探讨众筹平台对众筹项目融资结果的影响

【摘要】众筹平台作为众筹重要的参与主体之一，会对项目的融资结果产生影响。本文首先通过采集不同平台的项目数据，实证分析了众筹平台不同对项目融资的结果具有显著的影响效果，然后探讨了众筹平台可能会影响项目融资结果的一些途径。

【关键词】众筹 融资因素 众筹平台

一、引言

十九大报告指出我国经济已经转向高质量发展的阶段，促进经济的高质量发展是我国今后一段时间的经济发展根本要求，“大众创业、万众创新”对经济的高质量发展具有重要的推动作用。众筹可以给中小企业及创业者提供有效的融资资金。一方面活跃创业的氛围，有利于进一步的大众化；另一方面尽可能促使创业者创新想法的实现，有助于创新的社会化。众筹指各需要筹集资金的主体通过互联网技术搭建的平台，发布具有创意的项目以吸引社会大众，获得大众的支持及资金从而启动项目的一种新型融资模式。据“网贷之家”发布的关于2016年国内众筹行业发展年报可知，去年国内众筹行业融资成功达224.78亿元，比上一年增长了0.97倍，可见众筹行业正在快速发展及对经济发展的作用越来越大。

目前，国内众筹行业的融资规则大多为：众筹项目发起人只有在实际得到的筹资金额大于或等于预设的目标筹资金额时即项目成功融资，才能获得资金，否则需退还给出资支持者。因此，研究影响众筹项目融资效率的因素具有重要的实际意义。总结国内外学者在众筹项目融资效率方面的研究，可知众筹融资效率主要因素大致有：目标融资金额[1-2]、项目支持人数[3]、视频、图片[4]等。虽然国内外学者在研究众筹项目融资效率因素中提到众筹平台因素，但并未作出深入的探讨。结合众筹项目的国内实际情况，众筹平台因素对众筹项目融资效率具有重要的作用，因此深入探讨众筹平台对众筹项目融资效率的影响具有一定的创新意义及现实意义。

二、众筹一般运作流程

目前，学术界认为众筹一般有四种类型，分别为产品众筹、股权众筹、债权众筹以及公益众筹，其中产品众筹与股权众筹是目前国内众筹行业中主流的两种商业众筹融资模式。产品众筹（奖励众筹）指众筹参与者出资支持项目，目的是为了获得相应的产品或服务；股权众筹指众筹投资者出资支持项目，获得一定比例的股权，以期获得未来的股权收益。虽然众筹具有不同的种类，但其运作流程具有相似之处，众筹一般的运作流程如图1所示。

从图中可知，众筹一般具有三方参与主体，分别为：项目发起人、众筹平台以及众筹参与者。项目发起人一般为创业者、中小企业或者大型企业新产品研发者，当其具有创意想法并准备通过众筹融资来筹集资金以实现想法时，需要提前准备众筹上线相关事项，如：了解众筹融资相关情况、准备众筹项目计划书以及与众筹平台联系等事前准备。此后，由众筹平台对发起人准备发布的项目进行审核，筛选出质量较好的众筹项目以及排除项目发起人进行恶意诈骗融资的项目，项目通过平台审核之后，便可以在该平台进行上线。众筹项目上线并进行融资时，众筹参与者可以在该众筹平台上浏览项目的信息并选择其感兴趣的项目。对于感兴趣的项目，参与者可以与项目发起人进一步沟通互动以了解项目详情，选择想要支持回报的价格档位并出资。若在项目融资结束时，所有的众筹参与者出资总额通过项目发起人在项目中预设的目标融资金额，便成功融资，否则融资失败，需要退还资金给参与者。当项目筹资结果通过目标融资金额即成功融资时，项目发起人可利用此筹集的资金进一步执行项目，如产品众筹中的制作产品或者服务，然后回报给参与者，最终项目完成。

从上述的众筹一般运作流程图及众筹一般过程的描述可知，众筹平台作为众筹主体三方中重要的参与方，对众筹项目的成功融资或者融资效率具有重要的作用。本文以下先论证众筹平台对项目融资效率具有显著作用，即采集不同众筹平台的数据进行实证，然后具体探讨众筹平台可能会通过哪些方面影响项目融资的结果。

三、实证众筹平台不同对众筹项目融资结果具有显著影响

通过采集不同众筹平台上的项目数据作为样本，实证探讨众筹平台的不同是否会对众筹项目的融资效率产生显著的影响。

（一）数据采集

本文采集了国内众筹行业知名平台追梦网、摩点网两个不同平台的众筹项目数据。追梦网是一个分享创意，推动梦想实现的类似于美国Kickstarter众筹平台，在国内具有一定的影响力，采集了追梦网网页中的项目数据，删除缺失数据并整理得到928个有效样本。摩点网是国内著名的专注于文化创意方面的众筹平台，采集成立至2017年11月底的网页中的项目数据，整理得到513个有效样本。因此，一共采集得到1441个有效样本，其中追梦网928个，摩点网513个，通过这两个不同众筹平台上的项目数据的分析用于探讨众筹平台是否对项目融资结果具有显著的影响。

（二）实证

1.相关分析。本文研究的被解释变量即因变量为项目融资最终进度，项目融资进度即在融资结束时，最终所筹资的实际资金额占目标筹资金额的比例，若比例大于等于1，则融资成功，否则融资失败。要探讨的解釋变量为众筹平台Platform，本文样本包含摩点网、追梦网两个不同的平台的数据，即Platform变量含有两个值，可引入一个虚拟变量进行分析。

运用SPSS20.0对被解释变量即项目融资最终进度与解释变量即平台的样本数据进行相关分析，结果如表1所示。

结果可知，平台变量与项目融资最终进度被解释变量存在显著的正相关关系。以下进一步通过回归分析确定平台对项目融资结果的具体影响。

2.回归分析。解释变量平台结合其它重要的影响众筹融资结果的变量，通过回归分析得出平台变量对项目融资结果的具体影响。其它重要解释变量分别为：目标筹资金额、支持人数、图片数及视频。目标筹资金额指项目发起人预设的目标融资数额；支持人数指融资结束时项目获得参与者支持的人数；图片数指用于项目描述时的图片数量；视频指项目描述时是否使用了视频，若含有，则定义为“1”，否则为“0”。运用Eviews8.0进行回归分析，其结果如表2所示。

回归结果可知，平台变量回归系数为0.699，对应的P值为0.000小于1%，说明平台对项目融资结果具有非常显著的影响。

通过相关分析与回归分析的结果可知，平台变量对众筹项目融资结果具有显著的影响，即众筹平台的不同会显著地影响众筹项目的成功融资可能性。因此，得出结论：目前国内众筹行业中，不同的众筹平台会显著地影响着其上线的项目融资成功率，即同一众筹项目在著名的平台上发布与在不为人名的平台上发布，其融资结果具有显著的差异。

四、众筹平台影响项目融资结果的途径探讨

通过上述的实证分析得出：众筹平台的不同，其上线的众筹项目融资结果具有显著的差异，以下探讨众筹平台影响项目融资结果的可能途径。

（一）平台综合声誉

众筹平台实力、规模及用户的口碑等形成的平台综合声誉会影响项目的融资结果。声誉高的大型众筹平台一般拥有较大的众筹参与者用户访问量及较多活跃的出资支持者，并且上线的项目类型多，每种类型的项目数量也较多，让众筹平台的用户对项目有更大的选择空间以便于找到其感兴趣的项目，加上声誉好的众筹平台对用户账户资金保存的安全度更高、资金支付过程更方便及安全与退还资金更有效率等特点，使得众筹平台的声誉能极大程度影响着众筹项目的融资结果。因此，平台声誉主要是通过项目多、平台用户人气旺提高众筹项目的融资效率。

（二）平台的管理运作方式

众筹平台对项目不同的管理运作方式也会影响着项目的融资结果。其中，对众筹项目的审核力度以及相关提高众筹项目质量的服务尤为重要。众筹平台对希望在其平台上线的项目具有审核的权利，若平台能提高对项目质量的审核与甄别的能力，尽可能筛选出质量好的项目，则可使平台上线的成功融资项目的案例增加，以吸引更多的众筹用户的参与。上线的项目内容信息的描述过程十分重要，对于图片及视频的精美制作可以极大程度引起参与者的关注及兴趣，若平台能提供相应的众筹项目上线的配套服务，将提高其平台上线项目的质量从而在一定程度上提高项目的融资成功率。

（三）众筹平台网页设计

众筹平台网页的功能分区及相应版块的设计同样会在一定程度上影响项目融資结果。若众筹平台网页具有比较完善的推销项目的方式，如具有对项目的首页推荐功能或者融资正式开始前的预热功能，都将增加项目被用户浏览的次数，吸引更多的众筹参与者出资支持，从而增加项目的成功融资可能性。

综上所述，众筹平台可以通过其平台上网页的不同设计、具体的管理运作方式以及形成的综合声誉来影响众筹项目的融资结果。所以，项目发起人需要根据自身项目的特征合适地选择知名度较高的平台进行上线。若是股权融资，则需选择其中评级较高的股权众筹平台，其它类型的众筹模式也如此，选择实力、声誉较高的众筹平台能显著地提高众筹的融资效率，增加成功融资可能性。

参考文献

[1]Frydrych Denis，Bock A J，Kinder T，et al.Exploring entrepreneurial legitimacy in reward-based crowdfunding[J].Venture capital，2014，16（3）：247-269.

[2]Mollick E.The dynamics of crowdfunding：An exploratory study[J].Journal of Business Venturing.2014，29（1）：1-16.

[3]陈玉婕，倪宁曦等.创新创业环境下众筹项目成功与否的影响因素研究[J].上海经济研究，2015（11）：12-19.

[4]姚卓，陈晓红等.基于质量信号的众筹融资影响因素研究[J].金融经济学研究，2016（4）：60-71.

作者简介：陈肖华（1993-），男，汉族，江西抚州人，中央财经大学信息学院硕士研究生，研究方向：互联网金融、众筹。