指数震荡筑底 中线进入选股时期

沐恩

底部构筑尚需时间

主持人：本周市场不确定因素较多，指数也是连创新低的走势。后市怎么看？

袁月：指数目前就是处于磨底的阶段，之前也说过创不创新低和破不破3000点都不重要，只关注具体点位意义不大，因为只要是出现缩量或者恐慌盘，就会存在超跌弱反弹的可能，但不是反转。而且具体怎么参与，要根据个人的情况而定。本周的走势也确实如此。

就大的方向来说，底部是需要时间震荡构筑的，同时也要配合着连续缩量，目前来看，二者都还不满足构筑一个阶段性底部的条件。

目前资金面形势更为严峻，尤其是独角兽开板后对于市场的抽血。工业富联和上周预判差不多，本周开板首日成交量达158亿元，相当于当天沪指成交量的十分之一，这对于其他个股来说打击还是比较大的。随着更多独角兽的上市，这个问题也会存在的。

不过虽然底部构筑尚需时间，市场资金面短期也不会得到根本改善，但目前仍是选股的好机会，尤其是目标股因为市场因素出现下跌更是难得的投资机会。

主持人：既然说到选股，有哪些方向值得留意？

袁月：如果从5月初算起，沪指是下跌的，但很多消费股白马股都反弹了10%以上，包括白酒、洗衣机、服装等细分领域的龙头股都创出新高。这属于过程是曲折的，结果是确定的，也就是输时间不输空间。

未来的方向还要从大消费领域中寻找，毕竟这些板块业绩增长的确定性是最强的。虽然业绩白马股并没有像去年有那么多的资金抱团，但还是会有资金继续看好它们的前景，这依旧是稳健投资者的中线必备选项。

主持人：除了权重白马股，市值相对小的科技股有机会吗？

袁月：也是有机会的，但要分清。不要只认为市值小就有机会，还要看基本面，可以选择行业政策支持确定、业绩增长有保障的成长股。如：锂电池、5G等。

关于锂电池的逻辑和细分领域，我在文章中有过多次分析。关于5G板块，投资也是确定的，外加本周中兴的复牌，对于整个行业来说也算是消除了不确定性因素。但对于中兴通讯这家公司来说，还是要谨慎一些，即使下周初开板了，也不要轻易抄底。

股权质押比例过高股需警惕

主持人：影视行业最近新闻较多，前有阴阳合同，本周又爆出大股东股权质押比例高。

袁月：新闻确实比较多，有爆料的，也有澄清的。不管真假，至少就股价来说，相关公司确实走得比较弱。既然不利因素较多，那么短期就没必要参与。不过就你刚说到很多公司股权质押比例高的问题，这个值得详细分析。

股权质押是企业的融资手段之一，常见的还有银行贷款、融资租赁、公司债、定向增发等。影视公司股权质押比例之所以高的原因，主要还是和行业的自身特点有关。首先影视公司属于轻资产公司，没有太多实物可以用于银行抵押贷款，同样也没有生产线用来融资租赁。这和其他行业比，可用于融资的方式或者金额就要少很多，综合考虑大多会选用股权质押的方式。

其次，投资拍摄一个项目，前期要支付人员工资、服装道具、剪辑制作等成本，尤其是邀请知名演员的话，垫付的费用还会更高。而公司要想收回成本，通常要等到电影上映后很久，才能按照票房结果进行分成结算。这个时间是不固定的，几个月甚至一年以上都是有可能的。

最后，同一时期公司不可能只有一个项目，多个项目同时进行也很正常。随着投资的增多，需要用于周转的资金也就越多，那么对于公司的现金流肯定是个考验，需要考虑多种融资方式。

總体来说，股权质押是一种常见的融资方式，绝大多数上市公司均会涉及质押，这个是没有问题的，不用过于担心。但是，对于高比例股权质押的公司，理论上的风险肯定要更大一些，尤其是对质押比例超过80%的公司更要警惕。当市场或者股价出现下跌的时候，它们被平仓的风险wf lk 大。包括最近出现很多闪崩的个股，大多存在这个问题。所以能不参与尽量少参与，毕竟市场还有其他机会。