基金经理人个人特征对基金业绩的影响

2018-05-14刘格华

财讯 2018年4期

刘格华

近年来，我国基金业不断发展，人们对选择基金以及基金管理人也更加关注，本文通过借鉴历史文献，选择可能会对基金业绩产生影响的基金经理人令人特征进行研究，总结对基金业绩真正有影响的令人特征，以期为基金公司选择基金经理人以及投资者选择基金提供经验。

基金经理人个人特征基金业绩影响

基金

基金是资产管理的一种形式，它通过集合大众（不特定）或特定资金来源，运用专业的投资管理团队操作，实现财产的增值和盈余。其参与主体主要分为基金投资人，基金管理人和基金托管人，其中基金管理人只收取固定的基金管理费用，而基金的收益主要由投资人按其份额共享。

基金理财由于其专业运作，组合投资，独立托管，风险分散等特征深受广大投资者的青睐，尤其近年投资量一直呈现上升趋势。公众对基金的关注度也不断上升。从基金的运行模式可以看出，基金运行的好坏主要取决于基金管理人员的能力，取决于基金管理人员是否把资金投入到足够好的项目中。

基金经理人

所谓的基金管理人员主要指的就是基金经理人。基金经理人依靠各种行业研究，分析报告，自己对金融市场和产品的敏感度，选择自认为可以盈利的标的物。鉴于基金经理人是基金投资的谋划者和决策者，他们对于基金业绩有着决定性的影响。

一个人的性格决定一个人的做事方式，同理，不同的基金经理人必然有不同的投资风格。所以一个基金经理人的个人特征与其基金业绩之间必然存在着特定的联系，可以说买基金就是买基金经理人。而且探究这种联系无论是对于基金公司选任基金经理人还是投资者选择交易伙伴都有着重要的意义。

基金经理人的个人特征

标榜一個人个人特征的维度有很多，而针对基金经理人这一职业对象，考虑到所选特征的现实意义，参照前人研究文献，较为广泛关注的个人特征大致为性别、年龄、教育背景、职业经验、持证情况这五个方面。

男性与女性，年长与年轻者，他们在思维方式，投资的大胆程度上都有着巨大的区别。而教育背景则主要分为教育程度，名校与非名校，财经专业与非财经专业，海外学校和本土学校这四方面区别。不同学校的教育必然会对他们对于专业知识的掌握产生一定的影响。职业经验主要指是否有基金公司的从业经历，包括海外工作经历以及从业时间的长短，长期从业经验的总结一定是一个基金经理人宝贵的职业财富。而持证情况主要指基金经理人持有CPA证书和CFA证书的情况，持有这类证书的人相比之下进入基金公司、券商、投行更有优势，而且在考证的过程中也能获取和行业相关的大量知识。

个人特征对基金业绩的影响

根据过往文章的实证结果可知，选择的这些我们认为可能对基金业绩有影响的个人特征实际上并非都对基金业绩具有显著影响：

（1）性别：女性基金经理人相对男性基金经理人更倾向于投资风险程度更低的项目，但风险程度和基金业绩之间并无绝对关系，所以基金经理人的性别对基金业绩并无显著影响。

（2）年龄：年龄确实对基金经理人的择时能力有正向的促进作用，但择时能力和基金业绩之间并没有呈现出显著的相关关系，所以基金经理人的年龄与基金业绩之间并没有必然关系。

（3）教育背景：实证结果表明，无论是学历，学校出身，专业还是是否有国外教育经历，都和基金经理人的选择能力没有必然关系，所以其与基金业绩也就没有必然关系。

（4）职业经验：基金经理人的职业经历会对其择股择时能力产生巨大影响，丰富的从业经验包括海外从业的背景都会使基金经理人对项目和时间的判断能力提高，从而使其基金业绩更好。

（5）持证情况：基金经理人无论是否拥有CPA或CFA，对其在业务上的能力都没有显著影响，对其基金业绩更是没有影响。

启示

对于基金公司而言，如果仅考虑基金业绩的话，可以在一定程度上破除男女性别就业上的歧视，给女性就业者更多的机会。而且不用过分的看待求职者的毕业院校甚至专业背景，更无所谓持有哪些证书，最主要的还是其是否有相关的职业经验，也包括其在国外的从业经验，这些才是对基金业绩真正产生影响的因素。

而对于投资者在选择基金时，也最好选择具有丰富从业经验的基金经理人，这样基金业绩偏好的可能性也会更大一些。

[1]肖欣荣，徐俐丽.基金经理过度自信与个人特征研究一一基于中国证券投资基金的数据[J].上海金融，2015（ 09）：81-86.

[2]孟庆斌，吴卫星，于上尧.基金经理职业忧虑与其投资风格[J].经济研究，2015，50（ 03）：115-130.