虚妄的“风格转换”

“大小之争”趋于白热化。

看大者，认识到投资的基本原则在于估值，以低市盈率买入具有盈利能力的成熟型企业，可以获得更大的安全边际，有机会获得稳定的年化收益；

看小者，察觉出抓住产业发展趋势的重要性，以看起来高一些的价格，买入处在增长爆发期的企业，获得风口飞翔的快感，也许很快就翻倍了，长期持有甚至可以复制苏宁、欧菲光、信维通信的传奇。

看小者对看大者往往嗤之以鼻，认为其遵循着老掉牙的清规戒律，早就不适应现代科技社会光一般的发展速度，以市盈率、市净率为依据进行测算，不能衡量科技企业的“软实力”和“数据价值”，早晚要被市场淘汰掉；

看大者对看小者总是表示遗憾，以一种让人厌恶的老生常谈的调调，重复的咀嚼2000年巴菲特如何在科技泡沫破裂的过程中全身而退，或者是2015年创业板150倍以上的市梦率如何灰飞烟灭。

28转换，82调整，神龙见首不见尾的“大资金”总能精准的制造出风格的轮转，将大多数投资者甩在身后。银行股拉升之后小盘股集体崩溃，小盘股狂欢上证50扭头向下，市場中的现实情况逼迫者投资者站队选边，是押大，还是押小？

摆脱情绪来看待，投资能否成功的原因，不在于押大或者押小。拿美国市场的经验来看，身处硅谷的费雪可以用成长股战胜市场，远在奥马哈的巴菲特也可以凭借成熟企业获得成功。实际上除了“Nifty Fifty”（漂亮50）和2000年互联网泡沫时期，美国资本市场在大多数时间，也并没有所谓风格切换、押大小的行情。

而在中国，资本市场中神奇而诡异的出现了越来越清晰、越来越频繁的押大小行情，这是不正常，也不真实的现象。一方面大小风格反复切换导致投资者心态飘忽不定，造成了市场上的筹码浮动，另一方面，有些投资者试图在博弈中全盘胜出，吃大之后再吃小，贪婪的结果往往是坠入亏损的深渊。

人们参与其中，沉溺其中，追随市场的变化，形成自己的立场，对他人的观点或批驳，或冷对。却很少有人想过对于投资者来说，在波云诡谲的市场中，真正值得依靠的“锚”是什么？又是什么力量，让中国资本市场变得如此飘忽不定又简单粗暴？

美国投资家赛思·卡拉曼在其著作《安全边际》中，说出了一个不为多数人所意识到的秘密：对于大多数投资者来说，华尔街是他们最大的敌人。华尔街精英们的利益，与市场上投资者的利益总是严重冲突。

可惜的是，大多数追逐利益，追逐风格，追逐资金流动的投资人，无法察觉到这一点，也从不愿去相信这些看起来有些残酷的现实。