互联网金融对商业银行全要素生产率影响的实证研究

李洁

本文首先梳理了相关文献；接着结合金融功能理论、溢出理论分析互联网金融对上市商业银行全要素生产率的影响机制；然后采用因子分析法测度互联网金融指数，使用DEA-Malmquist指数测度上市商业银行全要素生产率，并运用面板数据Tobit模型证研究互联网金融的发展对上市商韭银行全要素生产率的影响。通过实证得出：互联网金融对商业银行全要素生产率存在正向的影响。此影响主要来源技术进步，同时技术效率也存在一些影响，尤其技术效率中的纯技术效果。

互联网金融

上市商业银行

全要素生产率 影响研究

引言

金融全球化已是世界发展变化的深刻背景与根本趋势。金融市场具有资金调剂、风险分散、确定价格、减低搜寻成本等重要经济功能，因而金融市场的稳定发展关系到一国国民经济持续有效的发展。作为传统金融领域的代表商业银行积极的抓住互联网金融的发展机遇，不断实现升级与变革。

互联网金融对上市商业银行全要素生产率影响的理论研究

广义的互联网金融，既包括互联网企业从事的金融业务，也包括传统金融机构开展的互联网业务。银行的全要素生产率是指银行在经营管理过程中的效率，是银行在经营管理过程中的总投入（存款总额、费用总额、风险投入、管理成本等指标）与总产出（贷款总额、利息收入、税前利润等指标）的比值。根据博迪、默顿提出的现代金融功能理论，金融系统包括六项基本功能：跨区域、行业的资源配置；提供支付清算与结算；提供管理风险与机制；提供价格信息；储备资源和所有权分割；创新激励机制。商业银行在金融市场扮演的间接融资的角色，发挥着金融中介的功能。该功能之所以存在，一方面能有效的降低资金融通的成本；另一方面解决了由于信息不对称所引起的逆向选择和道德风险的担忧。我国银行承担着金融体系的清算及支付的功能，以有效的降低社会交易成本并提高生产效率及技术进步。互联网金融在融通资金方面降低了资金融通的成本，使得贷款审批流程简单、放款迅速其贷款质量较高。互联网金融可以对经济主体的金融交易行为做客观、全面的记录，并对获取数据的挖掘、整理便可形成全面、安全、客观的测评结果。

互联网金融发展对上市商业银行全要素生产率影响的实证研究

（1）互联网金融发展指数的测度

本文沿用以往的研究方法，确定了初始詞库；再根据知网检索结果计算关键词词频；最后因子分析法筛选指标；得到以下6个关键词。将初步筛选得出关键词通过了KMO和Bartlett检验，此处使用SPSS软件采用主成分分析法提取因子；接着使用方差最大旋转法对各因子潜在含义进行归纳，得出因子分别命名为：P2P信贷、小微贷、第三方支付；随后采用回归法求得因子得分。最后将得分结果经过标准化处理，作为互联网金融指数。

（2）上市商业银行全要素生产率的测度

根据实际情况本文将使用DEA-Malmquist指数法对我国上市商业银行全要素生产率进行测度。

以t时期为参照，基于产出角度的Malmquist指数表示为：

其中Do^t和Do^t+1分别表示观测点与t、t+l时期技术前沿面的距离函数，X^t+1，Y^t+1）和（X^t，Y^t）分别表示t+l期和t期的投入和产出向量。本文在综合数据的可得性和指标的相关性，确定如下指标：投入指标为固定资产净值、存款总额、营业支出、利息支出、职工人数，产出指标为利息收入、非利息收入、贷款总额和净利润。

得出如下结论：一是，2001-2015年间商业银行全要素生产率整体上呈下降趋势，但是自2009年后整体波动较小，全要素生产率水平变化趋于平稳。2001-2009年全要素生产率平均值达1.027，而2010-2015年只有1.021的水平。二是，16家上市商业银行中，平安银行、兴业银行和民生银行的全要素生产率平均水平都保持在较高水平，浦发、中信、农行以及交通银行全要素生产率的平均水平均小于1值，其中农行水平最低为0.986。如表1所示：

（3）互联网金融对上市商业银行全要素生产率影响的实证研究

引入面板数据Tobit模型进行回归，设计如下计量方程：其中，M_it代表上市商业银行的DEA-Malquist指数；α₀为常数项；H为互联网金融指数；GDP代表GDP增长率；IA表示创新能力；NPL表示不良贷款率；CR5为行业集中率；ε为随机干扰项；i和t分别表示上市的商业银行和年份。本文首先进行了单位根检验和协整检验；随后通过Hausman检验F检验将模型设定为随机效应模型。最后通过Statall.0软件处理，得出互联网金融发展指数对商业银行全要素生产率M、技术进步指数Ml、技术效率变化指数M2、纯技术效率M3、规模效率M4的Tobit的回归结果如表2：

通过回归结果可得，H对应的系数值为0.067492，说明互联网金融与银行全要素生产率呈正相关关系，但是未能通过10%的显著性检验。可见互联网金融的发展对上市商业银行全要素生产率存在正向影响，具体系数值为0.067492.其中技术进步的影响系数为0.062078.来源于技术效率的影响指数为0.0182032。由此可见，互联网金融指数对商业银行全要素生产率的影响主要来源技术进步，技术效率同时也存在一些影响。在技术效率中，纯技术效率的影响系数为0.00922，规模效率的影响系数值为0.002737。因此，上市商业银行适应发展需要不断革新，提高自身的创新能力，不断创新银行业务对银行整体发展存在积极的影响作用。同时伴随着创新能力的提高，银行整体的经营管理技术水平也得到改善。同时技术的革新加快了银行的业务扩展速度进而推动了银行业务规模的扩张。

（4）研究结论

第一，通过DEA-Malmquist指数测算出我国上市商业银行技术效率整体上呈波动的发展形态。第二，互联网金融对商业银行全要素生产率存在正正向的影响，影响主要来源于技术效率的提高。

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