公司关联交易盈余管理的研究

王君文

随着当前中国经济的发展，我国的消费水平也在不断提高着。例如，在集团公司内部化的理论之下，关联交易的产生既可以为公司节约交易的成本，又可以提升上市公司竞争力的地位。但正是因为关联交易没韦公平公正的市场竞争范围，并且在公司内部具有一定的隐蔽性，控制关联交易已经成为上市公司的股东来进行盈余管理非常常见的手段了。正是因为中国与国际上对于关联交易的定义不统一，因此，上市公司如伺在遵循各方准则基础之上协调各方利益，进行适当并且有变的关联交易盈余管理的手段展开分析与其产生的利弊效应的处理，也就具备了很强的理论与实践的意义。

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关联交易的定义

关联交易就是企业关联方之间的交易，关联交易是公司运作中经常出现的而又易于发生不公平结果的交易。甲公司拥有其子公司的实际控制权，其子公司又分别控制者属于自己的子公司，因甲公司对其他公司有直接控制或间接控制的权利，因此，我们说甲乙丙丁戊五家公司互为关联方。

企业治理中关联交易现状

（1）发展趋势

统计近几年来上市公司发生关联交易的频数和金额来看，关联交易依旧是一年比一年活跃的，结合CCER数据库的结论得出2012年到2015年所有的非金融行业的A股上市公司的关联交易的数据进行了统计。关联交易的金额和次数从2012年至2015年之间，一直处于稳定上涨的趋势，在新会计准则的政策之下，关联交易的频率反而有增无减。

（2）常见手段及目的

上市公司最核心的关联交易手段是购销商品业务，在关联交易中占有的比例是最大的，平均在45%左右；而提供劳务的比重也维持在15%上下，实际上关联公司之间彼此提供劳务也是一种购销的手段。

除此之外，虽然占比不高，但上市公司直接或间接为关联方提供资金也是常见且重要的盈余管理的手段。

从目的角度出发，上市公司关联交易盈余管理的目的无非有两种：

节约交易费用和调整利润

基于五粮液公司的案例实证研究

（1）公司关联交易现状

继2008年五粮液关联交易丑闻曝光之后，分析近几年数据看来，从之前动辄关联交易占主营业务收入50%甚至80%到表中所展示的现在每年平稳于10%上下，五粮液已有所收敛。但我们依旧要承认，关联交易仍是目前为止盈余管理最有效的方法之一。

（2）五粮液关联交易的动因及目的分析

通常上市公司的理财目标都有：利润最大化，每股收益最大化，股东财富最大化和公司价值最大化。简单来说，利润最大化，就是在相同的生产技能以及市场需求的环境下，企业的利润达到最大或者是讓企业的损失变得最小；每股收益最大化，是评价上市公司经济效益的主要指标，计算的方法是上市公司的税后净利润与在市面流通的普通股总数量的比值；股东财富最大化，此指标一般是衡量股票价格的最大化；公司价值最大化，从长久看来，上市公司能采取最好的管理手段，让公司有长久的发展，使公司的资产不断增加，让公司价值最大。

但是，这一切对于五粮液来说，这一切都可以转变为五粮液的实际控制人的利益最大化，因此五粮液和五粮液集团之间存在许多使实际控制人利益最大化的关联交易手段，例如此文之前提到的五粮液关联交易采取的手段。

五粮液关联交易盈余管理的影响分析

从辩证的角度看待关联交易，其实它的作用是中性的。积极的关联交易对于上市公司的发展具有健康的推导作用。随着企业集团的不断扩大，许多外部的交易活动都转向内部进行，由于集团具有同一性，因此这种交易就具有诸多的优点。

集团内的关联交易可以降低交易费用和成本，使交易更加高效。正如上文所说，集团内部的关联交易可以减少外界交易更易所引起的财力、物力、人力的损耗，能够使公司的运营更有效率。

但是在上市公司利用关联交易的进行定价转移，资产重组的同时，也使政府部门流失了大量的财政收入。此外，一部分关联交易主要的目的也是将企业的利润转移给主要控制者，从而为少数人谋取利益，这些行为，都会对我们的国家利益造成伤害。

上市公司关联交易盈余管理的规范建议

（1）政府部门监管力度的加强及国家相关法律法规的规范

政府部门能够有效的进行事前监督，事中监；督以及事后监督，因此完善政府部门的监督制度能够使市场进入良性循环中。在事前，对于交易的定价做出明确的规定，对于劳务类交易，也对于双方的技术、人员等实际情况制定一套有效的定价标准，防止出现不正当的关联交易；在事中，实时监督关联双方执行的情况。

（2）规范上市公司的信息披露制度

不正当关联交易的各式各样，使得投资者无法正确做出投资判断，因此应该完善关联交易的信息披露制度。上市公司的信息披露对于不属于公司的信息使用者来讲是唯一获得上市公司详细经济交易信息的来源。因此，我们需要对此类消息的合理性，合法性，时效性进行严格的把关。

（3）相关刑法的完善

公司管理人员为了公司或自己的利益而操纵交易，利用法律的空缺进行大量不正当的关联交易。

总结结论

虽然我国的证券市场和西方国家比起来是后起之秀，但在这十几年中已经经过了可喜可贺的发展，虽然它还有许多制度不完善。从当前来看，关联交易有利有弊，但非公允的关联交易有碍市场的发展，影响市场资源的合理分配。

本文利用五粮液公司作为实例，对我国上市公司目前的关联交易盈余管理的手段进行了剖析，展开分析了关联交易的手段以及其目的，揭示出我国在关联交易的监督和管理方面还有待改善，治理制度还不够健全等。对于我国甚至国外的关联交易盈余管理仍然有诸多地方值得探讨，今后作者也会持续研究和更深一步的进行探讨。

[1]洪剑峭、方军雄：《关联交易和会计盈余的价值相关性》，2005

[2]刘峰、贺建刚：《股权结构与大股东利益输送实现方式的选择——中国资本市场利益输送的初步研究》，中国会计评论，2004

[3]刘峰、贺建刚、魏明海：《控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例分析》，管理世界，2004

[4]刘建民、刘星：《上市公司关联交易与盈余管理实证研究》，2005

[5]刘建民、刘星：《关联交易与公司内部治理机制实证研究》，2007