长期基金产品定投的品种决策

王义忠

本文通过行业前景、市场表现、基金的基本情况及风险收益等方面对比，并结合自a的投资风险偏好，从混合偏般型基金中筛选出符合自已长期投资收益需求的基金定投产品，最终得出华宝医药生物基金为最适合自身进行长期定投的基金产品。

定投基金 长期投资 基金类型

投资主体基本信息

基本情况：

男性，2019年硕士毕业参加工作，预期月薪5000元，准备每月定期拨出部分工资用于投资理财。

风险偏好：

本人注重在投资中获得较为丰厚的投资收益，因此可以承受一定的投资风险，更加专注于投资的长期增值。

投资年限：10年

投资额度/频率：1000元/每月

投资目标：

一是通过投资收益积累财富；二是锻炼理财能力，养成定期投资习惯，注重学习理财技巧，为将来的投资理财打下基础。

基金种类的选择

因本人初人投资领域，缺乏相关的投资经验，且没有足够的时间和精力来对各类投资进行研究，决定暂不涉足股票投资，而是倾向于基金投资。其次，因本人对投资收益有較高的追求，并且愿意承受一定范围内的风险，初步锁定股票型基金。

在我国市场上按投资对象不同，证券投资基金可以划分为股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币基金等。各类基金的风险和收益具有显著的差异。然而考虑到长期定投的投资方式具有的时间复利效果，可以分散股市多空、基金净值起伏的短期风险，选择波动幅度较大的基金更能提高收益。因此，尽管股票型基金的投资风险相较于其他类型基金偏高，但本人较长的投资期限可以有效分散风险，并获得较高的投资收益。

根据同花顺数据库的资料，比较不同类型基金的净值增长率。数据显示虽然最近两年的净值变动情况，股票型基金出现了较大亏损（-17.89%），在股票型基金、混合型基金（-8.9%）债券型基金（2.05%）货币基金（5.09%）中排名最低。但从长期投资来看，股票型基金的投资净值增长率远远高于其他类型基金，最近三年收益率是混合型基金的2倍，债券型基金和货币型基金的6倍。尤其是股票型基金成立以来的累计净值增长率高达133.19%，符合本人的投资偏好，因此选择股票型基金作为投资对象。

具体定投基金的确定

（1）股票型基金初步筛选

1.成立年限

在众多不确定性因素的影响下，中国股市往往呈现“牛熊市交替”的特点。对于基金的评价不能简单地从它在牛市或熊市的表现来衡量，而要综合考察其在不同阶段的表现。中国股市历史上最具代表性的牛市发生在2005年6月6日至2007年10月16日，上证指数从998.23点升至6124.04点，指数的累积涨幅超过了600%。此后受到金融危机的影响，我国股市进入熊市阶段和振荡期。基于我国股市的周期性变动和基金发展时间，本文决定选取在2007年之前所成立的基金进行分析。这样选取的基金既经历过股市牛市、熊市和震荡期的各个阶段，从而可以全面的分析股票型基金在股市不同阶段的表现。

利用同花顺数据库筛选后发现股票型基金（包括普通股票型基金，被动指数型基金和增强指数型基金）分类下的基金共有1133支，再将基金的成立时间限制在2007年1月1日之前，最终留下的基金共有21支（见表1）。

2.基金规模

在根据成立时间筛选出横跨过牛熊市的股票型基金后，进一步对基金的规模进行分析。资产规模对于基金存在多种影响，包括费用、投资组合的流动性等。基金规模越大，年度运作费用相应应该越低；但规模过大，会影响投资组合的流动性，基金经理买卖股票时会对股价产生较大的冲击，因而会产生一些相应的隐性费用。对于基金的规模，市场上没有统一的看法，一些机构认为50亿以内的规模较适合我国目前的市场。基于以上原因，本人倾向于投资规模在50亿以内的股票型基金。因此将博时沪深300指数A、博时沪深300指数R、融通深证100指数A/B、易方达上证50指数A、50ETF、嘉实300和深180ETF等7支基金剔除。

3.基金经理选时选股能力

我们知道股票型基金的表现业绩与基金经理管理能力具有十分密切的联系，稳定高效的基金经理是选择定投基金不可忽视的重要影响因素。

从上表可以发现，所有14支股票型基金自成立之初的累计选股和选时能力具有明显的差异。其中万家180指数等8支基金的选时能力较差；光大保德信量化股票和兴全全球视野股票的选股能力较差。仅有华安中国A股增强指数、泰达宏利首选企业股票、深100ETF和中小板等4支基金的选时选股能力较为理想，尤为深100ETF和中小板的选时选股能力最强，符合我的投资期望。

（2）股票型基金深入分析

1.基本资料

深100ETF 中个人投资者占比27.60%，申购赎回状态为开放申购和开放赎回，由易方达基金管理有限公司管理。基金的主要为目标指数成份股及备选成份股。此外，为更好地实现投资目标，基金可少量投资于部分非成份股、参与新股市值配售、以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。基金将把全部或接近全部的基金资产用于跟踪标的指数的表现，正常情况下指数化投资比例不低于基金资产净值的95%。

中小板基金中个人投资者占比44.64%，申购赎回状态为开放申购和开放赎回，由华夏基金管理。基金的投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金的投资范围为投资于标的指数成份股、备选成份股。为更好地实现投资目标，本基金可少量投资于新股、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

2.累计单位净值

从长期的单位净值走势来看，深100ETF和中小板2支基金的单位净值都相对平稳在2016年3月以前差异并不明显，整体上呈现波动上升的趋势。在2016年3月后至今，深100ETF和中小板2支基金的单位净值的差异开始扩大，并且具有进一步扩大差异的趋势，深100ETF基金的单位净值上涨迅速，因此暂定该基金作为长期定投的对象。

3.收益率和风险评估

如何在有效控制风险的情况下获得最大化收益是我所最关心的问题。以下通过年化收益率、收益标准差以及夏普比率的对比来评价各基金的表现。

从表2可以发现，深100ETF基金的52周年化收益率明显高于中小板基金深100ETF基金的收益标准差和夏普比率要高于中小板基金，表示深100ETF基金收益的波动较大且风险较高。但是投资者没多承担一份风险获得的报酬也相应提高，因此选择深100ETF基金作为投资对象。

结论

经过上述层层比较筛选，最终确定深100ETF基金为我的定投基金目标。当然，选择了定投目标后并不意味着放任不管，我会时常关注市场走势，一旦发现该基金表现长期不佳，立即停止对其投资，重新选择投资目标。在有了一定的经济能力后，会增加2-3支基金形成组合投资，以实现分散风险，最大化收益的目标。