券商金融股或为春天行情配置方向

孙正杰

近期，刘士余主席一句“春天不远了”，引发市场对于“春天”的期待。在笔者看来，“春天”是否将至，还需看后续政策的落实情况，例如，后续新增资金的动态，毕竟所有的政策最终对A股发挥作用，都要体现在供求上，只要有利于增量资金的政策加速落地，“春天”才会真的到来。“春天”行情预期下，预计券商金融股收益最大，其次优质重组股、价值白马蓝筹以及真正的科技股都存在不错的布局机会。

增量资金政策加速落地

“春天”才会真的来

从市场估值和政策力度来看，上证2449点大概率是底部区域。尤其这次政策过程，从总理到各个部门纷纷发言，试图为解A股燃眉之急。

当然，政策救市救急，首先是缓解，能不能救本，需要观察。是不是“春天”，要看几个方面，如政策的落实情况，近期政策密度高，落实是关键；降税的力度和精准度；上市公司创新能力和盈利能力，尤其融资问题必须让好公司能拿到錢，烂公司要淘汰掉；券商的质押、两融等问题合理有效的解决；二级市场的输血，社保等“国家队”和外资的入场等。尤其要关注后续新增资金的动态，比如新开户数量是否有效增加等。市场的关键是供求，所有的政策最终对A股发挥作用，都要体现在供求上，只要有利于增量资金的政策加速落地，“春天”就真的会来。

“春天”行情的配置方向

虽然有政策托底，但这个位置选股方向是至关重要的，选对股才能跟上“春天”的节奏，主要看几个方面：

一是券商金融股，市场救急救的首先是上市公司的大面积平仓，包括质押和两融以及其他风险，券商和金融股在其中受益最大，金融股作为市场的中流砥柱，对于稳定市场预期和信心非常重要。二是质地优良的重组股，上周证监会将IPO被否企业的重组上市间隔期由3年缩短为6个月，打开了并购重组的快速通道。据统计，2017年至今共有142家企业被否，这些企业可以通过重组的形式登陆A股。但此次重组放松并不会带来“鸡犬升天”的现象，只有少部分品种值得关注，尤其是负债轻、价格低、历史包袱小、能看清的干净壳股，既可以是炒作对象，又具备重组价值；其余相当一部分要小心，会退市和边缘化。三是蓝筹，主要是必需消费品，在经济下行和贸易争端等背景下，近期汽车、零售等可选消费品增速下滑明显，但食品饮料、医药等必需消费品逐渐凸显估值优势。而且在对外开放的过程中，外资仍然看好中国巨大的消费群体，社保等“国家队”加仓也是首选价值白马，只不过需要小心高位品种的补跌。四是真正意义上的科技股，持续的高研发投入且有真正产品落地的，后期一旦降税，科技股最有望受益。这里必须排除伪科技股，尤其是研发投入低只讲概念的PPT品种。

没有荆刺不是玫瑰，对于A股，既不能太乐观，更不能太悲观。通过对政策的深刻理解和对市场的深度研究，抓住阶段性机会，复利积累资本，才能迎接未来的大机会，期待来年的春暖花开！

（本文作者系青岛大摩证券高级分析师）