一周行业

教育行业 国际学校供不应求&确定增长

国际学校可大致分为外籍人员子女学校、公立国际班和民办国际学校三类，自2010年以来数量不断提升，民办国际学校扩张最快。国内国际学校覆盖地域已经由最初的北上广等一线城市逐渐向二三线城市扩展。就读国际学校有利于提升学生在个人成绩、语言能力、综合素质等方面的竞争力，帮助学生在留学申请时取得优势。此外，国际学校位属国际留学产业链上游，国际教育集团或具备实现经营业务纵向扩张的潜力。

留学需求旺盛、教育消费升级、升学竞争激烈和素质教育加强是国际学校在未来快速发展的四大驱动因素。①留学低龄化趋势已现且或将持续，国际学校以其特有的教学优势受到了更多家长的青睐。②目前中国大陆居民持续上升的消费能力已经对教育提出了更高的要求，定位高端的国际学校或将受益于崛起的中产阶层不断推动的教育消费升级。③中国教育资源相对稀缺，大量学生对优质教育资源的竞争激烈，而国际学校提供了绕道竞争的选择，让学生有机会升入国际名校。④国内家长更加认可素质教育理念，利于国际学校需求保持旺盛。

本科及以下阶段留学人员是国际学校的主要目标人群，2017年国际学校潜在需求量平均每个年级约有40万人，同年国际学校在校生平均每个年级仅有4万人，未来5年，国际学校仍然是一个主要看供给的行业，需求端会持续保持较为旺盛的状态。

推荐组合：凯文教育（A股）、枫叶教育（港股）和博实乐（美股）等。

（国金证券）

医药生物 顺应医药产业趋势，把握确定性机会

2018年以来是医药行业各项改革成果逐步落地之年：优先审评稳步推进；四批通过一致性评价的品种出台，各地配套支持政策也逐步落地；两票制改革也在全国各地系统性展开。在未来医药行业下游消费需求保持稳定增长情况下，符合产业发展趋势和行业变革方向的企业才可能在未来行业竞争中取得优势地位。二级市场方面：看好医药板块下半年行情，密切关注创新药、医保目录调整及仿制药一致性评价等领域的结构性投资机会。

创新药产业快速崛起：近几年在药审改革逐步发力、配套产业资源逐步聚集条件下，国内创新药产业迎来了快速成长期，龙头医药公司不断加大研发投入力度，部分真正具备临床疗效的创新药取得了较大的商业化成功。未来两年国内创新药行业将迎来密集收获期。

医保目录调整：2017年新版医保目录及医保谈判品种出台，在医保控费大背景下，医保目录呈现“腾笼换鸟”式调整，原先辅助性用药、中药注射剂等品种的使用报销得到一定程度限制。通过医保支付极大地提升了患者支付能力，有利于相关品种的市场快速放量。

仿制药一致性评价：作为国内存量仿制药市場最重要的行业变革举措，一致性评价有利于实现行业过剩产能出清，实现存量领域竞争格局优化，目前已有4批总计41个品规通过一致性评价，后续有望在医保支付、优先采购及选用等方面享受政策配套支持。

重点推荐个股：安科生物、康弘药业、华海药业、泰格医药、凯莱英。

（万联证券）