业绩“变脸”，上市公司痼疾难除

随着财报季的深入，多家上市公司再一次上演年报与业绩快报数据“变脸”的现象。

进入4月，上市公司密集披露年报，年报和预报业绩变脸也再一次如期上演。Wind的不完全统计显示，在目前披露年报的1908家上市公司中，仅有257家公司的利润总额（合并报表后）高于其业绩快报数据，其中鸿博股份利润总额增幅最大，相比快报中1900万元的净利润，年报中这一数字更正为2775万元，增幅达46%。华东数控、亚泰国际、富瑞特装等5家公司的年报相对快报的利润总额增幅也在20%以上。

除上述公司外，大约有1400家上市公司的年报总利润与快报数据保持一致或差值小于1%，其余公司的年报与业绩快报偏差较大。

截至4月23日，两市已有245家上市公司发布2017年度业绩预报或快报的修正公告，其中向下修正业绩的公司达165家，个别公司前后披露的业绩数据偏离之大令市场瞠目。

市场分析人士表示，除公司基本面突发状况和技术性失误外，严重的业绩“变脸”往往和虚假陈述、财务造假等违法违规行为关联密切。要解决上市公司业绩“变脸”痼疾，除加强行政监管外，拓宽中小投资者的维权路径也是当务之急。

165家公司下修业绩预期

4月13日，电广传媒发布了2017年业绩预告修正公告，将2017年净利润2600万-3900万元，修正为亏损4.4亿-4.8亿元。同时还发布了2018年一季报，相比去年一季度盈利1亿元，今年亏损4000万-6000万元。其后电广传媒股价暴跌，尾盘跌幅近9%。

4月19日晚间，坚瑞沃能发布2017年业绩修正公告显示，公司预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润亏损约36.89亿元，而此前坚瑞沃能在披露的业绩快报中指出，预计公司2017年的归属净利润盈利约5.22亿元。由盈利转为巨亏，坚瑞沃能前后的业绩变动超过800%。

业绩“变脸”让人猝不及防，也直接导致二级市场股价异动。以光一科技为例，在首次披露公司盈利后4月9日至4月11日3个交易日里，公司股价涨幅超过20%。4月11日晚间，公司披露了业绩修正公告后，次日公司股价大跌，盘中几近跌停。大唐电信在业绩变脸后，公司股价连续出现4个跌停；ST巴士则是在公告发布股票复牌后连续出现10个跌停；獐子岛的股价也在业绩变脸公告后出现5个跌停……

有业内人士分析，上市公司年报公布之前，公司业绩依然有变数，导致上市公司业绩变脸的因素有多重，如经营不善、计提减值损失、商誉减值等。

不过，对于上市公司业绩“变脸”，也有分析人士表示，“不排除有部分上市公司存在此前粉饰业绩的可能”。

业绩变脸或藏“猫腻”

从上市公司公告的业绩“变脸”理由来看，商誉减值计提占比最高，资产减值计提、应收账款减值计提等原因也多被提及。以美丽生态为例，对于业绩大幅向下修正的原因，公司表示，近日公司本部与子公司八达园林出现贷款逾期，八达园林原预计施工项目难以顺利完成，对2015年收购八达园林产生的商誉全额计提减值准备，减值金额7.11亿元。

“近年来上市公司并购潮产生的商誉较多，而以商誉为代表的很多资产在进行减值计提准备测算时往往带有很强的主观性。”分析人士表示，上市公司业绩“变脸”高发的原因，与商誉减值计提没有量化标准有很大关系，不同公司及会计师事务所会因对并购标的判断不同而在减值计提准备数据上产生异议，这在会计核算中难以避免。“真正应该引起警惕的是，利用会计规则进行财务洗澡甚至财务造假的行为。”

“业绩预测本身就具有一定的风险性，但较大幅度的实际业绩与业绩预告、快报偏差，有可能会涉及信披违规，乃至达到证券虚假陈述的程度。”万商天勤律师事务所合伙人张东律师认为，业绩预告与实际值大幅偏离，违背了上市公司需如实、审慎进行信息披露的原则，这种情况下，即使公司后续进行了业绩更正公告，仍可能被监管部门关注或问责。

业内人士的上述担忧并非无的放矢，事实上，除了各种客观因素影响企业对业绩变动的判断外，个别企业业绩“变脸”背后的“猫腻”值得关注。以去年的山东墨龙业绩“变脸”案为例，去年，山东墨龙及大股东就曾因“业绩变脸+巨额精准减持”的行为引起了监管部门的关注，最终被证监会立案调查，上市公司和实控人因此受到了相应的行政处罚。

变脸公司或遭监管惩罚

同一数据在不同的报表中大相径庭，这一奇葩现象为何会在A股频频上演？曾在某上市公司担任证券事务代表的张先生指出：“业绩快报是一项很严格的工作，会计政策、会计估计变更方法等必须遵守，计算应考虑充分，尽可能准确，否则得出结果也没有参考价值。同公司对业绩偏差各有不同的准确度要求，无论是20%以内、还是5%以内，都应有一个合理的准确度比例。即使业绩快报不能保证百分之百准确，也应尽可能减少偏差。”

对于上述现象，监管层也出台了文件力求规范。根据《上交所临时公告指引第32号公告》，定期报告显示的财务數据与业绩快报相差达10%，上市公司需要出具更正公告。若有关财务数据的差异幅度达到20%以上的，上市公司应当在披露相关定期报告的同时，以董事会公告的形式进行致歉，并说明对公司内部责任人的认定情况等；创业板要求比较宽松，根据《创业板信息披露业务备忘录第11号》，差异达到20%，才需要出具更正公告。

如果数据偏差过大，交易所一般会先以问询函形式进行介入。目前上市公司出现问题：第一步首先是问询，目前问询属于上市公司信披违规之中的常见例牌，根据上市公司的问询回复之后，再来判定是否进行现场专项检查或者下达关注函、监管函，又或者立案等相关动作。例如2月初，安凯客车发布业绩预告称，去年净利润预计亏损2.3亿-2.5亿元。此前公司三季报显示，去年1-9月公司净利润亏损额为8382万元。随后深交所下发关注函，要求上市公司就四季度亏损为何大幅增加等作出解释。

针对今年以来2017年年报业绩“变脸”的情况，沪深交易所继续保持了重点关注，目前已有猛狮科技、美丽生态、贝因美、沃森生物等多家公司因业绩大幅下修收到了监管问询函或关注函。