中美经济“扳手腕”

张程

3月23日凌晨，美国公布了针对中国的所谓“301调查”结果，指责中方存在“不公平贸易行为”，随后美国总统特朗普以此为由签署了对中国部分进口商品征收惩罚性关税的备忘录。根据这份备忘录，或将对涉及600亿美元的中国商品征收惩罚性关税，税率在15%～25%之间。此举标志着美国正式对中国发起了贸易战争。旋即中国方面也予以了还击，23日上午商务部即公布了对美国商品征收惩罚性进口关税的首批清单，涉及约15亿美元美国商品。

中美贸易战打响，对资本市场无疑是颗重磅炸弹，随即包括中美股市在内的全球股市应声大跌。道琼斯工业指数两个交易日下跌超过1100点，上证指数同样重挫近200点。显然在当今经济全球化的格局之下，中美之间“斗则两伤”是明眼人一看就知道的結果。

过去中美之间也曾发生过贸易争端，偶尔也会擦枪走火，但是由于中美之间密切的经济联系，往往“贸易战”的象征性多于实质。因为如果真的发动全面贸易战争，恐怕双方都将损失惨重。不过此次“贸易战”颇为不同，美方来势汹汹，甚至有人将这次行动比喻成宣告冷战开始的“铁幕演说”。这次中美双方能否像以往一样很快找到平衡点结束纷争，还很难说。

时隔二十年的剑拨弩张

2017年8月中旬，美国总统特朗普签署了一份行政备忘录，责令美方贸易代表发起针对中国的贸易调查，随后美方贸易代表援引美国《1974年贸易法》第301条的规定，展开对中国的贸易调查。根据“301条款”规定，“当有任何利害关系人申诉外国的做法损害了美国在贸易协定下的利益或其他不公正、不合理或歧视性行为给美国商业造成负担或障碍时，美国贸易代表办公室（USTR）可进行调查，决定采取撤消贸易减让或优惠条件等制裁措施。”这就是所谓的“301调查”。

历史上美国一共对中国采取过六轮“301调查”，最近一次发生在2010年9月，但这一次争端双方在世贸组织争端解决机制下进行磋商解决了，并未真正发起制裁。其它四次则发生在20世纪90年代前期，争端也基本在较短时间内通过谈判得到了解决。所以上一次美国政府像这样发起“301调查”，并宣布惩罚性措施，已经是二十多年前的事了。

在此次美国公布对华贸易制裁前夕，双方实际上有过对话。在今年两会举行前夕，2月27日，刘鹤曾以“中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任、中美全面经济对话中方牵头人”的身份访问美国。并与美国财政部长、白宫国家经济委员会主任等一系列重要的经济部门负责人进行了会晤，其中就包括负责此次对华“301调查”的美国贸易代表莱特希泽。根据媒体报道，双方重点就中美经贸合作及其他共同关心的重要问题举行了磋商。然而从3月23日美国的行动来看，之前的磋商似乎并未就此次“301调查”的争端达成共识。

此次面对美国悍然发动的经济制裁，中国方面也很快做出了回应，公布了第一批“反制裁”的清单，但从力度上来看，相比于美国可能涉及600亿美元的商品，中国首批制裁涉及商品仅15亿美元，仍属比较克制。中方应该会谋求进一步的对话，通过和平方式解决此次争端。毕竟贸易战不符合中国“继续扩大开放”的发展总基调。不过从美国此次的态度来看，这场贸易战将持续到何时尚难以断言。

从2016年代表美国保守势力的共和党赢得总统大选开始，美国在经济上就开始趋于保守和封闭，新任总统特朗普更是以“驱赶移民”，在“美国和墨西哥边境修围墙”等保守主义言论而闻名于世。对于中国，在特朗普上台之前已经多次在公开场合对中美之间的贸易逆差表达不满，甚至指责中国“偷奸耍滑”，伤害美国利益。

在这样一个政治主张偏于保守封闭的政党和领导人的带领下，美国发起的这场与中国之间的贸易战会走多远，还很难判断。双方互相试探底线的时间要多长恐怕还有待观察，但是到目前为止还没有看到缓和的迹象。

强势的美国和崛起的中国

二战之后，世界长期处于“一超多强”的格局之中，在这个格局中美国一直扮演着那个“超级强国”的角色。然而随着各国经济的发展，美国的地位也一直受到挑战，其影响力也一直在削弱。尤其是本世纪以来，美国对于几场战争的误判，以及受2008年肇始于美国的次贷危机的影响，使得美国错失了诸多发展机会。这让好不容易从20世纪七八十年代“滞胀”中走出来的美国经济颇不如意。

然而在2008年这一轮经济危机中，当世界各国还深陷次贷危机的泥潭中时，美国在2009年就已经率先步入了企稳复苏的轨道，并在2015年进入了强势的加息周期。今年以来，美国的经济数据尤为强劲，导致2018年才过3个月，美国已经加息两次，累计加息50个基点，此举给世界上其他仍处在艰难复苏期的经济体施加了巨大压力。

相比之下，中国经济虽然在去年实现了超预期的增长速度，国民生产总值（GDP）超过80万亿，增速反弹至6.9%，但是纵观2008年经济危机以来的数据，中国经济的增长速度总体是走出了一条下滑曲线。2007年中国GDP增速达到14.2%的高点，但是由于受到全球经济危机的影响，从2008年开始就一路下滑，到最近几年已经只有不到7%的水平，增速下滑过半。相比较而言美国经济则处在平稳复苏之中，美国股市也从2009年开始走出了一波长达8年的大牛市行情。美国的科技产业也蓬勃发展，造就了一批影响世界的超级大公司。

基于经济的率先复苏，美国重回世界超级霸权地位的野心和欲望也随之膨胀。2016年地产商人唐纳德·特朗普打出“Make America Great Again”（让美国再次伟大）的总统竞选口号，一路过关斩将，脱颖而出，代表美国共和党赢得了2016年的总统大选，成为了美国新一任总统。

共和党人特朗普上台之后，即开始采取战略“收缩”策略，将更多精力集中在经济领域，以抑制其他可能对美国造成威胁的新兴经济体，近年来风头正盛的中国自然成为了其重要的“假想敌”。

虽然中国近年来经济增速有所下滑，但是站在中国庞大经济体量的角度上来看，实现如此高速度的增长，在世界经济史上尚属罕见。抛开经济数据不谈，中国近年来在科学技术上的成就也越发令世界瞩目。从载人航天、量子通信、深海探测到高速铁路、大飞机制造等，都迈上了新的台阶。在最近一轮的移动互联网发展浪潮中，中国互联网经济的发展也让人惊叹。中国共享经济、移动支付都走在了世界前列，大数据、人工智能、虚拟现实等技术也在奋起直追。中国的经济结构正在从以往的劳动密集型、资源投入型，向创新驱动型转变，经济增长的动力越来越依靠新兴的服务业和制造业。中国经济结构的升级与美欧等发达国家形成了直接竞争。

在中国经济欣欣向荣的同时，中国也在积极谋求提升国际影响力。例如牵头组建亚洲基础设施投资银行，提出“一带一路”倡议，谋求人民币国际化等。这些举措无疑都触动了美国的利益。因此遏制中国的崛起，成为美国的战略目标之一。

在此背景之下，中美之间的这场贸易战实质就是美国依赖于强劲复苏的经济基础，遏制中国的崛起，以确保其超级大國地位的稳固，以达到如特朗普竞选口号那样——“让美国再次伟大”。同样也正如特朗普在竞选中所批评与承诺的那样，其政策是纠正过去十多年美国战略上的错误，收缩美国以往过于宽泛的“战线”，将美国政策的重心转移到经济上。当前的贸易战恐怕只是美国发动“经济战”的一个开端。显然，相对于政治较量和军事较量，地产商人特朗普对于“经济战”威力的认识更为透彻，因此也更为青睐。

中国的经济力量

近年来中国的经济实力日益强大，在新经济领域风头不遑多让，并且积极谋求开拓海外市场。中国本土的互联网公司，如阿里巴巴、腾讯、小米、京东、百度、滴滴等，在过去几年国内宽松的监管氛围中，已经成长为令世界瞩目的超级大公司。相应的，创立时间更早，业务模式更加成熟的美国一众科技公司，如亚马逊、脸书、谷歌、Uber等，在中国的业务拓展则都颇为不顺。中国公司学习了美国科技公司的商业模式，并在中国打败了这些美国同行。颇有代表性的无外乎，滴滴收购共享汽车鼻祖Uber在中国的业务，京东从沃尔玛手中接过其控制的线上商城一号店。这些刺激了美国的神经。

伴随着中国经济的发展和国内市场竞争的日趋激烈，目光局限于国内已经很难获得高速的增长，而放眼世界，则有着广阔的市场等待开拓。中国许多互联网公司和智能硬件公司早就瞄准了印度，并且已经在印度取得了相当大的市场份额。中国的汽车制造业则将触角伸向日本、德国等汽车工业发达的国家，最近吉利汽车并购奔驰汽车公司母公司近10%的股份，成为后者最大单一股东。随着中国企业迈向国际化进程，中国经济在国际社会中的地位和影响力也日益增强，与其他发达国家的竞争也增多。

为了助力中国经济的国际化进程，当前政府也在大力推动人民币的国际化和中国资本市场的国际化。3月26日，中国原油期货在上海期货交易所正式上市交易，标志着中国期货市场向国际化进程又迈进了一步，同时也意味着人民币国际化进程向前迈进了一步。

在两会期间，放宽“生物科技、云计算、人工智能、高端制造”等四大新经济领域上市门槛，通过中国存托凭证（Chinese Depository Receipt）方式实现中概股回归等资本市场可能采取的新举措，成为了人们关注和热议的话题。

“四新经济”的独角兽也可在A股上市意味着许多无法满足当前A股IPO（首次公开发行）要求的新经济企业，可以不用再远涉重洋去美国寻求融资。这无疑将吸引更多的产业资本流向中国、留在中国。同时开启CDR上市模式，也能让在海外上市的中概股，如阿里巴巴、百度、网易等公司快速回国上市，带动中国资本市场的发展。这将更好的助力中国经济的腾飞。

对于投资者而言，中美贸易争端不利于中国公司的国际化进程，但是中国被迫开启的“保护主义”，也能令中方公司获益。另外随着“独角兽”、CDR概念公司的回归，也将带动国内相应板块的热度，对于投资者来说是一个机会。但是需要注意的是，A股估值大幅高于美股的现象本身存在很大风险，需要仔细甄别投资标的。