上市公司绩效评价体系构建

李儒婷

上市公司作为证券市场的主体，俨然已成为我国社会主义市场经济发展过程中的重要组成部分，上市公司绩效的好坏直接影响着证券市场能否良性发展，因比，对上市公司的绩效进行有效评价，就显得尤为重要。我国新能源行业近几年发展迅速，但在发展过程中也面临很多诸如技术、投资、管理等方面的问题，整个产业存在潜在危机。本文将着眼于我国新能源行业的绩效评价，在相关文献回顾基础上，首先对国内外企业绩效评价的发展和研究历程作出综述，并对现行几种重要企业绩效评价体系进行评析，在此基础上，采用定性分析和定量分析相结合的方法，构建上市公司绩效评价指标体系，并选取我国新能源板块上市公司为样本，运用因子分析法进行实证分析，最终为我国新能源企业的良性发展提出有益的建议。

绩效评价 新能源企业 因子分析

企业绩效反映公司的经营状况、盈利能力、营运能力、偿债能力等等，具有较强综合性。企业绩效评价则是运用一定的统计分析方法对企业经营和管理过程进行公正，科学的评价。而对于新能源行业这一新兴行业，其自身存在广阔的发展前景，新能源产业的兴起无疑是对我国乃至世界经济的全面可持续发展的有益补充，对新能源产业的绩效评价也就显得尤为重要。那么，如何对新能源产业上市公司的绩效作出评价以及如何提高绩效评价的水平？这些问题的探索和解答对当下该产业的发展具有重要的意义。

本文将主要从以下几个方面对新能源上市公司的绩效评价进行研究：一是，上市公司绩效评价文献综述；二是，新能源上市公司指标体系构建以及样本数据的选取和模型的构建；三是，运用因子分析法对新能源上市公司进行绩效评价的实证分析；四是，以实证检验结果为依据，对我国新能源产业的发展提出相关的建议与展望。

企业绩效评价文献综述

企业绩效评价起源于国外，发展至今已形成了几套相对完整的评价体系。

沃尔评分法和杜邦分析法：20世纪初，主要的财务评价指标有销售利润率、投资报酬率等。这一时期，产生了沃尔评分法。同时，杜邦公司创建的以权益报酬率为核心的杜邦分析法成为该时期最经典的财务评价方法。

经济增加值评价法（EVA）：1991年美国Stewart咨询公司提出了经济增加值指标。该公司于每年核算出1000家美国上市公司的EVA，并巨要在《哈佛商业评论》中将其排名列示。该指标考虑了投资者投入资本的成本因素。（孙永风，李垣（2004））

平衡记分卡（BSC）：卡普兰，诺顿（1992）针对在绩效评价方面处于优势地位12家企业进行了为期一年的调查研究，并在《哈佛商业评论》上发表了开创性的关于平衡计分卡的论文。

史本山，刘晶，陈朝龙（2005）依据主营业务类型将我国所有上市公司划分为了17个行业，并根据国家财政部制定的企业绩效评价体系，构建了一套包含10个财务指标的经营绩效评价指标体系。胡玉柱，张若如，许敏（2008）采用嫡值法模型，以50家高新技术上市公司的财务数据作为样本，并将反映经营业绩的替代变量总资产利润率和评价结果进行Pearson相关性分析检验，结果表明嫡值法模型是合理科学的。

杜龙波，黄业德（2010）以鲁中地区为例，采用多元分析中因子分析法对该地区上市公司进行绩效评价，依据相关性大小选取了12个指标，得出由于受市场环境尤其是金融危机的影响，各上市公司的绩效都出现了不同程度的波动。

岳金燕，金水英（2011）发表了《基于平衡计分卡企业绩效评价体系的构建》，以平衡计分卡为蓝本，结合了财务指标和非财务指标，构建出一套基于平衡计分卡的绩效评价体系。这两位学者为我国运用平衡计分卡评价企业绩效的企业提供了很好了借鉴。

孙奕驰（2011）在其对企业绩效评价的研究中，运用主成分分析法来筛选指标，并运用因子分析法，嫡值法两种方法来进行绩效评价实证分析，得出指标赋予的权重不同，其排名也存在很大的差异，并对其进行对比分析。

玉兰（2012）通过对46家新能源上市公司运用因子分析法进行企业绩效评价，在其研究中，其认为我国新能源行业发展迅速，但是在盈利水平方面相对滞后，融资成本高企是我国该类企业综合效益差的主导因素。

盛过敏（2015）在對新能源上市公司绩效评价研究中，结合共性指标和行业特性指标，建立了关于新能源上市公司的经营绩效评价体系，并以2013年和2014年的新能源上市公司为研究样本，并从几个不同的方面进行分析，提出相关建议。

上述研究方法主要包括主成分评价模型，因子分析模型，嫡值法，除此之外，还有负相关系数法，数据包络分析等等。本文通过分析，发现通过因子分析法来筛选所需指标，构建企业绩效评价模型更具有实践性和可操作性。因此，本文拟采用因子分析法来进行上市公司绩效评价指标体系的构建及实证分析。

新能源上市公司绩效评价指标体系的构建

本文将本着指标选择的基本原则，在借鉴前人研究的基础上，选取学术界内普遍认同的一些评价指标，本文选取的盈利能力指标包括每股收益、净资产收益率、资产净利率、销售净利率。偿债能力指标包括流动比率、资产负债率、产权比率。营运能力指标包括总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。成长能力指标包括每股收益增长率、净利润增长率、净资产增长率。收益质量指标为经营活动净收益利润占比、所得税利润占比、营业外收支净额利润占比。

新能源行业上市公司绩效评价体系的实证结果

（1）样本的选取和数据来源及处理

本文选取2015年概念板块中新能源板块的所有上市公司为研究对象，公司总数为151家，对所有包含在内的上市公司进行研究分析。本文所包含的财务数据来自于RESSET数据库中概念板块新能源上市公司2015年的年报数据。本文的数据处理方法主要通过EXCEL以及SPSS17.0统计软件将数据标准化后进行因子分析。

鉴于不同地区发展水平的差异对于企业绩效的影响，本文将所选取的公司进行了地区划分，东部地区占比74.84%，中部地区占比12.58%，西部地区占比12.58%。

（2）实证检验及分析

1.描述性统计分析

对2015年新能源板块上市公司的绩效评价指标采用描述性统计方法，得出以下结果，对于销售净利率，产权比率，净利润增长率，经营活动净收益等的极大值和极小值相差较大，说明我国新能源企业在盈利能力，偿债能力，成长能力方面发展差距较大，这也和我国东西部资源分布不均衡，发展水平参差不齐有着密切的联系。

2.实证结果及分析

通过比较各个公司的综合得分，得到了综合排名前三十的公司，得分越高，说明该公司的绩效越好。

从企业绩效综合得分情况来看，分数越高，该公司的企业绩效越好，新能源板块上市公司中企业绩效综合得分排在第一位的是河南易成新能源股份有限公司，其综合得分为2.20，要远远超于其他企业。从单个因子分析来看，各个公司自身往往都是在某一方面的能力较强而使其在竞争中脱颖而出，说明一个企业的全面均衡发展会提高其企业绩效。纵观各个公司在各方面能力的得分，公司自身的发展也存在不均衡，如盈利能力较强的企业其偿债能力却有所欠缺。

本文还将所有公司按地区分类分析，发现各地区存在明显差异，这是由各地区经济发展水平，自然资源的多寡，交通便利水平，以及科技水平的不同所造成。东部地区由于大都地处沿海地区，经济和科技水平较高等因素使得东部地区企业的绩效较为突出。而西部地区次之，这主要得益于西部地区丰富的自然资源以及优越的自然地理条件，因此，虽然西部地区经济相对落后，但利用丰富的自然资源依然能发挥其优势所在。中部地区由于经济发展水平不如东部，自然资源的丰富程度不如西部地区，交通便利程度也一般，致使其在发展中面临着较多的瓶颈。

研究结论

（1）公司自身发展不均衡，缺乏全面性和协调性。

随着我国经济社会的发展，我国新能源企业也在蓬勃发展，但在其发展过程也存在着一些问题，在所选取的样本公司中，大多数公司只是在某一方面的能力比较突出。这些反映了各公司内部发展的不均衡性，企业很难在发展中兼顾不同方面的能力，往往注重某一方面或者某幾方面的发展，而这种状况并不利于企业的长远发展。

（2）我国东中西部地区新能源企业绩效差异水平和发展差距较大。

新能源企业在我国东中西部地区之间发展很不平衡，发展差距较大。一方面。这源自各地区所拥有的自然资源的差异，西部地区自然资源最为丰富，而中部地区由于资源匮乏导致其发展受限。另外，经济发展水平的差异，以及科技，人口，交通等多方面因素的影响，东部地区都占据得天独厚的优势，其绩效水平往往较高。

（3）各个地区内部的发展不平衡，绩效水平参差不齐。

这种现象的产生是由于各公司的经营战略的不同，以及经营管理水平的高低，各公司技术研发投入大小，再加上国家的扶持力度的大小不同所导致的。各地区资源分配不均，资源过度向优质企业倾斜，处于弱势地位的企业难以及时革新技术，提高创新能力。

建议

（1）基于国家及政府层面

首先，对于国家及政府而言，应当发挥宏观调控作用，出台相关税收优惠等政策以及增加科研经费支持，引导企业积极探索科技。同时，国家应积极引导优质资源向那些竞争力强，经济实力雄厚的企业倾斜，扶持那些发展潜力大的企业，缩小地区间以及各地区内部的发展差距，从而推动整个新能源行业的健康与可持续发展。

（2）基于地区发展层面

各地区应当充分利用优势资源，东部地区应依托高于其他地区的经济发展水平，科技水平，交通便利水平不断提高技术研发投入。西部地区应依托丰富的自然资源形成自身的发展特色，同时充分利用国家的优惠政策来弥补自身资金不足。中部地区也应积极寻求企业绩效的改善方法，通过加强与东部地区的互联互通来实现信息传递和交通联系。

（3）基于企业层面

对于企业自身而言，应当积极改善经营，提高企业各方面的能力，积极探索新科技，提高企业的科技水平，加大对新能源产品的技术研发投入，同时借鉴国外在新能源产品开发方面的优秀经验，形成企业的核心竞争力。新能源企业应积极履行其社会责任，响应国家对于绿色环保的呼吁和倡导，加强环保投资力度，为经济社会的可持续发展做出努力。

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