互联网企业资金链问题及应对措施

陈微 刘宏伟 陈续铭

【摘 要】资金是企业能够正常运行的基本要求，近些年来，随着经济的不断发展，市场交易的不断变化，越来越多的互联网企业资金链都出现问题，这种现象给企业和社会带来了很多负面影响。论文通过对乐视网的资金链问题进行分析，探讨互联网企业资金链出现问题的原因并提出应对措施。

【Abstract】Capital is the basic requirements of the normal operation of enterprises. In recent years， with the continuous development of the economy， and the continuous changes of market transactions， more and more internet companies have problems in capital chain. This phenomenon has brought a lot of negative impact on enterprises and society. Therefore， through the analysis of the financial chain of As Network， this paper probes into the causes of the problems in the fund chain of internet enterprises and puts forward the countermeasures.

【关键词】乐视网；资金链；互联网企业

【Keywords】As Network；fund chain；internet companies

【中图分类号】F275 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2018）04-0029-02

1 引言

资金链是维持企业日常生产经营能够正常运转所需要的基本循环资金链条，如果资金链出现了问题，就会影响企业的日常生产经营，甚至是给整个社会带来负面影响。因此企业想要长久健康稳定的发展下去，就要时刻保持危机意识，防患于未然[1]。企业遇到资金危机是市场中一个司空见惯的现象，近一年来，乐视网频繁出现在各大财经新闻版面，其资金链问题也引起了各大股民和投资者的关注，因此有效识别与防范资金链断裂风险对企业来说至关重要。

2 乐视网资金链危机概述

根據乐视网2017年第三季度财务报告显示，2017年1月1日至9月30日乐视网总营收为60.95亿元，比上一年同期减少63.67%，归属于上市公司股东的净利润为亏损16.52亿。2016年11月，乐视网爆发了前所未有的资金链断裂危机，直至2018年2月， 乐视网在此期间多次停牌，停牌时间一度达到9个多月。虽然在此次资金链危机爆发之后融创的孙宏斌抛出了150亿元的救命钱，但仍未能拯救乐视。贾跃亭一直都有一个造车梦，所以把大量的钱投入乐视汽车，在乐视网出现资金危机时，他也不肯放弃，最终导致乐视网的其他几大生态体系均面临着巨大的资金缺口和财务危机。此外，2017年6月，贾跃亭夫妇及乐视系3家公司的12.37亿资产被司法冻结，这给乐视本就脆弱的资金链带来了致命的一击。

3 乐视网资金链危机原因分析

3.1 盲目扩张

在2013年，乐视网的创始人贾跃亭首次提出了“乐视生态”的概念，他希望建立一个将“物、人、组织、世界”联结在一起的生态圈。但是太长的战线，太多的子生态，令乐视财务费用激增，为了解决资金问题，他两年时间里先后9次抵押掉手中近8成的股票，带着更大量的金钱进入了手机、电视、汽车等7个横跨行业。贾跃亭在这个生态中的一环出现问题时，强撑着再为这个生态链再加入一环，拆东墙补西墙。这也为乐视后来的大崩溃埋下了伏笔。

3.2 关联方交易过大

近些年来，乐视网大量的对内融资对外投资，在其大量的投融资背后我们从其披露的财务报告中发现乐视网与其控股的子公司之间的关联交易也在激增。乐视网公告中显示公司关联欠款达到75亿，占用了乐视网大量的资金。虽然母公司与子公司之间存在着关联交易是很正常的事情，但是如果关联方交易过大，不得不会让人怀疑其母子公司之间存在利益输送。此外，在一般情况下，如果企业业务往来的资金都能够及时结算，那么这样的关联交易便会给关联双方都带来好处，但如果一方出现了资金的问题，便不能及时结算关联方交易的资金，最终会导致整个资金链都出现问题。

3.3 融资方式不合理

频繁的股权质押是贾跃亭弥补资金缺口的惯用手法，质押股份占其持有股份的99.53%，另外乐视网股权质押共计659笔，质押比达41.30%，目前高质押比例已导致乐视网处于平仓风险中，给乐视带来了巨大的财务危机。此外，乐视集团一直选择股权和债券融资等方式进行筹资，据有关机构的数据统计，乐视网自上市以来，整个乐视体系的融资金额达728.59亿元，而这数据远超于其他的上市公司，其后期的各种利息费用也带来了巨大的资金压力。更为重要的是乐视网的现金流量流入不足，以致没有充足的资金流来维持企业的正常发展，因此，乐视网不断地借新债、还旧债，使得乐视网资金链危机不断爆发[2]。

3.4 供应链体系不完善

乐视网的资金链问题的爆出主要是从手机供应链开始的，乐视手机主要是采用赊销方式进行购买的，并且在销售上采用低于量产成本定价，使得销售现金流完全无法弥补其成本。同时，这种定价方式引发了供应链厂商的强烈不满，从而未能形成战略合作伙伴，导致供货无限期延迟。乐视电视供应链也同样的出现问题，产品供应不足，渠道逐渐枯萎，线下体验店逐渐关闭，由于负面新闻不断，有货也很难卖出去。由此一来，乐视很难获得收入，便以买家压卖家的模式占用供应商资金，最终形成大量的应付账款使得供应商对其失去信心不愿意发货，影响就会像多米诺骨牌一样一级级的传递下去。

4 应对建议

4.1 专注发展企业核心竞争力

贾跃亭的生态体系理念确实是个不错的想法，但是在企业的发展阶段仍是应该把重心放在企业核心竞争力的发展上。核心竞争力是一个企业在持续经营过程中能够长期的在市场上拥有竞争优势从而获得市场地位的能力，是一个企业所特有的、竞争对手难以模仿并无法超越的技术或者能力。因此，乐视网应该先把目标定小一点，在其七大生态体系中形成属于自己的核心竞争力，打造自身特有的核心产品，并以上市公司为核心，在商业模式和产品上更加专注，通过核心产品的盈利最终带动整个生态圈的发展。

4.2 加强关联方交易内部控制

要想提高企业的经营绩效就必须加强关联方交易内部控制，促使关联双方进行公平的业务往来活动，从而降低企业的交易成本，防止关联双方互相进行利益输送，避免损害公司及其他利益相关者的合法权益。同时，企业要及时更新关联方，對于企业拟进行的关联方交易要严格遵循授权审批制度，对关联方交易实行定价控制，合理合法的披露关联方交易，加强独立董事和监事会的监督职责，及时了解企业是否存在不合理的关联方交易，如有不合理之处，应及时提请企业董事会采取相应措施。

4.3 合理融资，理性进行股权质押

贾氏家族频繁的使用股权质押融资，而股权质押融资会使质押者承担很大的风险，同时也会面临着股价下跌被平仓的危险，所以为了企业以后更好的发展建议企业理性进行股权质押，合理融资。虽然企业在扩大生产规模的同时扩大融资规模必不可少，但并不是融资金额越大越好，融资规模一定要与企业经营活动所需资金相匹配，选择合理的资本结构，降低资产负债率，避免因融资规模过大引起财务费用上涨过快，导致企业财务风险。

4.4 完善企业供应链体系

完善企业供应链体系是解决乐视资金链问题的关键，如果不完善供应链则可能会对整个乐视生态体系的上下游相关产业均带来负面影响。因此乐视需降低负债率，特别是减少和控制应付账款和应付票据的数额，与供应商建立和保持良好的长期合作关系，确保供应链的稳定性，向外界展示积极正面的形象，重新树立供应商对乐视的信心[3]，从而实现资金的良性流转。

4.5 企业内部管理机制整合

从整个乐视网的资金危机发展来看，我们不难发现此次危机最核心的问题无疑与企业内部财务混乱有关，并且公司内部管理机制也存在着问题，因此为了乐视今后能够更好的发展，进行企业内部管理机制整合是必不可少的。在乐视网多元化的发展过程中，管理者贾跃亭的集权制也是导致其发生资金危机的一个重要原因，公司的董事会和股东大会应该起到相应的决策作用，不能任凭贾跃亭一人独大，董事会和监事也不能形同虚设，应该发挥其监督作用。另外乐视网的各个生态系统之间应该在财务保持独立，从而建立起属于自己的风险壁垒。

5 结论与启示

企业在发展过程中应注意打造企业自身的核心竞争力，形成独特的企业文化。冒险精神固然可贵，但企业更须具备控制风险的能力，需摒弃非理性过度扩张的理念，建立风险预警机制和合理的内部管理机制。在融资时，应该做到合理融资，并以股东的利益和企业的发展情况来做出合理的决策，拒绝盲目追求。

【参考文献】

【1】崔艳.资金链断裂的成因及解决方案[J].财会学习，2017（17）：184-185.

【2】牛玉林.乐视资金链危机：过程、问题与反思[J].当代会计，2017（9）：28-29.

【3】马媛媛.乐视财务风险与应对策略研究[J].现代商贸工业，2017（27）：131.