国国有公司董事会治理[J].经济社会体制比较，2008（3）.

①基金项目：福州大学本科生科研训练计划（srtp）项目。

作者简介：陈姝言（1997-），女，汉族，江苏常州人，就读于福州大学，主要从事会计学、金融学方面的研究；许恩旗（1996-），男，汉族，河北唐山人，就读于福州大学，主要从事金融学方面的研究。