机构鉴股

疫苗：九价HPV疫苗有条件批准上市

川财证券

投资要点

1、九价HPV疫苗大概率年内上市销售。

2、我国灵活高效药审体系建立。

九价HPV疫苗大概率年内上市销售。默沙东九价HPV疫苗在中国上市申请于4月20日被CDE正式受理，4月28日国家药品监督管理局有条件批准该款疫苗上市。根据四价HPV疫苗上市经验，在默沙东指定国内代理商后，九价HPV疫苗将通过进口、批签发、集中采购等一系列环节后正式上市销售，我们预计该疫苗最快今年四季度开启销售。HPV疫苗作为全球第一种预防恶性肿瘤的疫苗，可以大幅降低女性宫颈癌发病率，由于九价人乳头瘤病毒疫苗预防HPV亚型更广泛，对包括宫颈癌等疾病的防护率更高，将为我国适龄女性提供更新、更有效、和更全面的预防手段。

九价HPV疫苗从上市申请受理到获有条件批准上市，耗时仅8天，创下新药进口注册获批最快记录，且此次该疫苗纳入优先审评程序后，药监局针对其境外临床数据、上市后安全监测情况与企业多次沟通交流，有条件接受境外临床试验数据，最短时间内有条件批准其进口注册，同时要求企业制定风险管控计划，并开展上市后研究工作，我们认为，这反映我国以审评为中心、以临床为导向的灵活、高效的药品审评审批体系已初步建立，临床急需的，进口或国内在研创新药物加快上市的流程已经打通，可以预计，其他临床急需疫苗品种，如十三价肺炎疫苗、四价流感疫苗等也将加快上市。

重点推荐：智飞生物、长生生物和沃森生物。

油服：产业景气度回升

国瑞证券

投资要点

1、原油供求关系改善。

2、油服产业景气度回升。

从供需关系来说，原油的本质是一种商品，因此供需关系是油价变动的核心决定因素。供给端，2016年11月30日，OPEC首次达成原油减产协议，将原油产量减少120万桶/日至3250万桶/日，协议从2017年1月1日开始实施，为期半年。其后该协议有效期延长两次至2018年底，以解决全球供应过剩问题。随着供给端减产、需求端回升，原油供求关系改善，价格稳步回升。2017年2季度开始，连续3个季度出现供给缺口，分别为30万桶/日、120万桶/日、90万桶/日，根据OPEC供需数据测算，预计2018年供给缺口将达到55万桶/日。

2017年全球油田服务市场规模约为2335.20亿美元，同比增长约5%，结束了2015年以来的持续大幅萎缩，全球油公司开始放松2017年度的资本性开支。中国市场，中国石油、中国石化、中海油2017年勘探及开发资本支出分别同比增长24.38%、-2.62%、2.02%，2018年预计勘探及开发资本支出额分别同比增长2018年计划3.46%、54.73%、40.80%，中国石化及中海油勘探及开发资本大幅增长。随着全球油气开发资本支出和国内三大石油公司勘探及开发资本支出的增长，已公布年报的油服产业链16上市公司中，13家营业收入实现正增长，其中8家增速超过30%。从上游开发资本支出、油服产业销售收入增速多重数据印证，油服产业景气度回升。

重点推荐：杰瑞股份、中海油服和海油工程。

航空：运行效益有望持续改善

兴业证券

投资要点

1、票价市场化正在逐步落地。

2、旺季更旺值得期待。

根据民航局的月度发布会披露的数据，3月份，完成旅客运输量5140.0万人，同比增长15.9%；国内、国际航线分别完成4610.9万人、529.1万人，同比分别增长15.4%、20.3%。一季度完成旅客运输量1.46亿人，同比增长11.6%。

3月份全国航班正常率达到81.21%，同比提升2.78个百分点，环比提升1.2个百分点，正常率已连续6个月保持在80%以上。准点运行情况的持续改善也是很快公司供给得以较快增长的重要前提，这个过程中航空公司运行效率也有有望同步提升。

票价市场化正在逐步落地，节奏有望超预期。部分新增市场化航线价格上限已经提升，其中深圳-北京航线属于超一线城市对飞航线，全票价的成功提价标志着此前市场对优质航线无法提价的担忧有望消除。预计5月新一轮票价市场化将全面展开。

18年有望实现淡季不淡，旺季更旺。供需改善是2018年的主线，一二线优质航线价格放开、行业整体供需差带来的弹性和竞争格局优化将带来巨大的票价弹性。3月以来部分航空公司票价已经开始大幅攀升，二三季度有望看到票价上限和实际平均票价的双升，持续验证行业票价高弹性和强化供给侧改革逻辑。尤其是商务航线和旺季热门航线，对应去年暑运旺季天气因素导致的需求及票价的低基数，旺季更旺值得期待。

重点推荐：南方航空、中国国航和东方航空。

连锁药店：大健康新生态开启

中金公司

投资要点

1、C端服务消费需求扩容。

2、大健康新生态重构。

一方面随着经济发展，居民个人财富在增加，其对医疗保健的需求也在不断提升。另一方面，伴随国内医疗保险制度的不断完善，医疗卫生支出中个人支付比例呈不断下降的趋势。我们预计个人支出中将有更大比例的额度用于更广泛意义上的大健康医疗消费，也即从原有的治疗需求逐步向治未病领域转移，更多的医疗保健支出被投入非医疗的大健康领域。C端非医保资金，带来医疗需求的再次扩容。

连锁服务，最接近C端的健康管理商业模式。目前多数连锁服务由于标准化程度高，可复制性强，易于扩张，消费属性强且与医保弱相关，近两年发展迅速。随着互联网技术的迅速发展与电子产品的不断升级，C端消费习惯持续发生变迁，“互联网+”的医疗健康场景越来越多样化、个性化。“看病难”、“看病贵”、“效率低”的传统医药生态面临破局，未来，体检、第三方检测/诊断、专科医院、中医馆、零售药店等连锁机构有望融合形成新型健康管理服务体系，并协同第三方物流平台、BAT流量平台，重构大健康新生态，从预防、治疗到康养，从检、诊、医、药到最后一公里配送，以消费者为中心，提供全周期、全渠道的健康管理服务。

重点推荐：益丰药房、老百姓和爱尔眼科。

步步高：升级调整初见成效

步步高（002251）：2017年公司营业收入同比增长11.54%，实现归母净利润1.46亿元，归母净利润增速显著低于营业利润增速主要源于政府补贴变动致使今年营业外收入较去年减少0.74亿元。2017年公司主要业态超市及百货分别同比增长10.11%、6.95%，其中百货业态较16年-5.28%的降幅大幅提升。湖南省内、外分别同比增长10.83%、12.36%。公司2017年新开超市、百货门店分别为40家、3家，湖南省内、外同店收入增速分别为3.23%、-5.28%。

（三）改善教学方法。对于高中生传统文化素养的培育，大多依赖于语文课课堂上教师对古诗词及文言文的讲授方式进行，受应试教育的影响，教师习惯在这一过程中落入翻译及要求背诵的教学模式中。

2017年公司实现综合毛利率21.52%，同比提升0.1%。超市、百货业态毛利率分别较去年提升0.69%、-0.81%，超市规模效益显现；湖南省内毛利率降低0.38%，省外毛利率提升0.9个百分点。报告期内公司实现净利率0.88%，同比微降0.02%，期末销售、管理、财务费用增长而期间费用率下降体现出公司成本管控能力的增强。此外，2017年公司经营性现金流净额11.25亿元，经营现金流连续三年增长。

公司作为湖南、广西地区的综合性商业龙头，积极进行多业态转型及供应链管理，2017年收购梅西商业巩固川渝地区竞争实力，同年实施员工持股计划，深度绑定利益。此外，公司与腾讯、京东签署战略协议，形成闭环、提升公司效率。未来公司可否在展店加速提升的情况下降低培育周期及费用将成为公司发展的关键。

操作策略：股价在年线附近有所企稳，投资者可适当关注。

重庆百货：继续加码消费金融

申万宏源预测数据

重庆百货（600729）：2018年第一季度，公司实现营业收入100.63亿元，同比增长9.66%,归母净利润为5.23亿元，同比上涨43.48%，超出我们的预期,利润增速大幅提升29.44pct，主要源自公司对毛利的管控能力超预期，以及投资收益同比提升1784.88%，主要来自马上消费金融的贡献。第一季度，重庆百货综合毛利率为18.62%，较去年同期提高2.07pct。2018第一季度销售费率同比降低0.09pct；管理费率较去年同期上涨0.57pct,主要为公司按预算计提年度绩效奖励所致，销售+管理费用率同比下降0.46%；财务费用率较去年同期下跌0.01pct。

成立以来，马上金融快速成长并迅速进入盈利期，现因发展需要，拟进行第三轮增资。本轮计划增资20.04亿元，增资后马上金融注册资本为40亿元。公司拟决定出资63,359.16万元,认购56,570.68万股参与马上金融本轮增资。增资后，公司持有马上金融124,239.92万股，占其股份总额的31.06%，持股比例提升0.445pct。马上金融以“金融+科技”为核心，运用互联网和大数据模式，结合消费场景，为消费者提供“一站式”金融服务。马上金融推出针对特定消费场景的“商品贷”，覆盖家电、3C数码、电动车、摩托车、教育、医美、旅游、家装等场景。18年一季度马上消费金融实现净利润2.50亿元，随着消费场景的持续扩充以及资金规模的扩大，马上消费金融将持续快速增长。

操作策略：股价表现强势，短线投资者可积极参与博弈。

瀚蓝环境：一季报业绩超预期

天风证券预测数据

瀚蓝环境（600323）：公司一季报业绩超预期，经营数据全面转好。固废处理发电业务18年一季度发电量和上网电量分别为37287万度和31672万吨，同比增加7%和8%，主要由于新增辽宁项目投产和其他项目自身发电量的提升。公司供水和污水处理业务量价齐升，其中2018年1-3月供水量为9357万吨，同比增加9%，均价由去年同期的2.11元/吨提升到了2.16元/吨。污水处理量2018年1-3月为4874万吨，同比提升了0.8%，处理均价由去年同期的0.79元/吨提升到了0.92元/吨。

公司发布2018年度公开发行可转换公司债券预案，公开发行总额不超过人民币100,000万元，债券期限为自发行之日起六年，募集资金投入三个垃圾焚烧发电项目。本次募集资金投资项目具有较好的盈利能力和市场前景，项目建成投产后，将满足项目所在地快速增长的垃圾处理需求，有利于进一步增强公司的经营业绩，为公司带来良好的经济效益，促进公司持续健康发展。

依托国企资源，"瀚蓝模式"复制将加速。国投电力实力雄厚，瀚蓝环境深耕环保多年，两者协同效应凸显。国投电力现有机组盈利能力强劲，现金流良好，为了持续优化资产结构提升公司盈利及抗风险能力，公司有较强的投资需求，未来发展需要拓展新的领域。此次收购是国投电力第一次涉足固废处理业务，具有重要的业务拓展意义。

世茂股份：关注新增土储入市情况

申万宏源预测数据

世茂股份（600823）：公司收入和利润正增长，符合预期。公司一季度实现营业收入26.7亿元，同比增加2.0%；实现净利润4.4亿元，同比增长9.5%；归属于母公司的净利润达到2.5亿元，同比增长1.1%。参考历史，公司一季度结算通常较少，基本不到全年结算的20%。净利增速较低是由于少数股东损益占净利润的比例处于高位（42.8%）导致的。

一季度销售高速增长，业绩储备增厚。2018年一季度通过济南、苏州、石狮、厦门、泉州等地项目的销售，公司实现合同签约额50亿元，同比增长46%；实现合同签约面积22万平方米，同比增长53%；签约单价为1.28万元/平方米，同比减少7%。截至3月末，公司已实现全年销售目标的21%。销售金额实现较快增长。公司预收款增长19%至54亿，业绩储备有所增长。

优质土储扩充加快，后续发展潜力较强。2017年以来公司扩张步伐加快，2017年新增土地建筑面积172万方，拿地总建面占销售面积的156%，土地投资总价款259亿元。2018Q1拿地面积66万平，拿地金额34亿，拿地面积是销售面积的3倍。截止17年末，公司在建/待建土地储备建面超过1000万方，将为后续发展提供有力的支撑与保障。2017年至今的新增土储中，深圳占65%，区位优势强。

操作策略：2017年以来公司积极获取优质项目资源，自持物业整体收益表现良好。此外，公司参股汇邦人寿有助于进一步完善公司的产业布局，投资者可适当关注。

累计排名

注：收益率的计算公式为：（本周五收盘价—上周五收盘价）/上周五收盘价。

最大收益率的计算公式为：（本周最高价—上周五收盘价）/上周五收盘价。

大盘表现采用上证指数在相应计量周期内的变动幅度来计量，超越大盘指机构或所推荐股票的收益率高于同期大盘表现的值。

编辑笔记

上证综指目前是在3100点左右震荡，和美股主要指数相比，处于历史较低的区间。但是中美贸易谈判仍然有很大变数，后续的进展也有待观察。今年以来我们已经看到中美股市的共振，美股目前是有很大压力，故而A股若要强势反弹，也有一定压制。

国信证券最大收益率：9.19%

三安光电（600703）：公司单4季度扣非净利润6.93亿元，环比提升5%，4季度毛利率50%，环比提升2pct，净利37%，同比持平，环比略微下降2pct。公司毛利率继续提升，显现公司产品技术提升，成本下降有效覆盖产品价格下降，打消市场对盈利下滑的担忧。净利率环比略微下降，主要系年底年终奖等管理费用增长所致。公司4季度主动降价，策略上将进一步压缩小厂扩产空间，利好龙头提升市场集中度。

公司半导体业务进展顺利，布局6寸GaAs和GaN产线，已获得部分客户认证通过并开始小量产。同时公司拟在泉州投资333亿建化合物半导体及高端LED应用产业群，达产后预计年销售收入可达约270亿元，是公司当前年营收超3倍，公司深度布局化合物半导体及高端LED，奠定公司持续快速增长。

本周个股推荐：罗莱生活002293

罗莱生活002293

17年公司实现营收46.62亿元，同增47.89%，取得业绩4.28亿元，同增34.85%，扣非业绩增长44.23%，EPS0.61元/股，并拟每10股派利3.5元。

公司同时公告Q1营收增长10.75%，业绩增长33.94%，主要系非经收益推动，扣非增12.90%表现相对一般，预计与家具业务增速拖累以及订货政策调整有关。同时公司18年计划实现营收增长10%-25%，净利润增长15%-35%。公司作为多年排名第一的行业龙头，一方面渠道覆盖最为广泛，17年开店多位于三四线城市，也将充分受益于低线市场爆发，同时电商品牌Lovo增速Q1表现预计持续良好并高于行业平均水平；同时在大家居布局方面，通过加强收购品牌Lexington的协同发展，并且借助此次定增项目落地有望加速公司一站式家居品牌的布局。且进入Q2公司提价产品上市后毛利率有望实现加速改善。

国信证券

巨化股份600160

巨化股份于4月26日发布2018年一季报，实现营收39.91亿元，同比增36.6%，实现净利4.27亿元，同比增149.2%，对应最新股本EPS为0.20元，业绩略超预期，公司同时预计2018H1净利润同比将有较大增长（去年同期为5.26亿元）。

报告期内，公司实现制冷剂销量5.1万吨，同比增加18.6%，销售均价同比增加32.5%至2.25万元/吨（据百川资讯，2018Q1浙江地区R22/R134a/R410a/R32均价分别为1.71/3.09/4.13/2.81万元/吨，同比上涨50%/31%/99%/93%），对应制冷剂业务营收为11.58亿元，同比增长58.6%。目前，浙江地区R22/R134a/R410a/R32价格为1.73/3.40/3.65/2.50万元/吨，相比三月中旬阶段高点有所回落，但整体价格依然维持高位。

华泰联合

双环传动002472

公司定位于专业齿轮零部件的企业，业务领域以车辆齿轮为主，包括乘用车，商用车和工程机械。公司乘用车齿轮业务快速成长，随着新建自动变齿轮产能投产，开始逐步贡献业绩。同时，精密减速器是工业机器人的核心零部件之一，新业务扩展空间可期。目前精密减速器主要从国外进口，其中RV减速器、谐波减速器国产化率不超过5%，精密行星减速器国产化率不超过40%，进口替代空间大。公司RV减速器项目产业化已实现质的突破，2018年3月，公司与埃夫特签订《关节减速机战略合作协议》，预计埃夫特将于2019年6月30日前完成10000套减速机采购。并且有消息称公司间接持有云知声股份，而独角兽云知声将发布全球首款面向IoT的AI芯片。

盛世创富黄启学

志邦股份603801

一季度公司积极开展终端建设，以志邦特色推行主动营销和售后服务，帮助加盟商活动排期、输出设计和安装体系，带动老店的同店增速稳步提升以及新店逐步成熟。Q1经销渠道收入增长41.5%，增速较17年提升4.3pct，是主要增长驱动。分品类看，衣柜、橱柜分别增长140%、29%；一季度橱柜、衣柜分别新开店约60家、10+家，预计全年整体开店延续17年的快速扩张节奏，同时加大原有门店的优化调整力度，积极提升终端效益。

由于一季度工程业务收款不多，以及成本控制优化，整体毛利率同比略降0.68pct至36.81%，基本稳定。全年来看，随着工程业务营收占比提升，公司将积极优化大客户结构，拓展工程代理商开发中型客户，打造强交付能力，扩充品类，多举措优化工程业务毛利率水平。

招商证券

爱尔眼科300015

公司2017年实现营业收入59.63亿元（+49.06%），归母净利润7.43亿元（+33.31%），扣非净利润7.76亿元（+41.87%），符合市场预期。公司整体内生性增长持续稳健，扣除2017年新增并购贡献后原有业务收入和扣非净利润内生增速近30%。

全眼科协同并进，量价齐升增长强劲。2017年整体诊疗量保持稳健快速增长，门诊量508万人次（+36.99%），手术量52万例(+37.21%)，平均客单价提升近9%。分业务看，屈光手术收入19.31亿（+69.23%），白内障手术收入14.17亿（+44.43%)，视光服务收入11.72亿（+34.36%)。随着公司经营规模及品牌效应扩大，医疗消费升级趋势下高端手术和服务占比持续提升，量价齐升带动各项业务有望延续30%+高增长。

国泰君安

洲明科技300232

2017年公司LED显示屏业务营收26.53亿元，同比增长67.59%，其中小间距LED产品营收15.25亿元，同比增长72.71%，占公司总营收比例的50.3%。同时LED小间距产品毛利率达到30.2%，同比提升1.38个百分点。公司研发了户内超微小间距LED系列产品（像素点间距在P1.0mm-P0.5mm），该产品通过与上游PCB厂商联合开发高密度、高精度的线路板，结合正装或倒装Mini⁃LED芯片，实现集成式CSP单元板制造技术，使得超微小间距LED产品可实现与LCD类似的面板化批量生产，大大提升了产品的制造效率和可靠性，降低制造成本。该技术的应用有可能成为商业显示领域里程碑式的突破，将进一步打开小间距LED产品在教育、医疗、高端会议室等领域的应用空间。

安信证券

华安证券600909

2017年全年，公司实现经纪收入7.77亿元，同比下滑23%；佣金率由16年的0.048%降至17年的0.042%，但仍高于行业平均水平。2017年，股基交易额1.7万亿元，市占率0.70%，与2016年基本持平。公司坚持线上线下相协同的发展思路，在提高“徽赢”APP竞争力的同时，推进柜台业务集中运营工作，激活存量客户。截至17年末，公司共有已开业证券营业部139家，遍布22个省市，其中74家在安徽省内，区域优势显著。

17年公司信用业务实现利息收入7.26亿元，同比+26%。公司加强对两融的逆周期管理，积极拓展股票质押业务资源。截至2017年末，两融余额89.17亿元，同比+24.02%，市场份额0.9%；股票质押未解压市值余额为139.48亿元，较去年同期大幅增长165.3%，市占0.3%。

海通证券

绝味食品603517

公司是一家经营自主品牌的休闲卤制食品企业，也是国内规模最大、拥有门店数量最多的休闲卤制食品连锁企业之一，“绝味”商标被认定为中国驰名商标。

食品的消费特性决定消费者更加注重购买产品的便利性。公司自设立以来，就十分重视销售网络管理，制动了“以品牌营销为目标，以服务营销为手段，以产品营销为根本，为消费者提供便利的美食平台”的营销方针。经过公司多年的持续开拓，公司形成了覆盖全国29个省市的直营和加盟连锁销售网络。截至2017年末，公司在全国共开设了9053家门店，公司销售网络的覆盖率和门店数量居于市场领先地位，销售网络已成为公司重要的竞争优势，为公司未来进一步提高市场份额奠定了良好的基础。

西南证券 罗栗

京威股份002662

公司是一家中德合资的乘用车内外饰件系统综合制造商和综合服务商，主营业务为中高档汽车零部件的研发、生产和销售，专为中高档乘用车提供内外饰件系统、关键功能件、智能电子集成控制系统的产品配套研发和相关服务。

2018年5月2日公告，公司决定终止筹划本次重组事项。公司原拟发行股份购买卡威专汽和文安钢铁分别持有的标的公司江苏卡威汽车工业集团股份有限公司55%的股权和10%的股权。经申请，公司股票于2018年5月2日开市起复牌。公司承诺自本公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。二级市场上，该股今年以来起伏落差较大，近期该股逐步走弱，并在近日大幅破位下跌，后市注意风险。

金麒麟603586

公司主要从事摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售，公司的产品主要应用于汽车制动部件，主要产品为汽车刹车片与汽车刹车盘。公司目前拥有180个制动摩擦材料配方，可生产5800多种汽车刹车片产品、3700多种汽车刹车盘产品，上述产品适用于全球主流乘用车车型和商业车车型。

近日公布2018年1-3月经营业绩显示，每股收益0.0100元、净资产收益率：0.14%、营业收入同比变动：-8.35%、净利润同比变动：-93.51%。受到人民币汇率变动和原材料价格上涨影响。业绩预测盈利显示大幅减少。预计公司下一报告期与上年同期比较的净利润可能有较大幅度下降。二级市场上，该股今年以来一直运行在一个长期的下降通道之中，由于业绩因素，后市注意风险。

飞力达300240

公司从事的主营业务为设计并提供一体化供应链管理解决方案，通过市场定位于业务规划设计、业务流程设计、信息系统设计、组织设计、硬件规划等方面。

近期发布关于公司股票复牌的提示性公告称，公司与相关各方及中介机构积极准备答复工作，对重大资产重组事项相关文件进行了补充和完善，将于2018年4月27日在指定的信息披露媒体上披露后复牌。公司发行股份购买资产事项尚需股东大会审议通过并报中国证监会核准，本次发行股份购买资产事项能否获得上述核准，以及最终获得核准的时间均存在不确定性。二级市场上，该股今年以来走势良好，近日开始快速走强，但短期涨幅较大，复牌后技术性调整开始，后市注意风险。

蓝晓科技300487

公司提供的吸附分离树脂产品和应用解决方案涵盖八大系列一百多个品种，是国内吸附分离技术新兴应用领域跨度最大、产业化品种最多、综合技术实力最强的产品和应用服务提供商之一。

近期发布关于公司股东减持股份的预披露公告称，蓝晓科技持股5%以上股东、董事、副总经理田晓军计划在六个月内以集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过8,550,000股，占公司总股本4.22%。公司董事、副总经理关利敏计划减持公司股份不超过1,362,500股，占公司总股本比例0.67%。公司监事苏碧梧计划减持公司股份不超过1,340,688股，占公司总股本比例0.66%。二级市场上，该股今年以来表现强势，股价连续上涨，近日股价涨势过快，短期有技术性修复要求，后市注意风险。